Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) )
Principaux points de vue
La performance a augmenté régulièrement. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 73,6 milliards de RMB, en hausse de 7,7% d’une année sur l’autre, avec une légère baisse de 1,7 point de pourcentage par rapport au rapport annuel de l’année dernière; Y compris les intérêts créditeurs nets de 42,5 milliards de RMB, en hausse de 10,3% par rapport à l’année précédente; Au premier trimestre, le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 23,3 milliards de RMB, en hausse de 6,3% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance a diminué par rapport au rapport annuel de l’année dernière et a légèrement diminué de 0,2 point de pourcentage par rapport au taux de croissance moyen de deux ans du rapport annuel de l’année dernière. Dans l’ensemble, la croissance du rendement est restée stable. Année du premier trimestre 2022 Roa 0. 78%, moyenne pondérée annuelle du premier trimestre roe11. 7%, en baisse de 0,04 point de pourcentage et 0,12 point de pourcentage respectivement par rapport à la même période l’an dernier.
Le taux de croissance des actifs est relativement élevé dans les grandes banques. À la fin du premier trimestre de 2022, l’actif total a augmenté de 10,3% à 12,3 billions de RMB d’une année sur l’autre, soit un peu plus rapidement que le taux de croissance moyen de l’industrie et à un niveau relativement élevé dans les grandes banques. Les dépôts ont augmenté de 8,3% à 7,5 billions de RMB et les prêts de 12,4% à 6,9 billions de RMB. À la fin du premier trimestre, le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 était de 10,29%, le ratio d’adéquation des fonds propres de catégorie 1 de 12,54% et le ratio d’adéquation des fonds propres de 15,24%, tous conformes aux exigences réglementaires.
La marge d’intérêt nette est restée stable. L’écart d’intérêt net quotidien moyen de la compagnie au premier trimestre était de 1,56%, en hausse de 2 bps d’une année sur l’autre. L’anneau a diminué de 3 bps par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière, principalement en raison de la fluctuation de l’écart d’intérêt net au cours des différents trimestres. Dans l’ensemble, l’écart net de taux d’intérêt de la compagnie est demeuré stable depuis l’an dernier.
Les recettes nettes au titre des frais de manutention ont augmenté de façon plus marquée. Au premier trimestre de 2022, le revenu net des frais de manutention s’élevait à 13,6 milliards de RMB, en hausse de 8,8 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation des revenus des activités d’agence et de garde et d’autres activités de garde. Le rapport coûts – revenus est resté inchangé par rapport à la même période l’an dernier. Au premier trimestre de 2022, les frais d’exploitation et de gestion se sont élevés à 19,1 milliards de RMB, en hausse de 7,7% d’une année sur l’autre, et le rapport coûts – revenus a atteint 26,0%, inchangé par rapport à la même période l’an dernier.
Le taux de NPL a diminué et la couverture des provisions est restée stable. Selon la classification de la qualité des prêts à cinq niveaux, le solde des prêts non productifs de la compagnie à la fin du premier trimestre de 2022 était de 101,8 milliards de RMB, en hausse de 5 milliards de RMB par rapport à la fin de l’année précédente, et le taux des prêts non productifs était de 1,47%, en baisse de 0,01 point de pourcentage par rapport à la fin de l’année précédente. Le taux de couverture des provisions à la fin du trimestre était de 167%, inchangé par rapport au début de l’année.
Suggestions d’investissement: le rendement global de la société au premier trimestre est relativement stable par rapport au rapport annuel, et nous maintenons les prévisions de bénéfices inchangées. Le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 935 / 995 / 105,2 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 6,8 / 6,4 / 5,7%; Le SPE dilué est de 1,18 / 1,26 / 1,34 yuan; Le cours actuel des actions correspond à un pe de 4,3 / 4,0 / 3,8x et à un pb de 0,44 / 0,41 / 0,38x, ce qui maintient la cote « surpoids».
Conseil de risque: une situation macroéconomique plus faible peut avoir un impact négatif sur la qualité des actifs bancaires.
