Sinocare Inc(300298) ( Sinocare Inc(300298) )
Les principales entreprises de détection de la glycémie se développent régulièrement et présentent des avantages en matière de distribution. La société a été fondée en 2002 et s’est concentrée sur la mise en place d’un circuit de services de détection des maladies chroniques. En 2020, la société a émis des obligations convertibles pour un montant net de 490 millions de RMB pour le projet d’expansion de la capacité de production de produits ipct (Intelligent instant detection), le projet de construction de la capacité de production de CGMS (Continuous Blood Glucose Monitoring System) et le projet de réapprovisionnement partiel. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élevait à 2361 milliards de RMB (+ 17%) et le bénéfice net versé à la société mère était de 108 millions de RMB (- 42%), dont la provision pour créances irrécouvrables sur les créances cubaines a été entièrement constituée en une seule fois, ce qui a affecté le bénéfice net de la société d’environ 64,39 millions de RMB; En 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation de Q1 s’élevait à 620 millions de RMB (+ 23%) et le bénéfice net attribuable à la société mère à 65 millions de RMB (+ 57%).
Pendant de nombreuses années, la surveillance de la glycémie a été profondément cultivée et la force de R & D a aidé l’entreprise à se développer à long terme. Avec la promotion des politiques nationales et l’amélioration de la sensibilisation des résidents, l’échelle du marché de la surveillance de la glycémie devrait continuer d’augmenter. Après des années d’exploitation Multi – canaux, l’entreprise a rapidement saisi le marché chinois en raison de son rapport qualité – prix élevé et de la qualité de ses produits, avec une part de marché de plus de 36% entourée de marques étrangères comme Johnson & Johnson, roche et Abbott. En outre, l’acquisition de trividia par l’entreprise a permis d’ouvrir davantage les marchés d’outre – mer et d’accélérer les activités de glycémie. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation du système de surveillance de la glycémie s’élevait à 1837 milliard de RMB (+ 21%) avec une marge brute de 65,73%, ce qui a entraîné une croissance régulière des performances de l’entreprise. En outre, la surveillance continue de la glycémie (CGMS) de l’entreprise a été approuvée cliniquement et a commencé à mettre en place la construction de la capacité de production de CGMS, qui devrait être liée à la commercialisation des produits afin d’améliorer encore la force de surveillance de la glycémie de l’entreprise.
Le diagnostic et le traitement gradués sont bons pour les produits POCT, et la structure de catégorie complète de l’entreprise peut être prolongée. En 2016, la société a acquis PTS pour entrer dans le domaine POCT et l’a consolidé en 2017. Depuis lors, elle a mis en place un système de produits POCT à indicateurs multiples et à différents scénarios d’application autour de maladies chroniques telles que le diabète. En 2021, PTS a réalisé un chiffre d’affaires de 706 millions de RMB et devrait contribuer aux bénéfices à partir de cette année; En outre, l’entreprise a intensifié ses préparatifs en vue de la construction d’une nouvelle capacité de production pour l’ipact afin de stimuler la croissance du secteur.
Conseils en matière d’investissement
Les principales entreprises de détection de la glycémie de l’entreprise, avec l’amélioration de la perméabilité de l’industrie, l’ensemble de la catégorie de produits de l’entreprise devrait continuer à s’écouler. Le chiffre d’affaires d’exploitation prévu pour la période 2022 – 2024 est de 2,77 milliards de RMB, 3,24 milliards de RMB et 3,72 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 17%, 17% et 15% respectivement; On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 340, 400 et 460 millions de RMB, avec un taux de croissance de 211%, 18% et 17%, respectivement. Nous choisissons la méthode d’évaluation relative (méthode du rapport prix – bénéfice) pour évaluer la société. En se référant à la situation des sociétés cotées dans le même secteur, nous donnons 36 fois PE à la société en 2022, avec un prix cible de 21 RMB. Nous donnons à la société une cote d ‘« achat» pour la première couverture. Risques
CGM Clinical progress is less than expected Risk, ipoct Loading is less than expected Risk, Policy Risk, industry competition is increasing Risk, Foreign Subsidiary operation and Integration is less than expected Risk, Goodwill and Foreign Assets impairment Risk.
