Giantec Semiconductor Corporation(688123) ( Giantec Semiconductor Corporation(688123) )
Leader de l’EEPROM en Chine. Giantec Semiconductor Corporation(688123) Le prédécesseur de Juchen s’est séparé du géant du stockage isSi. Vu les ventes, Juchen est maintenant le troisième plus grand EEPROM au monde et le premier en Chine, et le premier moteur à bobine vocale en Chine. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 544 millions de RMB, un bénéfice non net de 85 millions de RMB et une marge brute de 39%. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 201 millions de RMB, en hausse de 51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 75 millions de RMB, en hausse de 357% par rapport à l’année précédente; La marge brute est de 59%, déduction faite de la marge non nette de 37%. À l’avenir, alors que l’entreprise met activement en place norflash, ddr5 et l’industrie automobile devraient ouvrir un large espace de croissance pour l’entreprise EEPROM.
Ddr5 accélère la pénétration, et l’espace d’affaires spdeeprom de Juchen et lanchi est énorme. Les deux principales séries de processeurs supportant ddr5 par Intel sont entrées dans la période de volume successivement, et la perméabilité ddr5 a continué à s’accélérer. Parmi eux, le processeur alderlake pour le domaine des PCB a été publié en 2021, et Intel prévoit que saphir Rapids pour le domaine des centres de données sera produit et expédié en masse en 2022. Dans la génération ddr5, le module mémoire du serveur rdimm / lrdimm et le module mémoire des ordinateurs de bureau et des ordinateurs portables ordinaires udimm / sodimm doivent être équipés d’une puce de détection série (SPD). Juchen et Montage Technology Co.Ltd(688008) Nous prévoyons que les taux de pénétration du ddr5 seront de 20%, 50%, 80% et 100% d’ici 2022 à 2025. Étant donné que les fournisseurs du ddr5spd ne sont que Montage Technology Co.Ltd(688008) ( Giantec Semiconductor Corporation(688123) ) et Risa (IDT), nous prévoyons que les expéditions annuelles de Giantec Semiconductor Corporation(688123)
L’EEPROM automobile offre une nouvelle courbe de croissance. Les produits EEPROM de qualité automobile de l’entreprise ont été largement utilisés dans des composants périphériques tels que les caméras embarquées, l’affichage à cristaux liquides et le système de divertissement, et s’étendent progressivement au système de gestion de batterie BMS, la cabine intelligente, MDC et d’autres composants de base. Les clients finaux comprennent SAIC, FAW, baic, GAC, Geely, Chang’an, Byd Company Limited(002594) , Great Wall, Chery, Weilai, ideal, Xiaopeng, Tesla, Volkswagen, Renault, Toyota, Nissan, Hyundai KIA et d’autres grands constructeurs automobiles étrangers. L’entreprise dispose d’une gamme complète de produits EEPROM de qualité automobile de qualité A2 et A3 et est devenue le principal fournisseur de produits EEPROM de qualité automobile en Chine.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Juchen, en tant que société leader de l’EEPROM en Chine, compte tenu de l’effet d’attraction de la pénétration rapide de ddr5 de 2022 à 2024 sur les activités de l’EEPROM de l’entreprise, et compte tenu de la mise à niveau des produits des activités du moteur à bobine vocale et de la puce à carte à puce de l’entreprise, ainsi que de l’expansion des activités de l’EEPROM dans les domaines de l’automobile et du contrôle industriel, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfice net de l’entreprise de 2022 à 2024 à 360 / 510 / 650 millions de RMB, soit une augmentation de 9% / 13% / 12% par rapport à Le pe correspondant est de 32x / 23x / 18X, inférieur au PE 51x / 38x / 28x d’une entreprise comparable, et la cote d’achat est maintenue.
Indice de risque: ralentissement de la croissance de l’électronique grand public; Risque de faiblesse de la demande; Risque d’augmentation des coûts des matériaux.
