Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ( Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
L’augmentation de la capacité de production soutient le développement à long terme des entreprises et maintient la cote d ‘« achat ».
L’entreprise annonce qu’elle a signé un accord – cadre avec le Gouvernement populaire de Hubei Tuanfeng pour la construction d’une base de production de composants de construction de structures en acier assemblées intelligentes vertes d’une capacité annuelle de 380000 tonnes, principalement pour la construction d’une ligne de production intelligente de structures en acier, de tuyaux en acier, de plaques de roulement de poutres en acier et de panneaux muraux de soutènement, dont la grande majorité des nouvelles capacités sont des capacités de structure en acier. La période totale d’investissement dans la construction est de 24 mois, l’investissement total du projet est d’environ 2 milliards de RMB, et la superficie prévue est d’environ 760 Mu. Étant donné que la base de production Hubei Tuanfeng est une base de production mature pour l’exploitation de l’entreprise, cette signature améliorera encore la capacité de production de la base Tuanfeng. Nous prévoyons que la capacité de production de Hubei Tuanfeng atteindra environ 900000 tonnes, fournissant une garantie importante pour la fabrication de produits de structure en acier et le développement de l’entreprise de construction d’assemblage écologique.
L’expansion de la production ouvrira encore le plafond de croissance, avec un rendement prévu de 14,0 / 17,5 / 2,03 milliards de RMB en 22 – 24 ans, ce qui correspond à pe15. 3 / 12.3 / 10.6x, maintenir la note d’achat.
La production et l’utilisation des capacités continuent de dépasser les attentes et les commandes devraient rester bonnes.
En avril 22, la production de produits de structure en acier de l’entreprise était de 280000 tonnes. Bien qu’elle ait été touchée par l’épidémie, la production et le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise ont encore dépassé les attentes du marché et de l’entreprise, ou ont montré une meilleure demande et une tendance à la reprise du trafic. Actuellement, l’entreprise a progressivement repris la production normale, avec une augmentation significative de la force de la politique. Nous espérons récupérer la demande affectée par l’épidémie au début de la période. Nous estimons que l’entreprise continuera de bénéficier de l’amélioration de la demande et de On s’attend à ce que la production dépasse 300000 tonnes et que le rapport annuel continue de s’améliorer. Le 22q1 est le bas des fondamentaux de l’entreprise. Nous estimons que les fondamentaux du Q2 – 4 s’amélioreront trimestriellement et que les commandes devraient également maintenir une bonne tendance.
On s’attend à ce que la production et les ventes soient reconstituées et à ce que la production augmente régulièrement au cours des 22 prochaines années.
La capacité de production cible de l’entreprise en 22 ans est de 5 millions de tonnes, et la capacité de production de l’entreprise à la fin de 21 ans est de 4,2 millions de tonnes. Le taux d’expansion de la production en 21 ans est légèrement plus lent que prévu sur le marché, mais le taux d’expansion de la production en 22 ans devrait être amélioré, et le taux de libération de la capacité au premier semestre devrait être plus rapide, ce qui devrait soutenir la production annuelle. Selon wind, le prix moyen des tôles d’acier 22q1 a augmenté d’environ 6 à 8% et celui des tôles d’acier 21q4 a augmenté de 22 à 28% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur au taux de croissance des revenus Q1 de l’entreprise. Nous estimons que les ventes de tôles d’acier 22q1 de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre ou ont diminué d’une année sur l’autre. Avec l’amélioration continue de l’épidémie de suivi, l’entreprise
Favoriser la croissance à moyen et à long terme et maintenir la cote d ‘« achat »
Bien que l’exploitation de Q1 soit confrontée à certaines pressions, nous croyons que la croissance à moyen et à long terme de l’entreprise n’a pas été affectée et que la concentration de l’industrie en période de ralentissement de l’industrie peut être accélérée. Nous pensons que si l’épidémie revient rapidement à la normale, l’entreprise devrait encore rattraper le retard dans le temps restant. Nous continuons d’être optimistes quant à la durabilité de la croissance causée par l’expansion continue de la production et l’amélioration progressive de la qualité de l’entreprise, et l’entreprise devrait bénéficier d’une croissance stable et d’un volume garanti de logements d’ici 2022. β， En soi α En outre, la production et le bénéfice net par tonne devraient continuer à augmenter. Nous maintenons les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le SPE de 22 à 24 ans sera de 2,64 / 3,29 / 3,83 yuan RMB. Actuellement, nous prévoyons que le PE sera 13 fois plus élevé que la moyenne de l’industrie dans le vent de 22 ans de l’entreprise comparable. Le modèle d’entreprise et la capacité de contrôle des coûts de l’entreprise sont évidemment meilleurs que la moyenne de l’industrie. Nous donnons 25 fois PE dans 22 ans, et le prix cible correspondant est de 66 yuan RMB. Nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’impact de la hausse continue des prix de l’acier sur les bénéfices dépasse les attentes; Le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise n’a pas augmenté aussi rapidement que prévu; L’impact de la lutte contre l’épidémie a dépassé les attentes; Incertitude quant à la mise en œuvre de l’Accord
