Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) ( Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
Événement: 1 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) Indicateurs d’évaluation du rendement de la compagnie pour l’ajustement de la phase I du plan d’actionnariat des employés: le bénéfice net en 2021 a augmenté d’au moins 1 milliard de RMB par rapport à 2020, le dividende en espèces par action n’a pas été inférieur à 2 RMB ou le montant total du dividende en espèces n’a pas été inférieur à 50% du bénéfice net de l’année en cours; Le bénéfice net en 2022 a augmenté d’au moins 2 milliards de RMB par rapport à 2020, le rendement de l’actif net en 2022 n’est pas inférieur à 22%, le dividende en espèces par action n’est pas inférieur à 2 RMB ou le total des dividendes en espèces n’est pas inférieur à 50% du bénéfice net de l’année en cours. Si le rendement de la société au cours de la première période d’évaluation n’est pas conforme à la norme et au cours de la deuxième période d’évaluation, le bénéfice net en 2021 et 2022 ne sera pas inférieur à 3 milliards de RMB par rapport à la somme du bénéfice net en 2020, et les capitaux propres attribuables aux deux périodes peuvent être distribués. Nous croyons que le plan d’actionnariat de l’entreprise couvre une large gamme, combine les changements de l’environnement externe, ajuste les objectifs d’évaluation en temps opportun, liera efficacement les intérêts des employés de base et des sociétés cotées, stimulera l’enthousiasme et la créativité des employés, et promet d’améliorer le rendement de l’entreprise.
La couverture du régime d’actionnariat est large: le nombre total de participants au régime d’actionnariat des employés de Gree phase II ne dépasse pas 12 000, couvrant 14,7% des employés de l’entreprise. Le Conseil d’administration de la société a l’intention de souscrire 2 400000 actions, soit 2,5% du plan; Les autres cadres moyens et le personnel de base de l’entreprise ont l’intention de souscrire 92 328000 actions, soit 97,5% du plan. En outre, le plan de participation est d’abord souscrit par d’autres participants. S’il y a un surplus, le Président du Conseil d’administration de la société souscrit conformément à la loi en fonction de sa propre situation. Le nombre de participants au plan d’actionnariat des employés de la phase I de l’entreprise est d’environ 4 000. Le plan d’actionnariat de la phase II est lancé en temps opportun, ce qui devrait lier les intérêts d’un plus large éventail d’employés au rendement de l’entreprise et réaliser le développement durable de l’entreprise.
L’indice d’évaluation est approprié et les exigences en matière de dividendes sont claires: l’indice d’évaluation du rendement du plan d’actionnariat des employés de la phase II est que le bénéfice net attribuable à la mère en 2022 et 2023 avant déduction des frais de paiement des actions du plan d’actionnariat des employés n’est pas inférieur à 2 milliards de RMB et 3 milliards de RMB respectivement par rapport à 2020, et le dividende en espèces par action n’est pas inférieur à 2 RMB ou le taux de dividende en espèces n’est pas inférieur à 50% En outre, si le rendement de la première période d’évaluation n’est pas conforme à la norme, toutes les actions attribuables de la première période seront reportées à l’évaluation consolidée de la prochaine période d’évaluation. Si le rendement de la deuxième période d’évaluation est conforme à la norme et que le bénéfice net en 2022 et 2023 n’est pas inférieur à la somme du bénéfice net en 2020 d’au moins 5 milliards de RMB, les capitaux propres des deux périodes peuvent encore être attribués. Le projet prévoit que les charges du régime de participation s’élèveront à environ 1,55 milliard de RMB et seront amorties respectivement de 5,8, 7,8 et 190 millions de RMB en 2022 – 2024. Depuis 2020q3, les prix des matières premières en vrac ont continué d’augmenter. Au début de 2022, les tensions géopolitiques ont continué de faire monter les prix des produits de base, ce qui a eu des répercussions répétées sur la demande des consommateurs et la distribution logistique. À notre avis, compte tenu de l’évolution de l’environnement extérieur et des risques liés à la production et à l’exploitation, l’entreprise a raisonnablement établi l’indice d’évaluation du plan de participation de la phase II et a ajusté l’indice d’évaluation du plan de participation de la phase I en temps opportun. Entre – temps, le plan de participation de la phase I de l’entreprise a ajouté un indice d’évaluation plus élevé du Rao, ce qui devrait permettre d’établir un mécanisme de partage des avantages et des risques entre la direction, le personnel de base et les sociétés cotées. Il convient de noter que l’indice d’évaluation fixe également des exigences claires en matière de dividendes et que les dividendes futurs de l’entreprise sont stables.
Poursuivre la nouvelle réforme du commerce de détail, avec de bonnes performances opérationnelles: 2022q1 Gree a réalisé YOY + 6,0% et YOY + 16,3%. L’entreprise a continué de construire un nouveau système de vente au détail intégré Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Selon les données en ligne de l’industrie, les expéditions intérieures et extérieures de climatiseurs GRI en avril ont été de YOY + 1,5%, – 3,3%. Nous croyons que l’efficacité de la réforme des canaux de Gree a été réalisée de façon continue, que l’inventaire des canaux est faible, que la demande de réapprovisionnement des stocks est importante et que la marge de la politique immobilière s’est redressée, et que l’échelle des revenus de l’entreprise devrait augmenter régulièrement.
Suggestions d’investissement: le plan d’actionnariat des employés de Gree devrait mettre en place un mécanisme d’incitation à long terme qui améliorera la structure de gouvernance et l’efficacité opérationnelle. L’entreprise continue de construire un nouveau système de vente au détail et de mettre en place une solide structure d’affaires en ligne et hors ligne, qui devrait bénéficier d’un faible taux de majoration des canaux et d’une capacité de vente au détail élevée du nouveau modèle de vente au détail. Nous sommes favorables à des changements favorables dans la gouvernance d’entreprise et les stratégies d’affaires. On estime que le SPE de la compagnie sera de 4,10 / 4,51 / 5,04 RMB en 2022 – 2024; Maintenir la cote d’investissement de buy – a à 40,95 RMB sur 6 mois, ce qui équivaut à un ratio P / e dynamique de 10 fois en 2022.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières augmentent considérablement, le boom immobilier diminue considérablement et l’environnement du commerce extérieur se détériore.
