Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) )
Principaux points de vue:
Pionnier des soins ophtalmologiques privés
Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) À la fin de 2021, la société avait ouvert 723 établissements ophtalmologiques dans le monde entier, dont 292 hôpitaux appartenant à des sociétés cotées en Chine, ce qui était proche de la pleine couverture des provinces et des villes chinoises; Le réseau mondial couvre la Chine, Hong Kong, l’Europe, les États – Unis et l’Asie du Sud – Est, avec un avantage d’échelle remarquable. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 15 001 milliards de RMB, un cagr de 30,66% en 2009 – 2021, un bénéfice net de 2 323 milliards de RMB pour la société mère et un cagr de 30,87% en 2009 – 2021, et le taux d’intérêt net est passé de 14,83% en 2009 à 16,47% en 2021. Grâce à l’accumulation à long terme de la réputation de la marque, à la profondeur de la culture de la marque et au mode d’exploitation normalisé et reproductible, les nouveaux hôpitaux de l’entreprise mûrissent rapidement et les anciens hôpitaux continuent d’être modernisés, et la densité, l’étendue et la profondeur de la couverture des affaires continueront d’être améliorées à l’avenir.
L’avantage concurrentiel multidimensionnel jette les bases d’une croissance de haute qualité
Le modèle « m & a Fund + Partner » a brisé le double goulot d’étranglement du « talent et capital » dans le processus d’expansion des chaînes privées, ce qui a entraîné une augmentation de la vitesse d’expansion. Depuis la création du Fonds m & a en 2014, le nombre d’hôpitaux de la société a augmenté rapidement, passant de 50 au début de 2014 à 292 à la fin de 2021. Le Fonds m & a de la société a encore 318 établissements médicaux (hôpitaux & cliniques) en stock, de sorte que la demande d’expansion future peut être satisfaite en douceur. La stratégie écologique globale de la chaîne hiérarchique et de la mondialisation aide l’entreprise à optimiser l’allocation des ressources et à réaliser une itération efficace des ressources techniques tout en continuant à couler des services médicaux de haute qualité pour répondre efficacement aux besoins médicaux personnalisés des patients. À l’heure actuelle, l’entreprise a dépassé le niveau technique des hôpitaux publics dans certaines capitales provinciales, et le réseau de chaînes hiérarchiques a atteint 90% de la couverture des capitales provinciales et 80% de la couverture des villes au niveau des préfectures. La stratégie 1 + 8 + n de la nouvelle décennie approfondira également le réseau de diagnostic et de traitement hiérarchiques de l’entreprise. La construction d’un système d’enseignement médical et de recherche et le plan de formation des talents fournissent des talents ophtalmologiques à l’entreprise et même à l’industrie, et fournissent du personnel et un soutien technique pour l’expansion à grande vitesse. À la fin de 2020, il y avait plus de 6 000 ophtalmologistes dans les sociétés cotées en bourse et les établissements médicaux affiliés au Fonds de fusion et d’acquisition, soit environ 1 / 8 du total national des ophtalmologistes, ce qui a eu un effet évident sur l’agrégation des talents. L’innovation continue jette les bases du développement à long terme de l’entreprise. L’entreprise saisit les nouvelles possibilités de développement. La proportion d’opérations de haut de gamme a atteint un niveau élevé et continue d’augmenter. Le kératoplasmoscope est la principale force de l’entreprise dans le domaine de l’optique et devrait augmenter le prix. Innover dans l’ouverture d’une clinique externe spécialisée comme la clinique des yeux secs, utiliser l’avantage de l’aménagement mondial pour introduire continuellement de nouvelles technologies et diriger de nouvelles pistes de course.
Le circuit ophtalmique continue de s’agrandir et AER dirige le développement de l’industrie
Demande: l’incidence des maladies oculaires augmente de jour en jour en Chine en raison de facteurs tels que l’approfondissement progressif du vieillissement de la population et la généralisation progressive du mode de vie malsain; L’augmentation des dépenses de consommation par habitant et l’amélioration du niveau cognitif ont entraîné une attention accrue à la santé oculaire et une forte demande de services médicaux ophtalmiques.
Offre: l’État encourage la gestion sociale des soins de santé et se concentre sur le développement de l’industrie de la santé oculaire. Les établissements privés de soins de santé oculaire se développent rapidement, mais les ressources médicales ophtalmiques par habitant sont encore relativement faibles par rapport aux pays développés, et les ressources médicales de haute qualité sont rares. Marché: l’échelle globale du marché des services médicaux ophtalmologiques a augmenté régulièrement, avec une faible perméabilité de chaque segment de piste, ce qui a permis d’accroître continuellement la capacité de l’industrie. Tendance: la transformation du mode opératoire et du service haut de gamme entraîne une augmentation des prix unitaires des clients, le diagnostic et le traitement des yeux secs, la chirurgie des fleurs âgées et d’autres circuits émergents sont des points de croissance futurs et un vaste espace de marché.
Conseils d’investissement: couverture initiale avec une note d’achat
L’entreprise est le leader absolu des services médicaux ophtalmologiques privés. Au cours de la nouvelle décennie, nous améliorerons l’aménagement de l’hôpital conformément à la stratégie 1 + 8 + N, construirons un centre ophtalmologique de classe mondiale, maintiendrons la croissance des performances grâce à la croissance endogène des affaires et à l’expansion de la fusion et de l’acquisition de l’extension de l’hôpital, et construirons un obstacle aux ressources médicales par l’intermédiaire de la sector – forme d’innovation pour l’ On s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires total de 185,74 / 229,23 / 28163 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit + 23,8% / 23,4% / 22,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 30,71 / 40,19 / 5162 milliards de RMB, soit + 32,2% / 30,8% / 28,5% d’une année sur l’autre; Correspond à pe60. 44 / 46.20 / 35.96x; Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques
Les risques liés à la gestion hospitalière du Fonds m & A; Risque d’accident médical; Le développement des nouveaux hôpitaux n’a pas été aussi rapide que prévu; Risque d’éclosion à grande échelle; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
