Hexing Electrical Co.Ltd(603556) ( Hexing Electrical Co.Ltd(603556) )
Principaux points d’investissement
Les principales entreprises mondiales de compteurs d’innovation technologique et les coûts d’amélioration de la gestion diminuent rapidement
L’entreprise est un nouveau fournisseur mondial de solutions de systèmes électriques, dont les principaux produits sont des produits électriques intelligents, des produits de distribution intelligents et de nouveaux produits énergétiques. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2691 milliards de RMB, en baisse de 4,1% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 314 millions de RMB, en baisse de 34,7% par rapport à l’année précédente. La baisse des résultats a été principalement affectée par la baisse des revenus à l’étranger, l’appréciation du RMB et l’augmentation du coût des matières premières. Les frais d’amélioration de la gestion diminuent rapidement, les frais de commercialisation diminuent de 32,9% d’une année sur l’autre en 2021. La performance de la société au 21q4 a commencé à s’améliorer. La performance au 22q1 a atteint le niveau le plus élevé au premier trimestre de l’année civile depuis 2016, avec un bénéfice net de 140 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 211,97% d’une année sur l’autre.
Chine: nouvelle période de remplacement, nouvelle norme pour augmenter la valeur d’un seul tableau
Le compteur d’électricité chinois entrera dans un nouveau cycle de remplacement. Le compteur intelligent de nouvelle génération du réseau Sud étranger et le compteur IOT selon la norme ir46 apporteront une augmentation de la valeur. Le prix unitaire moyen du nouveau compteur augmentera de plus de 30% en 2021, et l’industrie du compteur d’électricité entrera dans une phase d’augmentation du prix de volume. On estime que l’espace total de l’industrie chinoise des compteurs intelligents atteindra près de 35,26 milliards de RMB d’ici 2024 et que le tcac sera de 18,7% d’ici 2021 à 2024. À l’heure actuelle, la technologie de base de gestion de la nouvelle table de l’entreprise est en tête de l’industrie. À l’avenir, l’industrie bénéficiera à la fois de l’espace de liaison montante et de l’augmentation de la part de marché.
Outre – mer: rattraper l’Europe et les États – Unis grâce à la capacité de résolution du système et à la compétitivité, les entreprises d’exportation à court terme bénéficient de l’appréciation des devises
L’entreprise est la première entreprise chinoise à exporter des compteurs intelligents de marque indépendante avec la plus grande valeur d’exportation, couvrant plus de 90 pays et régions dans le monde. En ce qui concerne les différents besoins et points de douleur des clients à l’étranger pour le système d’alimentation électrique à différents stades, fournir un ensemble complet de solutions pour l’utilisation intelligente de l’énergie du système à la communication au terminal, et obtenir un avantage concurrentiel significatif sur les marchés en dehors de l’Europe et des États – Unis, tels que le Brésil, l’Indonésie, le Vietnam, etc., et devenir le premier fournisseur de compteurs intelligents au Brésil. En 2021, le chiffre d’affaires à l’étranger s’élevait à 1627 milliard de RMB, Représentant 61,2% du chiffre d’affaires, et la part des exportations était élevée, ce qui devrait bénéficier de l’appréciation des devises à court terme.
La distribution d’électricité et les nouvelles entreprises énergétiques bénéficient de la politique industrielle et de la flexibilité des performances futures.
La distribution d’électricité et les nouvelles activités énergétiques bénéficient d’un développement rapide de l’industrie. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’échelle des investissements dans la distribution intelligente devrait atteindre 1,5 billion de RMB. L’entreprise a mis en place une division du réseau de distribution en 2015 et a continué à travailler en profondeur sur l’équipement d’automatisation du réseau de distribution. À l’heure actuelle, des produits tels que le disjoncteur / armoire de réseau annulaire (boîte) sur la colonne de fusion primaire et secondaire, le terminal de distribution ftu / DTu / ttu et d’autres produits ont été stockés et vendus principalement au réseau national. À l’avenir, l’entreprise continuera à développer Grâce à l’intégration des ressources et au développement et à la mise en page indépendants des activités d’énergie distribuée, l’entreprise dispose d’une capacité de contrôle indépendante pour les équipements de base d’énergie distribuée tels que l’onduleur, la batterie de stockage d’énergie et le système de contrôle de micro – réseau. Les nouvelles activités d’énergie devraient maintenir une croissance rapide à l’avenir.
Prévision et évaluation des bénéfices
En tant que leader mondial des nouveaux fournisseurs de services de systèmes électriques, l’entreprise bénéficie d’un nouveau cycle de remplacement des compteurs et d’une accélération de la construction du réseau de distribution en Chine, tandis que les activités d’exportation à court terme bénéficient d’une appréciation des devises. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 521, 640 et 779 millions de RMB de 2022 à 2024; Le SPE correspondant est de 1,07, 1,31 et 1,59 yuan / action, et le PE correspondant est de 14, 11 et 9 fois. En ce qui concerne l’évaluation comparable de la société, nous avons évalué la société 18X en 2022, avec une capitalisation boursière cible de 9,4 milliards de RMB et maintenu la cote « achat».
Indice de risque: risque que la demande de compteurs intelligents ne soit pas aussi élevée que prévu; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de fluctuation des taux de change.
