Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) ( Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) )
Principaux points d’investissement:
À court terme, 22q1 est limité par l’impact de l’épidémie de Tianjin sur les expéditions de l’entreprise. L’équipement extérieur Q1 n’a augmenté qu’à deux chiffres, mais a commencé à afficher une forte croissance depuis Q2: Nous pensons que l’industrie de l’extérieur et du camping a connu une croissance explosive, Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) À moyen et à long terme, l’industrie principale de la chaussure et de l’habillement devrait reprendre l’ouverture des magasins après l’épidémie, l’effet de superposition des magasins + l’espace d’amélioration des économies. En outre, l’acquisition par la société de 60% des capitaux propres de Beijing xinneng devrait créer la deuxième courbe de croissance. Beijing xinneng promet d’atteindre un bénéfice net d’au moins 0 yuan / 859745 millions de yuan / 172 millions de yuan respectivement en 2022 / 2023 / 2024. Nous pensons que Beijing xinneng a certains avantages techniques et un plan clair d’expansion de la production. Avec la libération de la puce de conduite en aval, il est utile pour la société de digérer l’augmentation de la capacité et d’améliorer la réalisation des promesses de performance. Le chiffre d’affaires prévu pour 2022 / 23 / 24 est respectivement de 15,4 / 20,51 / 2617 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 0,74 / 1,74 / 257 millions de RMB, le SPE est de 0,25 / 0,59 / 0,87 RMB, et le prix de clôture de l’action de 8,14 RMB Le 17 mai 2022 correspond à un pe de 33 / 14 / 9x, qui a été couvert pour la première fois et a reçu la cote « surpoids».
Activités de camping: Q2 est entré dans une période de croissance élevée, et les comptes d’escalade et les hamacs sont des catégories traditionnelles avantageuses
Nous analysons que les avantages de l’entreprise sont les suivants: (1) Les avantages de la marque, Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) Avantage de capacité: À l’heure actuelle, la plupart des entreprises dépendent de l’externalisation, à l’exception de Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) En ce qui concerne la conception, l’entreprise a lancé des tentes en coton Multi – personnes haut de gamme, des tentes légères de camping exquises, des tentes de camping de loisirs et des comptes parents – enfants. En 2022, nous avons lancé des produits de camping avec teenie weenie et des produits de camping avec la célèbre animation IP Doraemon. Actuellement, nous avons une tente de camping exquise avec un prix de 5900 yuans. D’autres produits d’équipement comprennent: rideau de ciel, table pliante en alliage d’aluminium, table de rouleau d’oeuf, chaise de lune, lit pliant, sac de couchage, ustensiles de cuisine, et ainsi de suite. Nous pouvons créer des scènes de camping exquises. En ce qui concerne le marketing, l’entreprise a intensifié la publicité et la promotion cette année, et le Directeur général a participé au thème du camping dans la colonne « Dialogue » des finances et de l’économie de CCTV.
Chaussures et vêtements de plein air: la part de marché des vêtements d’assaut est en tête, et l’efficacité du magasin peut encore être améliorée
Nous analysons que l’avantage de l’entreprise dans le domaine des chaussures et des vêtements de plein air réside dans: (1) la part de marché des vêtements d’assaut est en tête. La barrière tissulaire tief de l’entreprise est relativement élevée, parraine l’équipe d’examen scientifique de l’Antarctique et l’endossement national démontre les avantages de la science et de la technologie.
Nous analysons que l’espace futur de l’entreprise réside dans: (1) L’expansion des canaux: en 2021, le nombre total de magasins de l’entreprise était de 786, dont 179 / 607 ventes directes / franchises, soit une diminution de 213 par rapport à l’année précédente. L’intégration de la fermeture des magasins de L’entreprise approche de la fin. On s’attend à ce que l’ouverture des magasins redémarre après la reprise de l’épidémie. Il y a encore de la place pour l’amélioration de l’efficacité des magasins. À l’heure actuelle, l’efficacité des magasins de l’entreprise n’est qu’au niveau d’environ 1 million de RMB, et il y a encore beaucoup d’espace pour l’amélioration par rapport aux pairs du vêtement. L’amélioration de l’escompte final devrait contribuer à l’augmentation de la marge brute. L’escompte final s’est amélioré au cours des dernières années, passant de 5% à environ 7%. À moyen et à long terme, il y a encore de la place pour l’amélioration de l’échelle de 1,5 à 2 milliards de yuans de comparaison avec la Colombie, northface et Archaeopteryx.
Mini – led Business: am Driven Technology Advantages with Barriers, continuous production Expansion in the future
Beijing Core Energy prévoit de construire cinq lignes de produits pkg sur les produits pkg, qui devraient être pleinement mises en service d’ici la fin de juin 2023, et atteindre la production en 2024. Une fois la production terminée, la capacité de production annuelle des produits indoorpkg / outdoor pkg sera de 286 millions / an et 429 millions / an respectivement. Entre – temps, Beijing Core est en mesure de prendre des engagements de performance, et le bénéfice net réalisé en 2022 / 2023 / 2024 ne sera pas inférieur à 0 yuan / 859745 millions de yuan / 172 millions de yuan respectivement. Nous croyons que Beijing Core peut avoir un certain avantage technique et que le plan d’expansion de la production de l’entreprise est clair. Avec la libération de puces de conduite en aval à forte prospérité, il est utile pour l’entreprise de digérer la nouvelle capacité et d’améliorer la possibilité de tenir les promesses de performance.
Conseils sur les risques
Incertitude quant à l’évolution de l’épidémie, incertitude quant à l’avancement de l’acquisition, incertitude quant au rendement de l’objet de l’acquisition, durabilité du camping, risque systémique.
