Sunstone Development Co.Ltd(603612) ( Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Événement: le 16 mai, la société a annoncé qu'elle achèterait 94,98% des actions de Xinyuan. À la fin de cette transaction, Xinyuan shares deviendra une filiale holding de Sunstone Development Co.Ltd(603612)
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Acquisition de Xinyuan, ouverture horizontale de la chaîne de l'industrie du carbone des deux ailes. En tant que leader de l'anode précuite en Chine, sotong s'est engagée à construire une stratégie C + (carbone) et à construire un modèle de développement avec "anode précuite + électrode Lithium négative" comme deux ailes. À l'heure actuelle, le principal coût des matériaux anodiques des batteries au lithium est la graphisation, le deuxième coût est le coke de pétrole, et le premier coût du processus de graphisation est l'électricité, de sorte que la clé de la réduction des coûts est le coke de pétrole. Les matières premières de l'anode précuite et de l'anode Lithium - électricité sont toutes deux du coke de pétrole. En 2021, le volume d'achat de sotong petroleum coke a atteint 3 millions de tonnes, et le volume d'achat futur dépasse 5,5 millions de tonnes, représentant 1 / 4 de la production de Petrochina Company Limited(601857) Cette acquisition d'actions Xinyuan, l'ouverture horizontale du coke de pétrole → cathode lithium - électricité, la chaîne de l'industrie du carbone a un effet synergique remarquable.
Les activités d'anodes de graphite de Xinyuan se développent rapidement. Xinyuan Co., Ltd. Se spécialise principalement dans les anodes de graphite et les condensateurs à film mince. Xinyuan, en Mongolie intérieure, est principalement responsable de la recherche, du développement, de la production et de la vente de matériaux d'anodes de graphite. En 2021, le chiffre d'affaires de Xinyuan s'élevait à 515 millions de RMB, dont 259 millions de RMB de graphite négatif, en hausse de 56,92% d'une année sur l'autre. La marge brute de graphite négatif était de 40,40%, en hausse de 18,46 PCT d'une année sur l'autre. Les clients de Xinyuan Co., Ltd. Couvrent betterave Rui, Shandong keyu, Ningbo Sugar FIR et ainsi de suite, représentant respectivement 19,59%, 11,29% et 9,75%, avec un degré élevé de reconnaissance du marché des produits.
Le projet d'intégration de matériaux cathodiques pour batterie lithium - ion de 200000 tonnes ouvre l'espace de croissance de l'entreprise. En avril 2022, la société prévoit d'investir 720 millions de RMB dans la construction d'un projet intégré de matériaux cathodiques pour batteries lithium - ion avec une production annuelle de 200000 tonnes dans la ville de Jiayuguan, Province de Gansu, dont la première phase est de 50 000 tonnes. L'ensemble du projet devrait être mis en service en 2023. Selon les données de l'industrie de haute technologie Lithium - électricité, en 2021, les expéditions de matériaux cathodiques en Chine ont atteint 720000 tonnes, en hausse de 97% d'une année sur l'autre, et le taux de croissance composé des matériaux cathodiques en 2016 - 2021 était de 43,58%. L'entreprise a récemment élargi la production de cathodes + acquisition de Xinyuan, avec une forte force d'action, et espère profiter pleinement de la vague de développement rapide des nouvelles batteries énergétiques, ouvrant le plafond de la croissance future.
La production d'anodes précuites augmente régulièrement et devrait atteindre 5 millions de tonnes d'ici 2025. À l'heure actuelle, le projet d'expansion de la production d'aluminium électrolytique en Chine accélère la libération, avec une capacité d'exploitation de 40,3 millions de tonnes en avril et une forte demande d'anodes précuites. En 2021, la capacité de production d'anodes précuites de sotong était de 2,52 millions de tonnes, dont 590000 tonnes à Jiayuguan, 570000 tonnes à Dezhou, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes au Yunnan, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes à Binzhou et 160000 tonnes à Chongqing. En 2022, 350000 tonnes supplémentaires continueront d'être construites au Sichuan et 300000 tonnes supplémentaires seront produites au Yunnan, avec une capacité totale estimée à 3,17 millions de tonnes. En 2021, le bénéfice par tonne de l'anode précuite de l'entreprise était de 729 yuans, ce qui était beaucoup plus élevé que celui des pairs, et l'avantage de profit était évident. La capacité de production prévue de l'entreprise au cours du quatorzième plan quinquennal a atteint 5 millions de tonnes, avec une augmentation annuelle d'environ Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes. L'expansion de la production a assuré la croissance des performances et des flux de trésorerie stables.
Conseils d'investissement: la production d'anodes précuites de l'entreprise augmente régulièrement et la croissance des anodes de graphite est prévisible. On estime que le bénéfice net de la société sera de 8,31 / 11,47 / 1 506 millions de RMB en 2022 - 2024, ce qui correspond à un SPE de 1,81 / 2,49 / 3,27 RMB et à un pe de 11,6 / 8,4 / 6,4 fois. Première couverture avec une note d'achat.
Conseils sur les risques: l'expansion de la production n'est pas aussi rapide que prévu et la demande de nouvelles sources d'énergie n'est pas aussi élevée que prévu.
