Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) ( Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
Dans ce rapport, nous répondons principalement à une question centrale en répétant à l’entreprise: Quel est l’espace de croissance futur pour Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Nous croyons que les activités de cdmo de l’entreprise sont encore sous – estimées et que la croissance des deux principales activités de préparation de l’API sous l’avantage de l’intégration n’a pas été pleinement exploitée.
Les principales entreprises de fabrication pharmaceutique qui se sont développées de manière globale avec des spécialités chinoises API + cdmo + preparations ont maintenu une croissance rapide des performances et un avantage concurrentiel exceptionnel. Cdmo: le moteur de croissance de base de l’avenir est de saisir l’occasion de la restructuration du modèle et de s’attendre à une croissance rapide. Les avantages et les capacités actuels sont encore sous – estimés. API: capacité de fabrication globale exceptionnelle et croissance stable à l’avenir. Préparation: mise en page internationale, intégrée et différenciée, axée sur le marché progressif des préparations API +.
Moteur de croissance de l’entreprise depuis 2017: une nouvelle équipe de gestion a pris ses fonctions, a approfondi l’intégration interne, a amélioré l’efficacité de la gestion de manière globale, a augmenté régulièrement ses revenus et a rapidement augmenté ses bénéfices. Dans la perspective d’une nouvelle phase, l’entreprise continuera d’investir dans la R & D et la capacité de production (les dépenses en capital devraient atteindre 7 milliards de RMB au cours des cinq prochaines années et l’équipe de R & D atteindra 2 000 personnes en 2025) afin d’améliorer continuellement la capacité de production synthétique et d’entreprendre des projets. Au fur et à mesure que la mise à niveau de la structure de « matières premières + intermédiaires enregistrés » à « intermédiaires enregistrés + API » s’achèvera progressivement et que le transfert des projets de superposition s’accélérera, les activités de l’odmc devraient continuer de stimuler une croissance rapide; Les préparations API + ont un large espace de développement dans le contexte de la normalisation de l’approvisionnement centralisé en Chine et de l’expiration d’une nouvelle série de brevets pharmaceutiques centralisés dans le monde entier.
Pourquoi les activités de cdmo de l’entreprise continuent – elles de sous – estimer: 1) « back – end cut » a également une forte capacité d’attirer des clients. La dérivation frontale joue un rôle important, mais elle n’est pas le seul facteur déterminant. Dans le contexte d’une technologie de pointe et d’un système solide, les entreprises de dérivation arrière ont également un potentiel de développement, comme dans le cas typique de la coopération d’affaires cdmo entre l’entreprise et yannoyi. La barrière des médicaments vétérinaires n’est pas faible, le schéma est stable et le cycle de vie est plus long. Les principaux acteurs des médicaments vétérinaires se concentrent sur les grandes entreprises pharmaceutiques mondialement célèbres. Les médicaments vétérinaires aux États – Unis et dans l’Union européenne sont soumis à la FDA et à l’EMEA comme les médicaments humains, avec un ensemble d’exigences réglementaires détaillées et strictes et des exigences élevées en matière de système de qualité. Il n’y a pas de “falaise brevetée” et le cycle de vie est plus long.
D’après l’analyse du système, de la R & D, du projet, du client et de la capacité de production, l’entreprise dispose d’une forte capacité de conformité et d’une croissance complète des activités de cdmo. La qualité des activités de cdmo de l’entreprise est excellente, le système EHS est parfait, Hengdian, Shanghai et Boston USA trois grands centres de recherche et de développement fournissent un soutien solide, la commercialisation de l’arrière – plan accélère le volume, l’avant – plan accélère BD, les clients étrangers de la Chine tiennent compte, L’expansion et la mise à niveau continues, la mise en œuvre ferme de la construction de « quatre modernisations », la capacité d’engagement du projet augmente continuellement.
La croissance des deux principales entreprises de préparation API n’a pas été pleinement exploitée sous l’avantage de l’intégration. API + preparation Integrated Enterprises in the future Generic Pharmaceutical market has a very Leading Competitive Advantage, especially API startup, Product Global Distribution Enterprises. Six produits, dont le chlorhydrate de mémantine comprimé, le Cefixime comprimé, le Ceftazidime injectable, la capsule d’ubenimex, les granules de Cefixime et le succinate de Métoprolol comprimé à libération prolongée, ont été approuvés l’un après l’autre. Trois produits, dont le lévétiracétam comprimé, le lévofloxacine comprimé et le Ceftazidime injectable, ont été retenus pour l’acquisition et la mise en lots successivement. En 2022, le Cefixime comprimé, Trois produits, dont les granules de Cefixime et les comprimés à libération prolongée de succinate de Métoprolol, devraient participer au septième lot de collecte nationale, et les variétés approuvées par la suite augmenteront progressivement, ce qui devrait attirer l’attention sur le marché croissant à l’extérieur de la Chine.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 10,02, 11 795 et 14 050 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 11,8%, 17,9% et 19,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 10,97, 14,32 et 1 863 milliards de RMB, en hausse de 14,8%, 30,6% et 30,1% d’une année sur l’autre; Le SPE correspondant est de 0,93, 1,22 et 1,58 yuan. L’évaluation moyenne de l’entreprise comparable est d’environ 49 fois en 2022. Actuellement, le cours des actions de l’entreprise correspond à 27 / 20 / 16 fois PE de 2022 à 2024. Compte tenu de la variété abondante de réserves de l’entreprise, l’investissement continu de cdmo, la préparation maintient un rythme rapide de demande d’approbation, et avec la libération de nouvelles capacités, la commercialisation successive de nouveaux projets et l’achat centralisé et la libération rapide de la préparation, la performance devrait maintenir une croissance rapide, la première couverture, et donner la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risques liés à la recherche et au développement de produits et à l’innovation technologique; Le risque de changement de l’environnement commercial international; Risques liés à la protection de l’environnement et à la sécurité de la production; Risque de fluctuation des taux de change; Risque de retard ou de retard dans la mise à jour de l’information publique.
