Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Événement: Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) la production d’avril est de 128600 véhicules, soit – 33,5% d’une année sur l’autre et – 43,5% d’une année sur l’autre. La production cumulative de cette année est de 726700 véhicules, soit + 8,1% d’une année sur l’autre; Les ventes ont été de 124300 unités, avec – 33,6% d’une année sur l’autre et – 45,4% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulées de l’année ont été de 732500 unités, avec + 7,1% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
L’épidémie a affecté la chaîne d’approvisionnement à court terme, la production et les ventes du Groupe ont chuté d’une année sur l’autre et ont encore dépassé l’industrie. Depuis avril, en raison de l’impact négatif de l’épidémie à l’extérieur de la Chine, la pénurie de pièces automobiles importées, la pression exercée sur l’approvisionnement en pièces de rechange à Shanghai et la réduction de l’efficacité logistique, l’effet de rayonnement national est important. En avril, la production des cinq principaux constructeurs automobiles de la région de Shanghai a chuté de 75% par rapport à mars, tandis que celle des autres régions a chuté de 38%, selon les données de la Fédération. Selon les données publiées par la CAAC, la production et les ventes de véhicules en Chine ont considérablement diminué en avril, atteignant respectivement 1 205000 et 1 118000 véhicules, en baisse de 46,2% et 47,1% d’une année sur l’autre et de 46,1% et 47,6% d’une année sur l’autre. Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) en avril, la production a atteint 128600 véhicules, soit – 33,5% d’une année sur l’autre et – 43,5% d’une année sur l’autre. La production cumulative de l’année en cours a atteint 726700 véhicules, soit + 8,1% d’une année sur l’autre; Le volume des ventes s’est élevé à 124300 unités, soit – 33,6% d’une année sur l’autre et – 45,4% d’une année sur l’autre. Le volume cumulé des ventes de l’année en cours a été de 732500 unités, soit + 7,1% d’une année sur l’autre. La production et Les ventes du Groupe ont beaucoup diminué d’une année sur l’autre en avril, mais ont encore dépassé le niveau de l’industrie.
Plaque autonome: ea’an a connu une croissance annuelle élevée et la production et les ventes de Chuanqi ont légèrement diminué. Dans le segment autonome de Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) La production et les ventes de GAC Chuanqi en avril ont été respectivement de 1,71 / 20 100 véhicules, soit – 30,5% / – 21,8% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulatives de modèles complets ont atteint 110600 véhicules en janvier – avril, soit + 10,6% d’une année sur l’autre. Dans la famille MpV, M8 a surmonté la pression de la chaîne d’approvisionnement depuis le début de l’année. En avril, le volume des ventes a atteint 8036 véhicules, soit + 33,8% d’une année sur l’autre. Il est devenu le principal modèle contribuant au volume des ventes de Chuanqi et a dirigé le marché autonome Des MPV de luxe pendant 31 mois consécutifs. Les ventes de la série gs8 de SUV en avril ont atteint 2 535 véhicules, soit + 146,4% d’une année sur l’autre, et les ventes de versions hybrides ont représenté près de 50%, ce qui a entraîné une forte croissance des ventes de la série gs8 d’une année sur l’autre.
Marque japonaise: la production et les ventes de Guangfeng ont été stables, la pression de guangben a diminué de façon significative. La production et les ventes de GAC Toyota en avril ont été respectivement de 6,82 / 68 500 véhicules, soit – 7,2% / – 7,3% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulées de janvier à avril ont atteint 315500 véhicules, soit + 15,2% d’une année sur l’autre. Malgré l’impact de l’épidémie, la production et les ventes ont été stables et résilientes. Les trois principaux phares, Saina, hanlanda et kemeri, ont continué de croître avec un volume de ventes de 4642 / 5659 / 16452 véhicules, 136813 unités de janvier à avril, Représentant 43,4%. Les ventes de la famille de SUV weilanda et de la famille hybride Lei lingyue ont dépassé 10 000 véhicules, soit 10650 / 16548 véhicules, et la demande est restée stable. La production et les ventes de GAC Honda en avril ont été respectivement de 3,09 / 23 900 véhicules, soit – 61,2% / – 66,4% d’une année sur l’autre, ce qui a été fortement affecté par la pénurie de pièces de rechange.
L’aide multifactorielle favorisera la reprise de la production et des ventes. Rétablissement et expansion de la capacité de production: (1) La Commission municipale d’économie et d’information de Shanghai a publié l’avis de la « Liste blanche » des principales entreprises, et près de 2 000 entreprises ont commencé à reprendre la production. Le taux de reprise du premier lot d’entreprises de la « Liste blanche » a dépassé 80%. La capacité de production devrait reprendre rapidement. Le 18 février, l’expansion de la capacité de production de la phase II de l’usine écologique intelligente de Guangzhou Automobile aean a été achevée, ce qui a permis d’améliorer l’efficacité de la production de 45% et la capacité de personnalisation de 35%; La deuxième usine de GAC eyan devrait être achevée d’ici la fin de l’année, avec une production annuelle prévue de 200000 véhicules. Le projet d’expansion de la capacité de production de 200000 « nouveaux véhicules énergétiques » par an à Guangfeng (ligne 4) et le projet d’expansion de la capacité de production de 120000 nouveaux véhicules énergétiques par an ajusté par guangben jettent des bases solides pour atteindre l’objectif d’un million de ventes. Le 10 mars, la construction de piles de la ligne d’essai de production de batteries d’auto – recherche GAC – ea a commencé et devrait être achevée et mise en service d’ici la fin de 2022. La production indépendante de batteries d’auto – recherche GAC – ea, y compris les batteries à électrodes négatives en silicium spongieux, sera réalisée. Lancement de nouveaux modèles et de nouvelles technologies: (1) Le premier modèle bz4x de la série électrique pure BZ de GAC Toyota a été mis en vente à l’avance. La nouvelle marque électrique E: NP de GAC Honda est publiée et un modèle EV de la série E: NP sera mis en service chaque année d’ici 2025, à partir du premier véhicule électrique pur E: np1. En mai, le nouveau SUV mondial Zr – V de guangben a été officiellement lancé. Lancement de la première ville mondiale de surcharge de GAC EA (Guangzhou) et achèvement du Centre de commutation de surcharge de GAC ea. La technologie de la batterie à cartouche, de la batterie super – octave et de la batterie à puce négative en silicium spongieux développée par GAC aean résout les problèmes de charge, d’endurance et de sécurité. Chuanqi a publié le système hybride julang, le système hybride GMC et le moteur turbocompresseur Toyota THS + ont lancé le circuit électrique à deux voies, Chuanqi yingku a été lancé pour la première fois dans le monde en avril, et les versions hybrides yingbao et M8 seront également lancées successivement.
Suggestion d’investissement: GAC devrait maintenir une forte croissance en 2022. La recherche et le développement indépendants et la production de batteries contribuent à atténuer les tensions dans la chaîne d’approvisionnement, et l’augmentation continue du volume et de la capacité des nouveaux modèles devrait donner un nouvel élan à la croissance des performances. Tout au long de l’année, la croissance rapide des ventes et l’amélioration de la structure des produits entraîneront la réduction des pertes des marques indépendantes d’une année sur l’autre; En raison de l’épidémie et de la pénurie de noyaux, la marque JV atténuera progressivement l’inscription de nouveaux modèles superposés, ce qui améliorera le rendement des investissements de l’entreprise. Nous maintenons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère de 11,7 milliards de RMB et de 14 milliards de RMB pour la période 2022 – 2023, ce qui correspond à 12 et 10 fois PE respectivement, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la reprise de l’épidémie n’a pas été à la hauteur des attentes, le climat économique de l’industrie automobile a diminué, la promotion et les ventes de nouveaux modèles de véhicules n’ont pas été à la hauteur des attentes et l’approbation de l’inscription de GAC AEN sur la liste est incertaine.
