Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Événement: la compagnie publie un projet de plan d'incitation à l'actionnariat des employés pour 2022. Dans la soirée du 20 mai, la compagnie a publié le projet de plan d'incitation à l'actionnariat des employés pour 2022. Le montant total des fonds à lever dans le cadre de ce plan d'actionnariat des employés est de 70 millions de RMB et le nombre d'actions ne dépasse pas 7,66 millions, ce qui représente 0,93% du capital total de la compagnie. La source des actions est les actions rachetées de la société et le prix d'achat est de 9,07 yuan / action (50% du prix moyen de négociation des actions de la société le jour de négociation précédant la publication du projet de plan). Le prix de clôture de Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) au 20 mai 2022 était de 18,32 yuan / action. On s'attend à ce que le nombre de détenteurs du régime d'actionnariat des employés ne dépasse pas 26, dont 6 cadres supérieurs et 20 autres cadres de base.
Le plan d'actionnariat des employés a permis d'accroître considérablement les bénéfices afin d'améliorer le mécanisme de partage des avantages de l'entreprise. Le plan d'actionnariat des employés est débloqué en deux phases et seuls les objectifs d'évaluation du rendement sont fixés: 1) réaliser un bénéfice net d'au moins 871 millions de RMB à la mère d'ici 2022; Le bénéfice net cumulé réalisé par la société mère en 2022 et 2023 ne doit pas être inférieur à 1829 milliard de RMB. Le bénéfice net évalué par la société est calculé sur la base du bénéfice net attribué à la société mère plus le montant affecté par les frais de paiement des actions. Sur la base du bénéfice net attribuable à la société mère en 2021, l'objectif d'évaluation du rendement de la société est d'augmenter le taux de rendement d'au moins 7,1% / 9,4% entre 2022 et 2023 après avoir réduit l'impact du paiement par actions. En ce qui concerne le mode de déverrouillage, si les performances de la société au cours de la première période de déverrouillage ne sont pas conformes à la norme, les capitaux propres correspondants peuvent être reportés à la deuxième période de déverrouillage. Si les résultats de la société au cours de la deuxième période de déverrouillage ne sont toujours pas conformes à la norme, les droits et intérêts correspondants ne sont pas exercés. Nous croyons que l'objectif de rendement de l'entreprise est faible et que la méthode de déverrouillage est flexible, ce qui est bénéfique pour lier les intérêts de l'entreprise et du personnel de base.
Les ventes à l'étranger de la compagnie ont augmenté plus rapidement que prévu au cours du premier trimestre de 2022, et les ventes intérieures ont été sous pression à court terme en raison de l'épidémie. La société a récemment publié son premier rapport trimestriel pour 2022, avec des revenus et des résultats en hausse de 13,5% / 4,6%. En ce qui concerne les revenus, les ventes intérieures et les ventes à l'exportation du premier trimestre ont augmenté de 3% / 17%. Parmi eux, les ventes à l'étranger ont encore augmenté à un niveau relativement élevé sur une base élevée au cours de la même période (les recettes d'exportation du 21q1 ont également augmenté de 71%), tandis que les ventes intérieures ont été entravées par la logistique à plusieurs reprises en raison de l'épidémie de mars en Chine, ce qui a exercé une pression à court terme sur les recettes.
La situation épidémique du deuxième trimestre de 2022 devrait s'améliorer et l'entreprise devrait faire face à une plus grande flexibilité du rendement. La part des ventes à l'étranger de l'entreprise est élevée. Sous l'influence de l'augmentation du prix des matières premières, de l'augmentation du coût du fret maritime et de l'appréciation du taux de change du RMB, la marge bénéficiaire brute a diminué de 10,89 PCT à 16,51% et le rendement a diminué de 52,96% à 144 millions de RMB. 22q2 du point de vue des revenus, les commandes d'exportation de l'entreprise devraient se stabiliser et les ventes intérieures devraient augmenter d'une année sur l'autre en raison de l'amélioration de la logistique en Chine. Du point de vue des coûts, les facteurs externes se sont améliorés marginalement, le prix des matières premières et le coût du transport maritime ont augmenté lentement et le taux de change du RMB s'est déprécié rapidement à partir de mai. Compte tenu des facteurs ci - dessus, nous estimons que l'élasticité de la performance de l'entreprise au 22q2 est relativement grande. Nous estimons que la performance de l'entreprise au 22q2 devrait augmenter de 29,95% / 21,42% avec des attentes optimistes / pessimistes. Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 - 24 sera de 9,92 / 11,46 / 1321 milliards de RMB, en hausse de 25,2% / 15,5% / 15,3%, ce qui maintiendra la cote de « surpoids ».
Conseils sur les risques: ralentissement des ventes à l'exportation, faiblesse de la macro - économie et développement de nouveaux produits moins que prévu
