Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) ( Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) )
L’aménagement de la chaîne industrielle est parfait, l’avantage de coût est remarquable, la première couverture donne la cote d ‘« achat »
En tant que leader mondial du silicium industriel et du silicium organique, la chaîne industrielle « charbon – électricité – silicium industriel – silicium organique / polysilicium » de l’entreprise est bien organisée et présente des avantages considérables en termes de coûts. Avec la mise en œuvre successive des projets en construction et la reprise continue du boom industriel, la performance de l’entreprise devrait connaître une libération centralisée. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 8433, 10852 et 12187 milliards de RMB, et que le SPE sera respectivement de 7,85, 10,10 et 11,35 RMB. Le cours actuel des actions correspond à 12,3, 9,6 et 8,5 fois le PE de 2022 à 2024. La première couverture donne une cote d’achat.
Silicium industriel: la structure de l’offre et de la demande est bonne et le Centre de profit est à la hausse
Du côté de l’offre, la nouvelle capacité de production industrielle de silicium de la Chine est strictement contrôlée et la capacité nominale est stable à environ 5,3 millions de tonnes depuis 2017. Avec la poursuite de l’objectif du double carbone et la rigueur progressive de la politique de protection de l’environnement, la capacité de production à coût élevé et en retard des petites et moyennes entreprises devrait encore être éliminée. Entre – temps, en raison des prix élevés de l’énergie à l’étranger et des normes strictes en matière d’émissions de carbone, la nouvelle capacité de production de silicium industriel sera très limitée à l’avenir et il est encore possible de réduire la production. Du côté de la demande, l’industrie du silicium – aluminium, du polysilicium et du silicium organique se développe rapidement et la demande de silicium industriel s’accélère. En 2021, la consommation apparente de silicium industriel en Chine était de 2,01 millions de tonnes, en hausse de 21% par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, la structure de l’offre et de la demande de silicium industriel s’est progressivement améliorée et le Centre de profit est à la hausse.
Silicone: les bénéfices à court terme fluctuent sans risque et la croissance à moyen et à long terme est attendue
Le processus d’expansion de la production de l’industrie chinoise du silicium organique s’accélère, et on s’attend à ce que la nouvelle capacité de production des monomères chinois du silicium organique atteigne 1,45 million de tonnes et 0,8 million de tonnes respectivement en 2022 – 2023. Dans l’ensemble, l’augmentation intensive de la capacité de production de silicone en Chine à court terme pourrait entraîner une baisse des bénéfices. Mais du point de vue de la demande à moyen et à long terme, elle ne doit pas être trop pessimiste, car le potentiel de la demande émergente dans le domaine du silicium organique en aval en Chine est très important et il y a encore beaucoup de place pour la mise à niveau de la structure des produits. À l’avenir, à mesure que la nouvelle capacité de production de la Chine sera progressivement absorbée, les bénéfices du silicone resteront probablement élevés.
Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) : le coût est roi, l’expansion de la capacité et l’extension de la chaîne industrielle aident l’entreprise à accélérer le décollage
Les principaux avantages en matière de coûts sont les suivants: (1) la capacité de production de silicium industriel et de silicium organique se classe au premier rang de l’industrie, avec un effet d’échelle évident; Xinjiang Self – owned Power Plant + yunnan base Hydropower, the Power Cost is about 3000 yuan / ton less than the average Industry; L’électrode de graphite est entièrement auto – produite, ce qui réduit encore le coût des matières premières. Au cours des dernières années, l’entreprise s’appuie sur un avantage de coût important pour accélérer l’expansion de la capacité et de la chaîne industrielle. Au fur et à mesure que les projets en cours ou proposés seront mis en œuvre, nous prévoyons que les ventes de silicium industriel et de silicium organique de l’entreprise passeront respectivement de 530000 tonnes et 410000 tonnes à 1 210000 tonnes et 760000 tonnes entre 2021 et 2024, et que les résultats de l’entreprise devraient également être publiés de façon centralisée.
Conseils sur les risques: le processus de déploiement de la capacité n’a pas été aussi rapide que prévu, la demande en aval a fortement diminué et la situation épidémique en Chine a été répétée.
