Liaoning Fu-An Heavy Industry Co.Ltd(603315) ( Liaoning Fu-An Heavy Industry Co.Ltd(603315) )
Principaux points d’investissement
L’entreprise est active dans la transformation de nouveaux matériaux d’électrode négative d’énergie et a l’intention d’ajouter de nouveaux matériaux de graphisation à son activité principale.
L’activité traditionnelle de la société est la coulée d’acier. L’actif de l’entreprise de gouvernance environnementale du Groupe a été consolidé en 19 ans. L’entreprise a fait des percées dans l’électrode négative en 21 ans en coentreprise avec bettery. Le 19 mai 22, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’acquérir en propriété exclusive Tianquan Fu’an, l’actif graphisé de l’actionnaire contrôlant, par l’émission d’actions et le paiement en espèces. Après l’achèvement de cette transaction, le traitement graphisé des matériaux d’électrode négative de batterie au lithium deviendra l’activité principale Au cours des 21 dernières années, la société a été sous pression en raison de l’augmentation des prix des matières premières et du mécanisme de verrouillage des commandes, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 951 millions de RMB, en hausse de 7,33% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 75 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 24,41% par rapport à l’année précédente.
L’électrode négative en graphite artificiel a de vastes perspectives et l’approvisionnement en graphite améliore les obstacles à la fabrication dans l’industrie.
On estime que la demande mondiale d’anodes de graphite artificielles alimentées par des véhicules électriques et des réservoirs d’énergie atteindra 1,75 million de tonnes en 25 ans et 42% en quatre ans. La graphisation est le processus de base du graphite artificiel. Le rythme de libération de la capacité de production ralentit dans le contexte de la double commande de la consommation d’énergie. On s’attend à ce que l’offre et la demande soient étroitement équilibrées au cours des 22 dernières années, ce qui devient le goulot d’étranglement de la production à court terme. À l’avenir, la graphisation des actifs lourds augmentera les obstacles à la fabrication dans l’industrie de l’électrode négative. Le taux d’auto – approvisionnement en graphisation deviendra la clé pour déterminer les bénéfices et l’avantage concurrentiel des entreprises de l’électrode négative et établir le modèle concurrentiel de l’industrie à l’avenir.
Main dans la main avec le leader négatif bettery dans le pôle négatif, les actifs graphisés sont combinés pour assurer l’approvisionnement
Batelier est le leader mondial de l’électrode négative, avec le volume d’expédition le plus élevé au monde depuis 7 ans. Il a pénétré dans la chaîne d’approvisionnement de Samsung, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Les actifs graphisés que la société a l’intention d’acquérir en propriété exclusive, les clients de Tianquan Fu’an, couvrent les principaux fabricants d’électrodes négatives, tels que Batery, Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) , kaijin Energy, Shenzhen Xfh Technology Co.Ltd(300890) L’avantage de capacité de graphisation de l’entreprise produira une forte synergie avec la forte puissance de marché du leader négatif betriel. La capacité de graphisation assurera en priorité la production de la filiale négative. L’entreprise entrera avec succès dans la nouvelle piste énergétique avec l’aide de la technologie de betriel dans le domaine négatif et l’accumulation de clients, et la performance devrait augmenter fortement.
L’activité de désulfuration et de dénitrification a connu une croissance constante et une disposition prospective de turbines à gaz légères.
Les normes d’émission de carbone de l’industrie de la protection de l’environnement sont de plus en plus strictes. On estime que l’échelle du marché de l’industrie chinoise de la désulfuration et de la dénitrification dépassera 200 milliards de RMB au cours des 25 prochaines années. Liaoning Metallurgical Design and Research Institute, une filiale à part entière de la société, a accumulé une accumulation profonde, une qualification complète et une bonne réputation locale. En 21 ans, il a réalisé un revenu de 610 millions de RMB, un bénéfice net de 148 millions de RMB et un revenu de 40% de cagr au cours des 16 à 21 prochaines années. À l’ Sous l’impulsion de la popularisation de la production distribuée de gaz naturel et de la contrôlabilité indépendante des turbines à gaz, les perspectives des turbines à gaz en Chine sont prometteuses. L’entreprise prévoit de mettre en place des mini – turbines à gaz de moins de 50 MW au cours des 17 dernières années. L’entreprise espère construire une chaîne industrielle complète d’énergie distribuée et créer un nouveau point de croissance des performances à l’avenir. On s’attend à ce que les grandes entreprises de coulée d’acier bénéficient d’une réparation rentable après 22 ans de mécanisme de tarification pour rationaliser la transmission des coûts.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise est active dans la transformation de nouvelles entreprises diversifiées de circuits énergétiques, matériaux cathodiques pour ouvrir la deuxième courbe de croissance. En raison de l’incertitude qui subsiste dans la promotion de la consolidation des actifs graphisés, sans tenir compte de la consolidation, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 194, 296 et 416 millions de RMB, ce qui correspond à 0,63, 0,96 et 1,35 RMB / action du SPE. Selon la méthode d’évaluation sectorielle, nous considérons que la valeur marchande raisonnable de l’activité des matériaux cathodiques est de 2,8 milliards de RMB; La valeur marchande raisonnable des activités de gouvernance environnementale est de 7,1 milliards de RMB; La valeur marchande raisonnable de l’entreprise de coulée est de 1,5 milliard de RMB. En résum é, la valeur marchande cible de la société est de 11,4 milliards de RMB, ce qui correspond à 59 fois le PE sur 22 ans, ce qui correspond à une augmentation de 50% de la valeur marchande actuelle, qui est couverte pour la première fois et qui est cotée « achat ».
Conseils sur les risques
Les ventes mondiales de nouveaux véhicules énergétiques ont été inférieures aux prévisions; La capacité de production de l’électrode négative et de la graphisation est inférieure aux attentes; La concurrence dans l’industrie des anodes de graphite artificielles s’est intensifiée; Risque d’augmentation fixe et d’échec de l’acquisition d’actifs.
