Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) ( Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) )
Marché japonais: forte concentration du marché, principalement des canaux non prêts à boire. D’après l’expérience du développement de l’alcool prémélangé au Japon, l’expansion rapide du marché de l’alcool prémélangé à la fin des années 90 est liée à la réforme fiscale du marché de la bière, qui s’ajoute à l’entrée du Japon dans la « quatrième ère de consommation » après 2006. L’avantage du rapport qualité – prix de l’alcool prémélangé est amplifié à nouveau et devient un nouveau favori pour la sélection de l’alcool de la jeune génération; Du point de vue de la structure concurrentielle de l’alcool pré – mélangé au Japon, l’industrie présente actuellement la structure concurrentielle de « un super deux forts », avec Cr3 de 75%, et la part de marché de Suntory, le chef de l’industrie, atteindra 38% d’ici 2020. En outre, les trois principaux leaders de la piste de pré – mélange sont tous des leaders de la transformation de la bière et la structure est stable. Du point de vue du développement des principales entreprises de boissons alcoolisées, la raison pour laquelle Suntory a réussi à dépasser les virages est principalement le contrôle précis des quatre tendances de l’industrie et la mise en page systématique des quatre caractéristiques du marché japonais des boissons alcoolisées pré – mélangées, à savoir « sa consommation, sa consommation résidentielle, sa nouvelle consommation et sa santé ».
Marché chinois: le plafond du marché est élevé. Du point de vue de l’expérience de développement de l’industrie, l’industrie chinoise de l’alcool prémélangé a connu une explosion en 2015 sous l’impulsion de plusieurs capitaux. En 2016, la plupart des capitaux ont été retirés et l’industrie est entrée dans une période d’ajustement approfondi en raison de problèmes tels que les ventes mobiles terminales inférieures aux prévisions et l’homogénéisation des produits. En 2019, sous la promotion de Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) Du point de vue de la concurrence industrielle, à l’heure actuelle, bairun est unique avec une part de marché de plus de 80%. Les petites marques nouvellement créées sont faciles à survivre. Les grandes et moyennes marques ont presque perdu la possibilité de se battre avec ruiao. La seule variable provient de la transformation de l’entreprise leader de la bière et de la transformation du marché de la prémélange à l’avenir ou avec bairun. Selon le Japon, l’industrie chinoise des boissons alcoolisées prémélangées est similaire à celle du Japon en 2014. L’expansion continue des groupes de consommateurs devrait accélérer l’expansion de l’industrie au cours des deux à trois prochaines années. Si la consommation par habitant de boissons alcoolisées prémélangées en Chine atteint 3% (0,38 l) de la consommation par habitant du Japon En 2020 au cours des cinq prochaines années, le volume total des ventes atteindra environ 540000 tonnes (représentant plus de 1% du volume des ventes de bière). Si le prix de la tonne reste inchangé, le volume des ventes estimé atteindra plus de 11 milliards de tonnes.
Histoire de l’entreprise: épais et mince, prémélange comme activité principale. La société a été fondée en 1997 et a commencé à préparer des boissons alcoolisées en 2003. Rio a essentiellement couvert le marché national en 2008 et a été cotée avec succès à la Bourse de Shenzhen en 2011. Au cours de la période d’ajustement approfondi de l’industrie de 2015 à 2017, bairun est devenu un oligarque industriel en un seul coup en encourageant activement la réforme des canaux, en luttant contre la marque Shanzhai et en rachetant des actions. D’après les performances de l’entreprise au cours des périodes difficiles passées, nous pouvons voir que Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568)
Les produits et les marques bénéficient d’un avantage de premier plan et la réforme des canaux s’accélère. Du point de vue des produits, selon le changement des habitudes des consommateurs, les principaux produits de l’entreprise ont subi trois itérations, ce qui correspond à la transformation de la « féminisation » et de la « Santé » de l’industrie. Les grands produits sont passés de la série classique à haute douceur initiale à la série micro – alcoolisée spécialement conçue pour les femmes, et deux produits forts et rafraîchissants ont été lancés, qui se sont concentrés sur les caractéristiques de « 0 sucre, 0 graisse et eau bulle » et ont un avantage de premier plan sur les produits concurrentiels; Du point de vue de la marque, la valeur de la marque est de plus de 10 milliards de RMB. En ce qui concerne l’approche de la marque, la première étape est axée sur le titre et se concentre actuellement sur la construction transfrontalière et IP afin d’attirer l’attention des jeunes; Du point de vue des canaux, en ce qui concerne les canaux autres que les boissons instantanées, dans le cadre de la garantie du marché de base de la Chine de l’Est, le marché de base de la Chine de l’Ouest et d’autres marchés de base a progressivement augmenté pour promouvoir le processus de nationalisation; Sur le canal de boissons instantanées, coopérer avec les marques de la chaîne pour fournir un service personnalisé, en façonnant de nouvelles scènes, améliorer continuellement le plafond des revenus de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: couverture initiale, avec une note d ‘« achat», nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7,8 / 9,8 / 1,2 milliard de RMB de 2022 à 2024, soit + 17% / 27% / 22% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 1,0 / 1,3 / 1,6 RMB du SPE. Le cours actuel des actions correspond à un pe de 30X / 23x / 19x pour la période 2022 – 2024.
Indice de risque: le rythme de reprise économique doit être observé, l’épidémie est répétée et la concurrence sur le marché de la prémélange s’intensifie.
