China Coal Energy Company Limited(601898) ( China Coal Energy Company Limited(601898) )
Une entreprise centrale avec un développement intégré et coordonné et une croissance limitée. China Coal Energy Company Limited(601898) Les activités charbonnières sont enracinées dans les provinces du Shanxi, du Shaanxi et de la Mongolie, avec une grande capacité de production et des réserves abondantes. De nombreuses mines en construction apportent la croissance à l’entreprise et sont la source de profit de base de l’entreprise; Jusqu’en 2021, les réserves prouvées de la société dépassaient 14,2 milliards de tonnes, dont près de 12,9 milliards de tonnes de charbon électrique. En 2021, la société a réalisé une production de charbon auto – produite de 112,74 millions de tonnes et des ventes de 110,73 millions de tonnes. Les activités de l’industrie chimique du charbon sont réparties dans la province du Shaanxi et de la Mongolie, avec une production stable et un approvisionnement interne partiel en matières premières, avec un avantage d’intégration. L’échelle de l’industrie chimique du charbon a encore de la place pour la croissance à l’avenir.
Activités charbonnières: construction en cours, mise en production, augmentation de la capacité de production et croissance prévisible. La société possède 25 mines d’une capacité totale de 150 millions de tonnes par an, dont 120 millions de tonnes en production. Mines en construction: quatre mines en construction ont une capacité totale de 23,8 millions de tonnes, à savoir la mine de charbon haidaze (15 millions de tonnes / an, mise en service de la première taille de travail), la mine de charbon Libi (4 millions de tonnes / an, achèvement prévu en 2024), la mine de charbon Yilan No 3 (2,4 millions de tonnes / an, état d’avancement de la construction d’entretien) et la mine de charbon weizigou (2,4 millions de tonnes / an, achèvement prévu en 2023). Augmentation de la capacité nucléaire: les mines de charbon à ciel ouvert de l’Est (20 millions de tonnes / an à 25 millions de tonnes / an), les mines de charbon wangjialing (6 millions de tonnes / an à 7,5 millions de tonnes / an), la mine de charbon Haize (15 millions de tonnes / an à 20 millions de tonnes / an) et la mine de charbon Xinjiang 106 (1,2 million de tonnes / an, avec une augmentation prévue de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an) ont été ajoutées à la liste nationale des mines de charbon bénéficiant d’une augmentation de la production et d’une garantie de 12,1 millions de tonnes / an. À la fin de 2021, la mine de charbon à ciel ouvert est et la mine de charbon wangjialing avaient obtenu des documents d’approbation pour l’augmentation de la capacité, ce qui représentait une augmentation de 6,5 millions de tonnes par an.
Sociétés par actions: les revenus des investissements augmentent l’élasticité des performances. China Coal Energy Company Limited(601898) En 2021, Zhongtian hechuang a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 16 959 milliards de RMB et un bénéfice net de 4 098 milliards de RMB (YOY + 644%); Le charbon à coke huajin a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 812 milliards de RMB et un bénéfice net de 1 641 millions de RMB (YOY + 253%); L’industrie houillère de hecaogou a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4312 milliards de RMB et un bénéfice net de 2203 milliards de RMB (YOY + 236%). En 2021, le revenu des investissements s’élevait à 3545 milliards de RMB, soit 13,86% du bénéfice total de la société.
Industrie chimique du charbon: développement coordonné, il y a encore des augmentations. Les principaux produits chimiques du charbon de l’entreprise sont les oléfines, l’urée, le méthanol, etc., avec une capacité totale de 4,55 millions de tonnes / an et une capacité de capitaux propres de 4,4 millions de tonnes / an. La capacité de production comprend Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de polyéthylène, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de polypropylène, 1 750000 tonnes / an d’urée et 1 Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de méthanol. Projet en construction Yulin Energy Chemical 300000 t / a polyethylene, 450000 t / a Polypropylene capacity. En outre, la société par actions a prolongé la capacité de polyéthylène de 1,9 million de tonnes / an, la capacité de méthanol de 3,6 millions de tonnes / an, la capacité de polyéthylène de 1,37 million de tonnes / an et la capacité de méthanol de 3,6 millions de tonnes / an. En 2021, 7,41 millions de tonnes de charbon auto – produit seront digérées au sein de la société. Parmi eux, 4,62 millions de tonnes de charbon interne ont été achetées par la société d’approvisionnement du projet chimique du charbon de la région de la Mongolie et du Shaanxi. Une partie de l’approvisionnement interne en méthanol, la consommation interne représentant 65%, l’avantage synergique est évident.
Prévision et évaluation des bénéfices: la part de l’Association à long terme de l’entreprise atteint 80%. Le prix de référence de l’Association à long terme est passé de 535 yuan / tonne à 675 yuan / tonne à partir de 2022. L’entreprise en profitera pleinement et la performance à long terme est garantie. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 253,49, 292,57 et 316,85 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 91%, 15% et 8% d’une année sur l’autre, ce qui équivaut respectivement à 1,91, 2,21 et 2,39 RMB / action en EPS. Le cours actuel des actions de 9,39 RMB correspond respectivement à 4,9, 4,3 et 3,9 fois PE. Compte tenu de la prospérité élevée de l’industrie, l’entreprise bénéficie de l’amélioration de l’indice de prix de l’Association à long terme. Entre – temps, l’échelle des principaux secteurs du charbon et de l’industrie chimique est toujours en croissance, avec une évaluation plus faible et une couverture initiale, ce qui lui donne une Cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: (1) risque de baisse du prix du charbon plus élevé que prévu. Les progrès de la construction et de l’augmentation nucléaire des mines sont inférieurs aux risques prévus. Risque d’augmentation substantielle des coûts de l’industrie chimique du charbon. Risque de ralentissement macroéconomique. Les documents publics utilisés dans le rapport de recherche peuvent présenter un risque de retard ou de mise à jour tardive de l’information.
