Jiangsu Jiejie Microelectronics Co.Ltd(300623) ( Jiangsu Jiejie Microelectronics Co.Ltd(300623) )
Événements
Jiangsu Jiejie Microelectronics Co.Ltd(300623)
Principaux points d’investissement
Les résultats ont été conformes aux attentes et les bénéfices des dispositifs électriques ont été accélérés.
Selon le rapport sur les résultats du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 374 millions de RMB au premier trimestre de 2021, en hausse de 2,46% d’une année sur l’autre. En termes de rentabilité, la compagnie a enregistré une marge brute de 49,89% (YOY + 0,47 PCT) et une marge nette de 26,66% (YOY – 0,53 PCT) au premier trimestre. En ce qui concerne les dépenses de la période, au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé des taux de dépenses de vente, de gestion et de financement de 2,33%, 18,63% et 1,39%, respectivement. Le taux de dépenses de vente a légèrement diminué et le taux de dépenses de gestion et de financement a augmenté. En ce qui concerne les d épenses de R & D, l’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D afin d’améliorer la compétitivité de base des produits et de R épondre aux besoins des clients. Au premier trimestre de 2022, les dépenses de R & D de l’entreprise se sont élevées à 38,35 millions de RMB, en hausse de 46,07% par rapport à l’année précédente
L’activité MOSFET augmente rapidement et bénéficie d’un cycle de boom de l’énergie
L’activité principale de l’entreprise est IDM, complété par Fabless + test. Les produits comprennent principalement des Thyristors, des dispositifs de protection, des dispositifs SIC et des MOSFETs, etc. Parmi eux, les produits de la série thyristor, les diodes et les produits du système de protection de l’entreprise adoptent le mode d’exploitation IDM, tandis que le mode d’étanchéité Fabless + est adopté pour les activités mos de l’entreprise, où toutes les puces (principalement 8 pouces) sont sous – traitées, et l’auto – approvisionnement et l’externalisation sont les principaux aspects de l’étanchéité. Les semi – conducteurs de puissance bénéficient de la croissance continue de la nouvelle énergie. Selon le rapport de développement yole, l’échelle du marché des semi – conducteurs de puissance devrait atteindre 26,2 milliards de dollars américains en 2026, avec un taux de croissance annuel composé de 6,9%. En 2021, les puces de semi – conducteurs de puissance de l’entreprise réaliseront un chiffre d’affaires de 306 millions de yuans, soit 17,28%, et les dispositifs de semi – conducteurs de puissance réaliseront un chiffre d’affaires de 1 429 millions de yuans, soit 80,60%, dont les activités de MOS représenteront 29,57% des activités principales, ce qui devrait augmenter considérablement à l’avenir. Les produits de l’entreprise couvrent le contrôle industriel, les soins médicaux, les communications, la consommation, l’automobile, le positionnement des principales entreprises dans le domaine de la segmentation, l’entreprise a été reconnue par des fabricants étrangers bien connus, les produits de l’entreprise ont été exportés vers la Corée du Sud, le Japon, L’Espagne et Taiwan et d’autres pays ou régions où la technologie des dispositifs discrets à semi – conducteurs est relativement avancée, et le volume des exportations à l’étranger a augmenté d’année en année. La tendance à la substitution des importations et à l’augmentation des exportations de produits haut de gamme de l’entreprise a brisé la situation dans laquelle le marché chinois des dispositifs discrets à semi – conducteurs de puissance est limité par la technologie étrangère. Les 13 MOSFETs de puissance standard de l’entreprise sont strictement conformes au système de gestion de la qualité iatf16949 et à la norme de vérification de la fiabilité AEC – q101. Certains produits ont été mis en service sur de nouveaux véhicules énergétiques et de nouveaux produits de qualité standard seront lancés sur le marché cette année.
L’expansion continue de la catégorie, la mise en page de l’étanchéité des semi – conducteurs de puissance au niveau de la jauge du véhicule et l’augmentation de la force d’étanchéité
Le « projet d’industrialisation des dispositifs à semi – conducteurs de haute puissance» de Nantong soutient les équipes Wuxi et Shanghai MOSFET. Actuellement, le projet (phase I) est en phase finale de construction d’infrastructures et de soutien, et il est prévu de commencer la production d’essai au troisième trimestre de cette année. Le projet contribuera à promouvoir le développement des dispositifs à semi – conducteurs de haute puissance et à accroître la part de marché, avec un revenu annuel estimé à 120 millions de RMB. Le projet de construction de « Power Semiconductor 6 inch Wafer and device Sealing and Measurement line» de jiejie Semiconductor, une filiale à part entière de la société, non seulement élargit la capacité des dispositifs de protection existants, mais construit également des diodes de haut de gamme et des modules de petit signal IGBT. Le projet a commencé à être construit et devrait être achevé l’année prochaine. Une fois le projet terminé, on s’attend à ce que la capacité industrielle de 6 inch Wafer 1 million / an et 10 milliards / an Power Semiconductor Sealing and Measurement Devices puisse être formée. Le bénéfice annuel prévu est de 530 millions de RMB. Après l’achèvement du projet d’industrialisation de l’essai d’étanchéité des semi – conducteurs de puissance de l’entreprise au niveau de la jauge du véhicule, la capacité de production annuelle des produits de la série DFN de 1900kk de dispositifs de haute puissance au niveau de la jauge du véhicule, des produits de la série Toll de 120kk de Dispositifs de haute puissance au niveau de la jauge du véhicule, des produits de la série lfpack de dispositifs de haute puissance au niveau de la jauge du véhicule de 90kk et des produits de dispositifs d’alimentation électrique de 60kkwcsp peut être atteinte. Après l’achèvement du projet, l’échelle de vente estimée à 2 milliards de RMB sera formée La société a mis en place la filiale de contrôle Jiangsu Easy Silicon Technology Co., Ltd. (mode Fabless), qui prévoit d’investir et d’exploiter des projets d’industrialisation de nouveaux dispositifs électriques tels que IGBT. Actuellement, les travaux sont activement en cours et on s’attend à ce qu’une certaine vente se produise cette année. En décembre 2021, la société a signé un cadre de coopération avec Shaoxing Zhongxin IC Co., Ltd. Et a coopéré dans des domaines tels que les Wafers sgtmosfet à moyenne et basse tension, IGBT à haute tension et sjmosfet sur la base du principe de la complémentarité des avantages et du développement commun, ce qui est bénéfique pour promouvoir Le processus de production de la société et a eu un effet positif sur la performance future de la société.
Prévisions de bénéfices
Bénéficiant d’une croissance soutenue et élevée des activités de semi – conducteurs de puissance et d’une amélioration de la marge brute du mode IDM entièrement transformé, le chiffre d’affaires prévu de la société pour 2022 – 2024 est de 2522, 3195, 3831 milliards de RMB, EPS est respectivement de 0,90, 1,10 et 1,30 RMB, et Le cours actuel des actions correspondant à PE est respectivement 23, 19 et 16 fois, ce qui donne une cote d’investissement « recommandée».
Conseils sur les risques
Risque de ralentissement de l’industrie en aval, risque que les progrès de la recherche et du développement sur les produits ne soient pas aussi rapides que prévu, risque que les progrès de la construction des capacités ne soient pas aussi rapides que prévu, risque d’intensification de la concurrence industrielle, risque de changement de politique étrangère, etc.
