Agricultural Bank Of China Limited(601288) ( Agricultural Bank Of China Limited(601288) )
Résumé du rapport trimestriel: Agricultural Bank Of China Limited(601288) le bénéfice net du premier trimestre de 2022 était de 70,6 milliards de RMB, en hausse de 6,7% par rapport à l’année précédente. La croissance du rendement est principalement attribuable à la contribution de l’échelle, des provisions, etc. Parmi eux, le revenu net des intérêts a augmenté de 7,75% d’une année sur l’autre, le revenu net des commissions a augmenté de 4,27% d’une année sur l’autre, les autres revenus non liés aux intérêts ont diminué de 2,7% d’une année sur l’autre et le revenu d’exploitation a augmenté de 5,9% d’une année sur l’autre; Par rapport au début de l’année, l’actif total a augmenté de 6,3%, les prêts de 5,7% et les dépôts de 7,3%. Le taux de non – exécution était de 1,41%, le taux de couverture des provisions était de 307,5% et le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 était de 11,36%.
1. Les revenus d’intérêts trimestriels et les revenus de redevances sont tous deux bons, l’avantage de base de la clientèle de l’entreprise est remarquable, l’avantage du comté continue d’augmenter, l’entreprise continue d’améliorer, l’évaluation de l’entreprise en 2022 pb0. 46x, le taux de dividende est de 6,8%, la valeur à long terme est importante, l’évaluation relative a également la possibilité d’améliorer.
Points clés à l’appui des notations
1. Les revenus trimestriels des intérêts et des frais ont été relativement bons
Agricultural Bank Of China Limited(601288) au cours du premier trimestre de 2022, le revenu net d’intérêt a augmenté plus rapidement, le revenu des frais de manutention a Premièrement, la croissance de l’échelle est relativement rapide. Dans le contexte de la pression exercée sur la marge d’intérêt, le revenu net d’intérêt a augmenté de 7,7% d’une année sur l’autre au premier trimestre et de 1,8% d’une année sur l’autre au quatrième trimestre de l’année dernière, ce qui a permis d’assurer une meilleure croissance du revenu net d’intérêt, ce qui a donné de meilleurs résultats aux pairs comparables. Deuxièmement, le revenu net des frais de manutention a augmenté de 4,3% d’une année sur l’autre. Sous la pression du marché, les frais de manutention ont continué d’augmenter et le rendement relatif a continué d’être bon. Troisièmement, le taux de non – exécution était de 1,41%, en baisse de 2 pb par rapport à l’année précédente, le taux de couverture des provisions était de 307,5%, le ratio des prêts aux allocations était de 4,32%, et le niveau élevé a augmenté. Dans le même temps, nous sommes également préoccupés par le fait que l’écart de taux d’intérêt demeure sous pression et que les autres non – taux d’intérêt de l’entreprise ont diminué de 2,7%, ce qui a quelque peu freiné la croissance des revenus.
L’avantage du comté a continué de s’améliorer, l’échelle du comté a augmenté rapidement et la qualité des actifs est restée stable.
Le montant total des prêts au niveau des comtés s’est élevé à 6656519 milliards de RMB, en hausse de 7,05% par rapport à la fin de l’année dernière, soit 36,7%. Les dépôts au niveau des comtés se sont élevés à 10130468 milliards de RMB, en hausse de 7,62% par rapport à l’année précédente, soit 43,1%. Le taux des prêts non productifs au niveau des comtés est de 1,38%, en baisse de 0,04 point de pourcentage par rapport à la fin de l’année précédente, et le taux de couverture des provisions est de 337,97%, en hausse de 5,87 points de pourcentage par rapport à la fin de l’année précédente. La qualité des provisions et des actifs est meilleure que celle des autres entreprises.
Évaluation
Nous donnons à la société un SPE de 0,75 / 0,81 yuan en 2022 / 2023, et le cours actuel des actions correspond à un pb de 0,46 / 0,41 fois en 2022 / 2023, et nous maintenons la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
Le ralentissement économique a entraîné une détérioration de la qualité des actifs plus importante que prévu; La surveillance financière a dépassé les attentes.
