Nanocore micro (688052)
Basé sur la puce d’isolement et d’interface, le chiffre d’affaires et le bénéfice net augmenteront rapidement en 2021. L’entreprise se concentre sur le développement de circuits intégrés analogiques, les produits couvrent les signaux analogiques et hybrides. À partir de la puce ASIC de conditionnement du signal du capteur, l’entreprise a développé la puce intégrée du capteur, la puce d’isolement et d’interface, la puce d’entraînement et d’échantillonnage vers l’avant et vers l’arrière, formant la disposition du produit de la détection du signal, l’interconnexion du système et l’entraînement de puissance. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 862 millions de RMB, en hausse de 256,26% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 224 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 340,29% par rapport à l’année précédente. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 339 millions de RMB, en hausse de 146,17% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 84 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 148,22% d’une année sur l’autre. Du point de vue de la structure des revenus des produits, en 2021, la part des revenus des puces d’isolement et d’interface était la plus élevée, atteignant 43,12%, tandis que celle des puces d’entraînement et d’échantillonnage et des puces de détection des signaux était respectivement de 30,58% et 25,86%.
La part de marché des puces d’isolement numériques devrait encore augmenter en raison de la percée des barrières techniques étrangères. Avant le lancement des produits de puces d’isolement numériques, le domaine était principalement dominé par des fabricants européens et américains tels que ADI, ti, Silicon Labs, etc. L’entreprise a activement franchi les obstacles techniques. La puce d’isolement numérique de l’entreprise a réalisé une couverture Multi – catégories, atteint ou surpassé les produits concurrentiels internationaux dans de nombreux indices techniques clés tels que la capacité d’interférence transitoire en mode commun et la capacité antistatique. Les principaux modèles de chaque type de puce d’isolement numérique ont obtenu la certification VDE, UL, CQC et d’autres règlements de sécurité, et certains modèles ont obtenu la certification d’isolement améliorée vde0884 – 11 pour combler le vide en Chine. Les puces d’isolement numérique de l’entreprise sont entrées avec succès dans le système d’approvisionnement de nombreux clients de première ligne de l’industrie et ont réalisé l’approvisionnement. Selon les marchés et les marchés cités dans le prospectus de l’entreprise, les expéditions mondiales de puces d’isolement numérique en 2020 étaient de 700 millions, et la part de marché des puces d’isolement numérique de l’entreprise a atteint 5,12%. Nous pensons qu’avec l’expansion du marché automobile de la Chine Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617)
Conformément à la tendance à la substitution domestique, les puces d’entraînement et d’échantillonnage sont devenues un nouveau point de croissance des revenus. En combinaison avec la technologie d’isolement numérique auto – développée, l’entreprise a successivement mis au point des puces d’entraînement d’isolement et des puces d’échantillonnage d’isolement avec une intégration élevée, dans lesquelles les puces d’entraînement d’isolement peuvent être utilisées pour conduire des dispositifs d’alimentation dans l’alimentation électrique haute tension, tandis que les puces d’échantillonnage d’isolement peuvent être utilisées pour tester le courant et la tension, et sont largement utilisées dans l’alimentation électrique de la station de base de communication, les nouveaux véhicules énergétiques, l’automatisation industrielle, le réseau intelligent, le photovoltaïque et d’autres La pré – certification des puces d’entraînement et d’échantillonnage de l’entreprise est bonne, les performances des produits sont excellentes, et les clients dans les domaines des communications, du contrôle industriel et des nouveaux véhicules énergétiques de la Chine se conforment à la tendance à la substitution nationale et augmentent l’échelle d’achat des produits pertinents. En 2020, l’entreprise a r éussi à développer et à déployer des puces d’entraînement et d’échantillonnage. Au cours du premier semestre de 2021, elle a réalisé des ventes à grande échelle et est devenue un nouveau point de croissance des revenus.
Le champ d’application de l’électronique automobile est vaste sur le marché et le volume des produits continue d’augmenter. L’entreprise s’appuie sur la capacité de développement de puces de qualité automobile de haute qualité et une riche expérience de la production de masse et du contrôle de la qualité, et déploie activement des produits de puces dans le domaine de l’électronique automobile. Grâce à un large éventail de types de produits et à des normes élevées de certification des produits, les capteurs de pression de l’entreprise et ses produits ASIC de conditionnement des signaux peuvent répondre aux exigences des capteurs de pression automobiles à pleine échelle, de la micro – pression à la moyenne et à la haute pression, et ont réalisé L’approvisionnement en lots des fabricants de têtes. Entre – temps, les puces d’isolement et d’interface, les puces d’entraînement et d’échantillonnage de l’entreprise ont été mises en place dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques, ce qui a permis d’approvisionner en vrac les principaux fabricants.
Prévision des bénéfices et notation des investissements. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie sera de 16,51 / 23,05 / 3039 milliards de RMB en 2022 – 2024, et le bénéfice net de la compagnie attribuable à la société mère sera de 4,76 / 7,23 / 966 millions de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond au SPE de 4,71 / 7,16 / 9,56 RMB par action en 2022 – 2024. Sur la base de la méthode d’évaluation PE, combinée à la structure des produits et au statut de l’industrie, nous avons accordé à la société 70xpe en 2022. Nous avons estimé que la valeur raisonnable de la société était de 329,87 yuan / action, et nous avons accordé la cote « meilleur que le marché» pour la première fois.
Conseils sur les risques: les progrès de la recherche et du développement de nouveaux produits sont inférieurs aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; L’épidémie continue de s’aggraver.
