Tianqi Lithium Corporation(002466) ( Tianqi Lithium Corporation(002466) )
Principaux points de vue
La société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires atteint 7663 milliards de RMB, soit + 136,56% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 279 milliards de RMB, soit + 213,37% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1344 milliard de RMB, soit + 203,04% d’une année sur l’autre. En 2021, la production de lithium de la compagnie était d’environ 954000 tonnes, soit + 64,49% d’une année sur l’autre, les ventes d’environ 551200 tonnes, soit + 56,26% d’une année sur l’autre, et les stocks d’environ 195900 tonnes, soit + 5,01% d’une année sur L’autre. En outre, la capacité de production actuelle des produits de transformation en profondeur du lithium de la société est de 48 800 tonnes, ce qui est essentiellement dans l’état de pleine production et de pleine commercialisation. En 2021, la production des produits de transformation en profondeur du lithium est d’environ 43 700 tonnes, soit + 14,84% d’une année sur l’autre, le volume des ventes est d’environ 477100 tonnes, soit + 33,64% d’une année sur l’autre, et l’inventaire est d’environ 1 168 tonnes, soit – 22,61% d’
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires atteint 5257 milliards de RMB, soit + 481,41% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3328 milliards de RMB, soit + 144265% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 2834 milliards de RMB, soit + 188309% d’une année sur l’autre. Les bénéfices du 22q1 de l’entreprise ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de l’augmentation du volume et du prix du minerai de lithium et des produits de transformation en profondeur du lithium; On s’attend à ce que les résultats de sqm22q1 de la société associée augmentent considérablement d’une année sur l’autre et que le rendement des investissements de la société s’améliore sensiblement. En outre, à la fin de 2021, le ratio actif – passif de la société était de 58,90%, en baisse de 23,42 points de pourcentage par rapport à la fin de 2020; À la fin du premier trimestre de 2022, le ratio actif – passif de la société était encore réduit à 51,85%.
L’entreprise dispose de la meilleure qualité de spodumène et de ressources de lac salé au lithium au monde, et l’élasticité de la performance devrait être pleinement réalisée
Extrémité des ressources: la mine de lithium greenbush a une capacité de production annuelle de 1,34 million de tonnes de concentré de lithium. Le projet de bassin de résidus du PRT a été achevé et mis en production en mars de cette année, ce qui peut augmenter la capacité de production annuelle de concentré de lithium de 280000 tonnes. Après l’introduction d’IGO en tant qu’investisseur stratégique, la société détient indirectement une participation de 26,01% dans la mine de lithium greenbush, mais conserve le contrôle de la mine.
Côté produit: l’entreprise dispose actuellement de trois bases de production en Chine, avec une capacité totale de sel de lithium d’environ 44 800 tonnes. En outre, la production annuelle de 24 000 tonnes d’hydroxyde de lithium de qualité batterie de la première phase du projet quinana en Australie est entrée dans la phase de production pilote; La ligne de production de carbonate de lithium de qualité batterie de Suining Anju avec une production annuelle de 20 000 tonnes est en construction.
Côté investissement: la société détient actuellement sqm23. Participation de 83%. Sqm a une capacité de production annuelle de 120000 tonnes de carbonate de lithium, et les ventes de carbonate de lithium en 2021 sont d’environ 111000 tonnes, en hausse d’environ 53% par rapport à l’année précédente. La capacité de production de carbonate de lithium devrait augmenter à 180000 tonnes au premier semestre de 2022. En tant que deuxième actionnaire en importance de Sqm, l’entreprise s’attend à un rendement plus élevé de ses investissements grâce à son expansion rapide de la capacité.
Conseils sur les risques: le calendrier de construction du projet n’est pas conforme aux attentes; La production et les ventes de minerai de lithium et de produits à base de sel de lithium ont été inférieures aux prévisions.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat.
Selon les prévisions révisées à la hausse des bénéfices, le chiffre d’affaires de la compagnie pour la période 2022 – 2024 est estimé à 364,47 / 395,98 / 402,45 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 375,6% / 8,6% / 1,6%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 145,22 / 153,55 / 15 635 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 598,6% / 5,7% / 1,8%; Le SPE dilué est de 9,83 / 10,40 / 10,59 RMB, et le cours actuel des actions correspond à PE de 7,8 / 7,4 / 7,2x. Compte tenu du fait que l’entreprise possède les meilleures ressources mondiales de spodumène et de lac salé au lithium, que le terminal de ressources a un fort potentiel d’expansion de la production et qu’elle fournit une solide garantie de matières premières pour l’expansion de la capacité de production de sel de lithium dans les tronçons moyens, l’entreprise est fondamentalement confrontée à l’inversion après avoir surmonté la crise de la dette, et elle espère profiter pleinement de l’élasticité de la performance apportée par la période de prospérité élevée de l’industrie du lithium et maintenir la cote d ‘«
