Yusys Technologies Co.Ltd(300674) ( Yusys Technologies Co.Ltd(300674) )
Logique d’investissement
Trois facteurs ont contribué au boom continu des TI bancaires. IDC prévoit un tcac de 18,8% pour l’ensemble de l’industrie entre 2020 et 2025. La force motrice derrière le boom de l’industrie est la politique visant à promouvoir l’indépendance scientifique et technologique des banques, la transformation de l’architecture informatique des banques en un système distribué et la demande des banques pour des systèmes tels que la gouvernance des données, le crédit et la présentation réglementaire.
La structure de la clientèle de l’entreprise est équilibrée, ce qui est propice à la suppression du cycle d’investissement des clients et au transfert d’expérience. Les revenus de la société provenant des grandes banques commerciales, des banques par actions et des banques de politique générale, des entreprises urbaines et des banques commerciales agricoles sont généralement équilibrés; En 2017, la contribution des clients susmentionnés au chiffre d’affaires de l’entreprise était respectivement de 22%, 31% et 33%. Cela permet à l’entreprise d’être à l’abri des fluctuations de l’investissement en ti d’une seule catégorie de clients et de transférer sans heurt les expériences réussies d’une catégorie de clients à d’autres.
Les produits sont étonnamment positifs, tout en tenant compte de la croissance stable et rapide. En tant que l’un des fournisseurs de services informatiques bancaires les plus complets de la gamme de produits de la Chine, l’entreprise est en mesure de contrôler différents cycles de construction de produits. En tant que pierre de ballast de croissance de l’entreprise, l’activité logicielle croît régulièrement à un taux d’environ 20%; L’entreprise met l’accent sur l’investissement dans une ligne de produits d’exploitation innovante avec une croissance rapide de 40% ~ 50%, afin de maintenir une croissance stable et rapide.
L’optimisation de la structure des revenus, l’amélioration de la qualité de la gestion et l’amélioration de l’efficacité devraient encore améliorer les niveaux de marge brute et de marge nette. La croissance rapide des opérations innovantes avec une marge brute supérieure à 70% est favorable à l’amélioration continue du niveau global de la marge brute de l’entreprise. Entre – temps, la compagnie prévoit réduire les frais de paiement des actions d’environ 60 millions de RMB en 2022, de sorte que nous estimons que le taux d’intérêt net de la compagnie devrait encore augmenter.
Les investissements dans la recherche et le développement continuent d’augmenter. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 430 millions de RMB, en hausse de 38,7% d’une année sur l’autre. Le taux de d épenses de R & D était de 11,7%, en hausse de 1,2 PCT par rapport à l’année précédente. En outre, en septembre 2021, la société a levé 1,12 milliard de RMB de fonds supplémentaires par le biais d’émissions directionnelles, qui seront utilisées pour la construction de « sector – forme financière en ligne pour les petites et moyennes institutions de microfinancement», « sector – forme d’analyse et d’application intelligentes fondée sur la technologie de l’intelligence artificielle», « Gestion globale des risques et de la valeur» et d’autres projets.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société sera de 44,7 / 55,2 / 6,74 milliards de RMB en 2022 – 2024, le bénéfice net sera de 5,3 / 6,9 / 860 millions de RMB, correspondant à EPS 0,74 / 0,97 / 1,20 RMB, et le prix actuel des actions correspondra à PE de 20 x / 15 x / 13 x en 2022 – 2024, ce qui donnera à la société une évaluation raisonnable de 30 fois PE en 2022, correspondant à un prix cible de 22,15 RMB / action, avec une couverture initiale et une note d ‘« achat».
Conseils sur les risques
La récurrence de l’épidémie a fait que l’entreprise n’a pas fonctionné comme prévu; Le développement d’entreprises à marge brute élevée, telles que les opérations d’innovation, n’a pas répondu aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; Risque de levée de l’interdiction; Risque de réduction de la participation des actionnaires et des dirigeants.
