Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) ( Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) )
Principaux points de vue
Événement: récemment, la société a publié l’annonce d’acceptation de la demande d’émission d’actions à des objets spécifiques à la Bourse de Shenzhen. La société prévoit d’émettre jusqu’à 70 millions d’actions d’actions a à des objets non spécifiques et de lever des fonds d’au plus 1 581 millions de RMB pour investir dans des projets spéciaux d’expansion de la production d’énergie, des projets d’industrialisation de produits de micro – systèmes d’énergie SIP de haute fiabilité, des projets d’expansion de la production de communications 5G et d’énergie des serveurs, des projets de construction de centres de recherche et de développement et des projets de fonds de roulement supplémentaires.
Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’informatisation et la localisation de l’équipement ont été accélérées et la demande d’énergie spéciale de l’entreprise a été forte. À l’heure actuelle, plusieurs produits de base de l’alimentation électrique spéciale de l’entreprise sont à pleine capacité de production, la collecte de fonds et l’expansion de la production aideront à atténuer la tension actuelle de la capacité. La société prévoit investir 949 millions de RMB dans des projets spéciaux d’alimentation électrique et prévoit utiliser 785 millions de RMB de fonds levés. Le projet devrait être achevé dans un délai de deux ans. Une fois terminé, il peut produire 500000 unités d’alimentation électrique spéciale par an, ce qui contribuera au revenu d’exploitation annuel moyen de 850 millions de RMB et au bénéfice net annuel moyen de 197 millions de RMB.
Le projet SIP Power Microsystems vise principalement à répondre aux exigences de légèreté et de localisation des équipements aérospatiaux chinois. Le microprocesseur SIP Power est un dispositif de base pour réaliser la miniaturisation et la miniaturisation dans le domaine des circuits intégrés, mais il est principalement utilisé dans les marques importées des États – Unis, du Japon et d’autres pays, et le taux de couverture des modèles de remplacement nationaux est faible. La construction du projet peut résoudre le problème du faible taux de localisation du SIP dans le domaine de l’aérospatiale en Chine et répondre à la demande de systèmes électroniques localisés dans ce domaine. On estime que 167 millions de RMB seront investis dans le projet et que 145 millions de RMB seront utilisés pour recueillir des fonds. Le projet devrait être achevé dans un délai de deux ans. Une fois terminé, il peut produire 125000 modules d’énergie par an, ce qui contribuera à l’entreprise avec un revenu d’exploitation annuel moyen de 170 millions de RMB et un bénéfice net annuel moyen de 31 millions de RMB.
La demande d’énergie pour les communications et les serveurs a augmenté rapidement grâce à l’introduction de nouvelles politiques d’infrastructure en Chine et à la commercialisation des 5G. L’alimentation électrique est l’élément de base de la communication 5G, du serveur et du Centre de données. Ces dernières années, la demande d’alimentation électrique de l’entreprise est forte dans le domaine des communications en aval. L’équipement de production existant et l’efficacité de production de l’entreprise ne peuvent pas répondre à la demande d’expansion des activités futures dans ce domaine. On estime que 113 millions de RMB seront investis dans le projet et que 94 millions de RMB seront utilisés pour recueillir des fonds. Le projet devrait être achevé dans un délai d’un an. Une fois terminé, il contribuera à la société avec un revenu d’exploitation annuel moyen de 249 millions de RMB et un bénéfice net annuel moyen de 17 millions de RMB.
Une fois le projet levé, les résultats de l’entreprise seront grandement améliorés. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1478 milliard de RMB et un bénéfice net de 274 millions de RMB. La part du revenu d’exploitation annuel de tous les projets susmentionnés dans le revenu d’exploitation de 2021 est de 85,86% et la part du bénéfice net de 2021 est de 89,42%, ce qui augmentera considérablement le rendement de la société.
Conseils d’investissement: les produits de l’entreprise sont principalement axés sur l’aérospatiale et les communications. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’industrie de l’équipement aérospatial a maintenu un niveau élevé d’atmosphère et la demande de produits d’alimentation électrique a augmenté en raison de l’amélioration du niveau d’électrification de l’équipement. Dans le domaine des communications 5G, l’échelle de construction de la station de base 5G continue d’augmenter et la demande de produits d’alimentation électrique est forte. L’entreprise dispose d’une forte force technique, d’une qualité de produit stable, d’une grande fiabilité et d’un taux de localisation élevé, répondant aux exigences strictes des clients en aval, et de nouveaux clients et de nouvelles commandes continuent d’augmenter. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 408 millions de RMB, 623 millions de RMB et 887 millions de RMB, et que le PE correspondant sera respectivement de 32,4, 21,2 et 14,9. Maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: le rythme de livraison de l’équipement aérospatial ralentit et les progrès de la construction de la station de base 5G sont inférieurs aux attentes.
