Shanghai Titan Scientific Co.Ltd(688133) ( Shanghai Titan Scientific Co.Ltd(688133) )
L’industrie des réactifs de recherche scientifique en amont connaît une croissance rapide et est optimiste quant au modèle de développement des fournisseurs de services de sector – forme. L’industrie chinoise des r éacteurs de R & D en amont est dans la meilleure période: 1) avec l’augmentation des investissements dans la R & D innovante est devenue un consensus sur le d éveloppement sain et stable à long terme de l’industrie, les r éacteurs de R & D innovants, en tant qu’outils de base de la R & d innovante, bénéficient des dividendes de la croissance rapide de la demande en aval. En 2020, la Chine a investi 2,4 billions de RMB dans la R & D expérimentale, en hausse de 10,2% par rapport à l’année précédente, et les fournisseurs de Sous l’influence de la situation épidémique, la tendance à l’autonomie et au contrôle de la chaîne industrielle s’est renforcée et le remplacement national des réactifs de recherche scientifique en amont est en cours. Nous croyons que les fournisseurs de services de sector – forme peuvent rapidement lier les clients et cultiver les habitudes d’utilisation des clients après avoir formé les avantages de la matrice de produits par l’intermédiaire de l’agent + auto – recherche à un stade précoce. Ensuite, sur la base d’une base de clients stable, l’entreprise peut rapidement entrer dans de nouveaux domaines de segmentation lors de l’expansion horizontale, et le coût d’acquisition des clients est relativement faible. En même temps, l’expansion du domaine d’activité sera également transmise positivement à l’expérience d’utilisation des clients, formant une bonne rétroaction positive bidirectionnelle
L’entreprise est l’un des principaux fournisseurs de services de sector – forme en Chine, avec des revenus de marque indépendants relativement élevés et une valeur d’investissement à long terme. Grâce à ses propres produits + produits d’agence, l’entreprise a vendu plus de 3,5 millions de SKU de produits jusqu’en 2021, avec une matrice de produits extrêmement riche et des domaines d’activité impliquant des réactifs de recherche scientifique, des instruments de laboratoire, des consommables d’expérience et d’autres domaines; En tant que principal fournisseur de services complets de réactifs de recherche scientifique en Chine, l’entreprise améliore l’expérience d’achat des clients grâce à un système logistique de gestion de l’entreposage professionnel et intelligent auto – construit et à un système de gestion de l’information efficace, et la viscosité des clients est continuellement renforcée; Nous continuerons d’accroître la construction de marques indépendantes, le niveau technique de certains produits autonomes atteignant les normes de pointe à l’étranger, tout en investissant dans la recherche et le développement de réactifs biologiques et l’établissement de marques (adamaslife). Ces dernières années, les revenus des produits autonomes (y compris la construction de laboratoires et Les services d’information scientifique) représentent plus de 50%.
La chaîne industrielle est continuellement répartie en amont et en aval, le plafond de croissance à long terme est continuellement ouvert et le taux de croissance composé des revenus devrait dépasser 35% au cours des trois prochaines années. La disposition de l’entreprise sous de nombreux aspects a été relativement claire: 1) au bout de la chaîne industrielle, l’entreprise a continué à s’étendre horizontalement et verticalement. Au cours des deux dernières années, l’entreprise a accéléré l’intégration de la chaîne industrielle et a poursuivi l’expansion de l’extension des activités de l’extrémité amont de la production et de la fabrication à la catégorie de réactifs de recherche scientifique et aux instruments de recherche scientifique. Du côté de la production et de la fabrication, par l’acquisition de fournisseurs de matières premières d’investissement, de fabricants OEM et d’une sector – forme d’industrialisation auto – construite; En outre, l’entreprise a également investi dans des instruments expérimentaux, des essais et d’autres objets et a élargi son champ d’activité horizontalement. Dans le domaine des réactifs, la capacité de production de l’entreprise a également été grandement améliorée, ce qui a permis d’obtenir une production indépendante et contrôlable de réactifs de recherche scientifique et de jeter les bases de l’entrée future dans l’industrie. À l’extrémité de la catégorie de produits: enrichir continuellement la matrice de produits, d’une part, renforcer la recherche et le développement indépendants, d’autre part, grâce à l’importation continue de marques tierces dans les domaines de la biomédecine, de l’analyse et des essais, et renforcer la coopération avec les marques importées, le Nombre de SKU a augmenté rapidement; À l’extrémité logistique de l’entreposage: l’entreprise a initialement mis en place un système logistique d’entreposage complet pour l’entrepôt général national, l’entrepôt central régional, l’entrepôt de service urbain et l’entrepôt de pré – stockage des clients, et a réalisé le stockage local et le Service d’auto – livraison dans 23 villes. Nous nous attendons à ce que le plafond des revenus de l’entreprise continue de s’ouvrir au fur et à mesure que le secteur d’activité de l’Organisation de l’entreprise continue de s’étendre et que le taux de croissance admissible des revenus de 2021 à 2024 dépasse 35%.
Publier un plan d’augmentation fixe, qui sera progressivement aligné sur symmer fly à l’avenir. Au début de 2022, l’entreprise a publié un plan d’augmentation constante et prévoit de construire une « sector – forme fonctionnelle pour la transformation de la recherche et du développement au service de la Science». La production à grande échelle et l’amélioration du processus de production seront effectuées en fonction de l’itinéraire du processus. Le contenu de la recherche et du développement couvre l’équipement et les composants d’instruments haut de gamme tels que le spectromètre de masse, le chromatographe et d’autres instruments et composants, ainsi que les réactifs biologiques haut de gamme tels que le sérum spécial, le milieu de culture et d’autres réactifs biologiques haut de gamme. En outre, l’ Nous nous efforçons de résoudre le problème des réactifs de recherche scientifique haut de gamme, des instruments et des équipements de précision qui dépendent fortement des importations et de la faible capacité de fabrication locale. Nous pensons que, du point de vue de l’orientation de la « sector – forme fonctionnelle pour la R & D et la transformation des services scientifiques», l’entreprise se tournera vers les réactifs chimiques, les réactifs biologiques, les instruments de recherche scientifique de haut niveau, etc., et que les fournisseurs de services intégrés de recherche scientifique à guichet unique seront de plus en plus complets, et qu’à l’avenir, l’entreprise sera progressivement alignée par symerfly.
Prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 2,0 / 2,9 / 410 millions de RMB, ce qui correspond à un taux de croissance de 39,4% / 44,9% / 41,9%, ce qui correspond à une valeur marchande actuelle de 56 / 38 / 27 fois PE. En tant que principal fournisseur de services complets de réactifs de recherche scientifique en Chine, l’entreprise s’étend rapidement en amont et en aval de la chaîne industrielle, tout en augmentant la distribution dans la logistique de stockage intelligente. Le plafond de croissance à long terme de l’entreprise est continuellement ouvert, couvrant pour la première fois et donnant la cote d’achat.
Indice de risque: risque d’intensification de la concurrence sur le marché; Le risque que l’entreprise ne se développe pas comme prévu; Risque d’expansion régionale moins importante que prévu.
