Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) ( Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) )
Points saillants du rapport:
Entreprises de haute qualité dans le domaine de la coupe de matériaux durs et cassants, entrant activement dans le domaine photovoltaïque
L’entreprise se spécialise dans la recherche et le développement, la conception, la production et la vente de machines – outils pour le traitement de matériaux durs et cassants tels que les machines de coupe multifils, les machines de polissage abrasif, etc., et couvre l’électronique grand public, l’industrie photovoltaïque et l’industrie des semi – conducteurs en aval. Au cours des dernières années, l’entreprise a activement pénétré dans le domaine photovoltaïque et a connu une croissance rapide de ses activités. Le chiffre d’affaires de 2022q1 a atteint 184 millions de RMB, en hausse de 134,86% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère a atteint 18 millions de RMB, ce qui a permis de transformer la perte en bénéfice.
Une augmentation de 342 millions de RMB est proposée pour renforcer la compétitivité et les incitations au capital montrent la confiance dans la croissance.
En novembre 2021, l’entreprise prévoit d’augmenter de 342 millions de RMB, d’accroître les investissements dans le domaine photovoltaïque et d’élargir le marché afin d’améliorer la compétitivité de base de l’entreprise. En 2022, la société a publié un plan d’incitation au capital, qui prévoit d’encourager 43 cadres supérieurs et employés clés de la société et de ses filiales, à condition que le revenu d’exploitation de la société ne soit pas inférieur à 6 / 8 / 1 milliard de RMB en 2022 – 2024 ou que le bénéfice net attribuable à la société mère ne soit pas inférieur à 60 / 0,96 / 120 millions de RMB en 2022 – 2024. L’introduction de l’incitation au capital montre la confiance de l’entreprise dans la croissance continue des performances futures et contribue à lier profondément les intérêts des employés aux intérêts de l’entreprise.
Équipement de coupe + consommables + mise en page de la technologie Trinity, croissance rapide des activités photovoltaïques
Les produits de l’entreprise pour l’industrie photovoltaïque comprennent l’équipement de coupe photovoltaïque, les fils de diamant et les produits de la série de systèmes de champ thermique, parmi lesquels l’équipement de coupe photovoltaïque de l’entreprise est compatible avec la taille des plaquettes de silicium 105 – 230mm et perc / topcon / hjt semi – puce, haute capacité, haut rendement, haute vitesse de ligne, et la performance atteint le niveau de pointe de l’industrie. La tendance à la grande taille et à la finesse des plaquettes de silicium photovoltaïque impose des exigences plus élevées en matière de tranchage. À l’heure actuelle, la capacité de production de copeaux en retard est confrontée à la pénurie de copeaux de superposition obsolètes, et la capacité de production de copeaux de haute qualité est en pénurie. Bien que l’entreprise soit un nouveau venu dans l’industrie, elle est l’une des rares entreprises de l’industrie avec la disposition trinitaire de l’équipement de coupe + fil de diamant + processus. L’avantage concurrentiel est de plus en plus important.
Mise en page de l’agent de tranchage et du silicium spécial hjt pour créer un nouveau point de croissance des performances
La société a coopéré avec Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) À l’avenir, hjt réalisera la réduction des coûts de la chaîne industrielle par l’introduction de la production de masse de semi – barres et de semi – Puces de silicium ultra minces et de la production de masse de la technologie du cuivre revêtu d’argent. Avec la réduction continue des coûts et l’augmentation de l’efficacité de hjt, le circuit devrait connaître une explosion et augmenter considérablement la demande de puces de silicium dédiées à hjt. Dans le cadre du projet à double cristal Yancheng de 25 GW, l’entreprise a adopté un équipement de coupe photovoltaïque compatible avec différentes tailles de plaquettes de silicium et la technologie des modules de batterie, qui peut prendre en compte les activités de transformation de plaquettes de silicium monocristallines ordinaires et la production de plaquettes de silicium spécialisées hjt. Avec la mise en service progressive de la capacité de production de l’entreprise, l’entreprise espère créer un nouveau point de croissance des performances.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 10,97 / 32,87 / 5064 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,26 / 483 / 812 millions de RMB, et le cours actuel des actions correspondant à PE sera de 35,0 / 9,1 / 5,4. En ce qui concerne le PE moyen de sociétés comparables, nous donnons à Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) 35 fois le PE en 2023, ce qui correspond au prix cible des actions de 169 yuans, avec un énorme espace de croissance à l’avenir.
Conseils sur les risques
Risque accru de concurrence sur le marché, risque de baisse continue des prix de vente des produits, risque inférieur aux prévisions de mise en service de nouvelles capacités et risque inférieur aux prévisions de demande de plaquettes de silicium photovoltaïque.
