Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ( Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
Logique d’investissement
Avec l’accélération de la croissance de l’entreprise au cours des 21 dernières années après l’expansion de la production dans l’industrie des piles électriques, le taux d’intérêt net de suivi devrait se réchauffer:
Commandes: en 2021, la société a signé de nouvelles commandes de 3599 milliards de RMB (taxes comprises), en hausse de 138,66% d’une année sur l’autre, dont 3070 milliards de RMB provenant de l’industrie des piles électriques, ce qui garantit la croissance ultérieure des performances de la société.
Revenus: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,4 milliard de RMB, en hausse de 59,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 92 millions de RMB, en hausse de 37,39% par rapport à l’année précédente, et la croissance des résultats s’est accélérée.
Marge bénéficiaire: en 2021, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la compagnie étaient respectivement de 37,04% et 6,58%. Afin de répondre à la forte demande du marché, la compagnie a activement élargi sa capacité de production et son personnel, ce qui a entraîné une baisse de la performance des bénéfices du côté des dépenses. Compte tenu de l’abondance des commandes en cours de la compagnie, la marge bénéficiaire nette devrait augmenter avec l’effet d’échelle de l’augmentation des revenus.
Le soudage laser est un processus clé pour la fabrication de batteries électriques, et la demande devrait continuer à augmenter: le soudage laser est actuellement utilisé dans de nombreux processus tels que le soudage de poteaux de batteries électriques, les adaptateurs, les clous d’étanchéité, le soudage de soupapes à l’épreuve des explosions, etc. la conception de 4680 luges complètes augmente la difficulté et la quantité de soudage de la liaison de soudage de luges, ou améliore encore la demande d’équipement de soudage laser. Nous estimons que la taille du marché mondial des équipements de soudage laser pour batteries électriques sera de 6,58 milliards de RMB en 2021, et nous nous attendons à ce que la taille du marché atteigne 9,07 milliards de RMB en 2022, en hausse de 37% par rapport à l’année précédente.
La part de marché de l’entreprise dans le soudage laser est élevée, de sorte que les nouvelles commandes devraient augmenter davantage: de 2018 à 2021, l’industrie des batteries électriques de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires total de 3123 milliards de RMB. Selon notre estimation de l’espace du marché mondial, la part de marché cumulée de l’entreprise est d’environ 25%, ce qui est en position de leader dans l’industrie. Les principaux concurrents de l’entreprise sont Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) , Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) En 2021, l’industrie des piles électriques de l’entreprise a signé de nouvelles commandes de 3,07 milliards de RMB, et nous prévoyons que l’industrie des piles électriques de l’entreprise devrait signer de nouvelles commandes de 4,3 milliards de RMB en 2022, en hausse de 40% par rapport à l’année précédente.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
On s’attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice net de 3,24 / 5,20 / 742 millions de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, ce qui correspond à un pe actuel de 24x / 15X / 10x. Compte tenu de l’espace de croissance de l’équipement de soudage laser de la batterie de puissance, en même temps que la part de marché de l’entreprise est relativement élevée, les nouvelles commandes signées par la suite devraient continuer à croître, et la performance de l’entreprise devrait atteindre une croissance élevée. En se référant à l’évaluation de l’entreprise comparable, l’entreprise a reçu 30 fois PE en 2022, et le prix cible de 32,46 yuan RMB dans les 6 à 12 prochains mois, et a reçu la cote d ‘« achat» pour la première fois.
Risques
L’expansion de la production des entreprises de piles électriques n’a pas progressé comme prévu, le solde des stocks est important et les actions restreintes sont libérées.
