Circuit Fabology Microelectronics Equipment Co.Ltd(688630) ( Circuit Fabology Microelectronics Equipment Co.Ltd(688630) )
L’entreprise de tête d’équipement de lithographie en écriture directe a connu une croissance rapide.
Travailler en profondeur sur l’équipement de lithographie à écriture directe et se classer au premier rang de l’industrie. Fondée en 2015, l’entreprise se spécialise dans la recherche, le développement et la production d’équipements d’imagerie directe et d’équipements de lithographie en écriture directe basés sur la lithographie en écriture directe micro – nano. Après des années de travail acharné, la technologie de lithographie en écriture directe de l’entreprise a atteint le niveau de pointe de la Chine et est devenue la première équipe de l’industrie. L’entreprise a travaillé en profondeur dans le domaine des PCB et des semi – conducteurs PAN, et a servi plus de 100 clients, y compris Shennan Circuits Co.Ltd(002916)
Les principaux produits de l’entreprise comprennent les PCB et les semi – conducteurs PAN. Les produits de la série PCB de l’entreprise comprennent principalement le laser et l’équipement d’imagerie directe à LED ultraviolette; La famille Pan – Semiconductor comprend des dispositifs de fabrication de plaques masquées, des dispositifs de lithographie en écriture directe fabriqués par IC et des dispositifs de lithographie en écriture directe FPD (écran plat). L’activité des BPC est la principale source de revenus de l’entreprise, et Pan Semiconductor est une nouvelle activité en développement. En 2021, la part des revenus de l’activité des BPC et Pan Semiconductor de l’entreprise était respectivement de 84,32% et 11,30%.
La performance augmente rapidement et la rentabilité tend à se stabiliser. En 2017 – 2021, le revenu d’exploitation de la compagnie est passé de 22 millions de RMB à 492 millions de RMB, et le tcac est de 117,05%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de – 68467 millions de RMB à 106 millions de RMB. Avec le développement rapide de l’équipement d’imagerie directe par PCB et de la lithographie Pan – semi – conductrice, la croissance élevée des performances de l’entreprise devrait se poursuivre. De 2018 à 2021, la rentabilité de la société s’est stabilisée. La marge brute globale de la société devrait augmenter de façon stable et modérée à mesure que les activités de la société continuent de s’approfondir et que la part des revenus des activités Pan – semi – conductrices avec une marge brute plus élevée augmente.
Au niveau de l’industrie: la demande d’équipement de lithographie en écriture directe est forte et le remplacement national est rapidement encouragé.
La lithographie est un processus important de fabrication de PCB et de semi – conducteurs omniprésents. La lithographie est une technologie de modélisation de haute précision, largement utilisée dans les circuits imprimés, les semi – conducteurs, les panneaux d’affichage, les masques et d’autres domaines de fabrication avancés. Dans le domaine des PCB, l’application de la lithographie peut être divisée en imagerie directe et en technologie d’exposition traditionnelle, principalement utilisée pour la fabrication de circuits intérieurs et extérieurs de PCB et l’exposition de la couche de soudure résistante. Dans le domaine des semi – conducteurs PAN, la lithographie est utilisée dans la fabrication d’IC, la fabrication de FPD, l’emballage avancé et la fabrication de plaques de masque. Selon l’utilisation ou non de plaques de masque, le processus de lithographie est principalement divisé en lithographie en écriture directe et en lithographie de masque.
La demande d’équipement d’imagerie directe par PCB est forte et la localisation est rapide. L’industrie des BPC continue de croître et, selon les données de prismark, la valeur de la production mondiale de l’industrie des BPC devrait passer de 80 449 millions de dollars américains à 101559 millions de dollars américains d’ici 2021 à 2026, avec un tcac de 4,8%. La demande de PCB haut de gamme pour l’équipement d’exposition augmente de plusieurs fois sous la même valeur de production. Avec l’augmentation de la proportion de produits haut de gamme dans l’industrie, la demande d’équipement d’exposition augmente rapidement. L’équipement d’imagerie directe est supérieur à l’équipement d’exposition traditionnel en termes de précision, d’efficacité et de rendement. À l’heure actuelle, les entreprises israéliennes à l’étranger, comme orbotech, détiennent une part de marché relativement élevée sur le marché des équipements d’imagerie directe par PCB. Les entreprises chinoises progressent rapidement dans la technologie, ont des avantages de service et le remplacement national de l’industrie se poursuit rapidement.
La demande de lithographie par écriture directe Pan – semi – conductrice a augmenté régulièrement et la substitution nationale a été progressivement encouragée. La lithographie par écriture directe Pan – semi – conductrice présente les avantages d’une production flexible et d’une conception facile à modifier. Elle a de bonnes perspectives d’application dans la fabrication de plaques de masque, l’emballage IC et la fabrication de semi – conducteurs Pan bas de gamme, et la demande du marché augmente régulièrement. À l’heure actuelle, l’équipement de lithographie Pan – semi – conductrice est principalement utilisé par des entreprises étrangères, tandis que les entreprises chinoises en sont au stade du rattrapage technologique. Avec le développement de l’industrie Pan – semi – conductrice et le développement continu de la technologie des entreprises chinoises, le taux de localisation de l’industrie Pan – semi – conductrice de la lithographie en écriture directe devrait augmenter progressivement.
La force technique de l’entreprise est forte, la part de marché devrait continuer à augmenter.
L’équipe R & D de l’entreprise est forte et le niveau technique continue de progresser. L’équipe R & D de l’entreprise est forte et les techniciens de base ont une expérience industrielle profonde et une accumulation technologique dans le domaine de l’écriture directe micro – nano. Dans le domaine des PCB, les produits de l’entreprise ont atteint un niveau élevé de largeur de ligne minimale, de précision d’alignement et d’efficacité de production. Dans le domaine des semi – conducteurs PAN, l’équipement de l’entreprise a atteint le niveau de pointe de la Chine, rattrapant rapidement l’Allemagne Heidelberg et d’autres entreprises étrangères de premier plan. Grâce à des progrès technologiques rapides dans le cadre de la recherche et du développement continus, la part de marché de l’entreprise dans le domaine de la lithographie en écriture directe devrait continuer d’augmenter.
Le domaine des PCB a été profondément labouré pour ouvrir l’espace de croissance des semi – conducteurs PAN. Dans le domaine des PCB, l’entreprise a accumulé un grand nombre de clients de haute qualité et a réalisé la couverture complète des 100 premiers PCB. L’entreprise s’est classée au premier rang de la lithographie par écriture directe des BPC en Chine et bénéficiera pleinement du développement du marché de la lithographie par écriture directe des BPC et de la promotion de la substitution nationale. Dans le domaine des semi – conducteurs PAN, l’entreprise a fait des progrès technologiques continus et a accumulé de nombreux clients de haute qualité tels que Visionox Technology Inc(002387)
Prévision des bénéfices: l’entreprise a continué à travailler en profondeur sur l’équipement de lithographie à écriture directe, a une forte position sur le marché dans le domaine des BPC, et espère se développer rapidement. En même temps, l’expansion dans le domaine des semi – conducteurs Pan ouvrira l’espace de croissance à long terme de l’entreprise. On estime que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 723,10,06 et 1333 milliards de RMB respectivement, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 153,2 et 275 millions de RMB respectivement, ce qui correspond à 37,3, 26,8 et 20,7 fois PE respectivement. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Indice de risque: risque d’intensification de la concurrence dans l’industrie; Le risque de changement de politique industrielle; Le risque que les progrès technologiques de l’entreprise ne soient pas à la hauteur des attentes; Risque de détérioration de l’environnement opérationnel en raison de l’aggravation de l’épidémie de covid – 19; Le risque de biais dans la mesure de la taille de l’industrie; Il existe un risque que l’information utilisée dans le rapport d’étude ne soit pas mise à jour en temps opportun.
