Guangdong Faith Long Crystal Technology Co.Ltd(300460) ( Guangdong Faith Long Crystal Technology Co.Ltd(300460) )
Résumé des investissements
La pénétration de 5G augmente la vitesse et augmente la demande de vibrations cristallines à haute fréquence fondamentale / miniaturisation. Sur le marché en aval, la station de base 5G assure une couverture complète et la pénétration des téléphones mobiles 5G augmente rapidement, ce qui accélère l’itération des produits Crystal Vibration vers la technologie à haute fréquence et à petite échelle, ce qui entraîne une augmentation de la demande de modèles connexes de Crystal vibration. Selon les prévisions de Taiwan Crystal Technology, la demande mondiale de vibrations cristallines de petite taille devrait passer de 1 185 millions de comprimés en 2020 à 5 008 millions de comprimés en 2030, cagr15. 5%. Les prix unitaires des vibrations cristallines à haute fréquence fondamentale / miniaturisation sont généralement plus élevés que ceux des vibrations cristallines ordinaires. Guangdong Faith Long Crystal Technology Co.Ltd(300460)
La pénétration des véhicules électriques intelligents a entraîné une augmentation significative de la demande de vibrations cristallines au niveau de la jauge. La demande de nouveaux véhicules énergétiques pour les vibrations de jauge de véhicule est d’environ 100 – 150, ce qui est supérieur à la configuration de 30 – 40 véhicules économiques ordinaires, et les exigences standard plus élevées en matière de résistance à la chaleur, aux vibrations et aux chocs des vibrations de jauge de véhicule conduisent à des prix plus élevés pour les vibrations de jauge de véhicule que pour les produits de consommation de même taille, de sorte que la valeur ajoutée et la marge brute sont également plus élevées. L’entreprise met l’accent sur la mise en page de cars Jingzhen. Les produits ont été approuvés par Byd Company Limited(002594) et d’autres entreprises automobiles chinoises bien connues. Cars Jingzhen devrait devenir le nouveau point de croissance des bénéfices de l’entreprise.
L’occasion de remplacer les vibrations cristallines haut de gamme est arrivée, et la substitution domestique est en cours. Au cours des dernières années, la part de marché des entreprises japonaises s’est déplacée vers les entreprises chinoises continentales et taïwanaises. Les entreprises chinoises locales ont des avantages en termes de coûts, de marché et de clients. Chaque entreprise a fait des percées en rattrapant les entreprises japonaises / taïwanaises dans la technologie des vibrations cristallines de moyenne et haute gamme et la recherche et le développement de produits.
L’expansion de la production de Chongqing a accaparé des parts de marché moyennes et élevées. L’entreprise a activement élargi sa capacité de production. Le nouveau projet de Chongqing est axé sur la disposition des produits à haute fréquence de base et à petite échelle. La capacité de production prévue a été atteinte au cours de la phase 1 du projet. La capacité de production de Crystal Vibration a augmenté de 700 à 800 millions d’unités par an pour répondre à la forte demande de Crystal Vibration haut de gamme sur le marché en aval; Après l’achèvement de la phase 2 du projet, une nouvelle capacité de production de 500 à 600 millions de pièces par an sera ajoutée. À l’heure actuelle, certains équipements sont arrivés à l’usine et sont en cours de mise en service. La capacité globale de l’entreprise devrait augmenter d’un milliard d’unités cette année. Le projet de Chongqing a jeté les bases de la croissance de la performance et devrait aider l’entreprise à saisir les possibilités du marché de la substitution domestique.
Prévisions de bénéfices
Une cote de « surpoids» est attribuée pour la première fois. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société en 2022 – 24 sera de 1,21 / 1,92 / 239 millions de RMB, en hausse de 3,6% / 58,7% / 24,5% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 0,43 / 0,69 / 0,86 du SPE, et que l’évaluation du PE en 2022 – 24 sera 26,56 / 16,73 / 13,44 fois. En tant que fabricant leader de l’industrie chinoise des vibrations cristallines, l’entreprise maîtrise la technologie de lithographie de processus de base et le projet de Chongqing aide à saisir le marché des vibrations cristallines de moyenne et haute gamme, et espère saisir les possibilités de substitution nationales et réaliser une croissance élevée.
Conseils sur les risques
Remplacement de la localisation moins que prévu, fluctuation des prix des produits et concurrence accrue sur le marché
