Western Mining Co.Ltd(601168) ( Western Mining Co.Ltd(601168) )
Principaux points de vue
En 2021, le rendement de la compagnie a augmenté de 223% d'une année sur l'autre et de 58% d'une année sur l'autre au cours du premier trimestre de 2022. En 2021, le chiffre d'affaires de l'exercice s'est élevé à 38401 milliards de RMB (+ 34,5%), le bénéfice net attribuable à la société mère à 2932 milliards de RMB (+ 223,0%), le bénéfice net non attribuable à la société mère à 2814 milliards de RMB (+ 141,3%) et le flux de trésorerie opérationnel net à 7952 milliards de RMB (+ 142,4%). La société a annoncé le plan de distribution des bénéfices de 2021 et a distribué des dividendes en espèces de 2 RMB à tous les actionnaires pour 10 actions. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 8694 milliards de RMB (+ 3,6%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 751 millions de RMB (+ 58,2%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 739 millions de RMB (+ 55,0%) et un flux de trésorerie net opérationnel de 2517 milliards de RMB (+ 20,4%).
En 2021, la forte croissance des performances de la société a été principalement due à la production et à la libération du projet de la phase II de la mine de cuivre Yulong, le cuivre superposé étant dans un cycle de prospérité élevé, et les performances de la plaque de cuivre ont été entièrement libérées. En 2021, la production de concentré de cuivre de la compagnie s'élevait à 124900 tonnes, soit une augmentation de 163% par rapport à l'année précédente. En 2022, le prix annuel moyen du cuivre au comptant en Chine était de 68 552 yuan / tonne, en hausse de 40% par rapport à 2020. En 2021, le bénéfice net de la filiale Holding Yulong Copper Industry s'élevait à 3146 milliards de RMB, en hausse de 755% d'une année sur l'autre. Le ratio actif - passif a diminué et les flux de trésorerie nets opérationnels ont fortement augmenté. Avec l’amélioration continue des bénéfices, le ratio actif - passif de la société a continué de diminuer depuis 2018. À la fin du premier trimestre de 2022, le ratio actif - passif de la société était de 62,4%. Les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la société en 2021 ont augmenté de 4659 milliards de RMB par rapport à la même période de l’année précédente.
Développer l'activité Lithium - magnésium du lac Salt. En mars 2021, la société a acquis 91,40% des capitaux propres de l'industrie du magnésium de l'Ouest détenus par le groupe minier de l'ouest de la Chine avec 563 millions de RMB; En mars 2022, la société a acquis une participation de 27% dans Dongtai Lithium Resources détenue par West Mining Group pour 3343 milliards de RMB, devenant ainsi son deuxième actionnaire en importance, réalisant ainsi la coordination industrielle de l'extraction du magnésium et du lithium dans le lac Salt. L'entreprise s'étend de l'exploitation minière et métallurgique des minéraux solides à l'exploitation des ressources des lacs salés et ouvre un espace de croissance à long terme.
Conseils sur les risques: les rejets de capacité sont inférieurs aux prévisions et les prix des métaux risquent de baisser.
Conseils d'investissement: maintenir la cote d'achat
Depuis le début de l'année, les prix des métaux non ferreux ont augmenté, et Dongtai Lithium Resources Company a apporté des revenus d'investissement, nous avons augmenté les prévisions de bénéfices de l'entreprise. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 34,06 / 36,13 / 3779 milliards de RMB (selon les prévisions initiales de 32,97 / 34,32 / -), avec un taux de croissance annuel de 16,1 / 6,1 / 4,6%; EPS dilué = 1,43 / 1,52 / 1,59 Yuan, le cours actuel des actions correspond à PE = 8,4 / 7,9 / 7,5x. Compte tenu du fait que l'entreprise est le premier producteur de concentré de cuivre, de plomb et de zinc en Chine, le projet de reconstruction et d'expansion de la mine de cuivre Yulong a atteint la production avec succès, et la production de concentré de cuivre de l'entreprise a considérablement augmenté depuis 2021, bénéficiant d'un cycle de prospérité élevé dans l'industrie du cuivre. Entre - temps, l'entreprise stimule les ressources en lithium et en magnésium du lac Salt et ouvre un espace de croissance à long terme. Les bénéfices de l'entreprise augmenteront considérablement et maintiendront la cote d '« achat ».
