Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ( Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3652 milliards de RMB, soit + 61,51% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1263 milliard de RMB, soit + 86,01% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 191 millions de RMB, soit + 91,90% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 1652 milliard de RMB, soit + 275,65% d’une année sur l’autre; Eps1. 85 dollars. Les résultats sont conformes aux attentes du marché.
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 871 millions de RMB, soit + 214,60% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 274 millions de RMB, soit + 987,71% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 248 millions de RMB, soit + 2 763,78% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 61 millions de RMB, les valeurs négatives se sont rétrécies d’une année sur l’autre; Eps0. 40 dollars. Les résultats sont conformes aux attentes du marché.
Commentaires:
Les revenus et les bénéfices ont maintenu une croissance rapide et la situation de trésorerie s’est nettement améliorée: 2021q1 ~ 2022q1, le revenu d’exploitation trimestriel unique de la société était de 2,77 / 7,75 / 13,25 / 12,75 / 871 millions de RMB, soit + 56,31% / 11,90% / 140,74% / 51,62% / 214,60% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 0,25 / 3,11 / 7,00 / 2,27 / 274 millions de RMB, soit + 937,58% / + 20,98% / + 303,21% / – 7,60% / + 987,71% d’une année sur l’autre; Déduire le bénéfice net non attribuable à la mère de 0,09 / 2,87 / 6,93 / 2,01 / 248 millions de RMB, soit + 238,23% / + 14,26% / + 306,70% / + 2,70% / + 2 763,78% d’une année sur l’autre. En 2021, le revenu d’exploitation des vaccins non vaccinaux prévus s’élevait à 2486 milliards de RMB, soit + 11,47% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 69,45% et une baisse de 20,96 PP d’une année sur l’autre. On estime que l’exportation à l’étranger du vaccin covid – 19 porteur d’adénovirus a entraîné une augmentation du revenu, mais a affecté la marge brute actuelle; Le chiffre d’affaires des vaccins du Programme d’immunisation s’est élevé à 1164 milliard de RMB, soit + 393695% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 80,61% et une augmentation de 23,74 PP d’une année sur l’autre, ce qui est dû à l’augmentation des ventes de vaccins inactivés covid – 19 en Chine. En 2021, 4 317300 doses ont été distribuées par lots, soit – 22,40% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’épidémie de covid – 19; Le vaccin contre la pneumonie à 13 prix nouvellement approuvé et commercialisé a été approuvé pour la délivrance de 417600 doses, ce qui est devenu le nouveau moteur de croissance des performances de l’entreprise; Le lot de vaccin contre l’hépatite B a été délivré pour 25747800 doses, soit + 118079% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une forte reprise des activités liées à l’hépatite B. Les flux de trésorerie nets d’exploitation de la société ont considérablement augmenté, les principaux revenus de vente ont augmenté et la situation de trésorerie s’est nettement améliorée.
En 2021, l’entreprise a investi 738 millions de RMB dans la recherche et le développement, ce qui représente 20,22% des revenus d’exploitation, dont 354 millions de RMB ont été d épensés et 9,70% ont été dépensés. L’entreprise adhère à la politique de recherche et de développement combinant la recherche et le développement indépendants et la coopération en matière d’introduction. Les réalisations en matière d’innovation continuent d’émerger. Le vaccin inactivé covid – 19 auto – développé a été approuvé pour une utilisation d’urgence en Chine en mai 2021. Le nouveau vaccin recombinant contre le Coronavirus (vecteur adénovirus Y25) a obtenu l’autorisation d’utilisation d’urgence en Indonésie en octobre 2021. Le premier vaccin conjugué polysaccharidique pneumococcique à double vecteur 13 – valent auto – développé au monde a été approuvé pour la commercialisation en septembre 2021. Le vaccin conjugué lyophilisé contre Haemophilus influenzae de type B a été approuvé pour la commercialisation en juin 2021; Le vaccin humain contre la rage lyophilisé (cellules diploïdes humaines) a demandé l’approbation de l’enregistrement du médicament et a terminé la vérification sur place de l’enregistrement; L’entreprise a mis au point des vaccins multivalents tels que le vaccin oral vivant atténué par le rotavirus Recombinant pentavalent (cellules vero), le vaccin quadrivalent contre la fièvre aphteuse, le vaccin contre la varicelle des branchies, le vaccin quadrivalent contre la grippe, le vaccin conjugué polysaccharidique pneumococcique à 20 prix et d’autres vaccins multivalents, en mettant l’accent sur l’application de la nouvelle voie technologique du vaccin et la mise en place d’une nouvelle sector – forme technologique, y compris la technologie de l’ARNm et la technologie des vecteurs viraux. Au fur et à mesure que les futurs produits lourds seront approuvés pour la commercialisation et que la technologie continuera d’être mise à niveau, l’entreprise entrera progressivement dans une nouvelle ère de croissance axée sur l’innovation en matière de vaccins.
Prévision, évaluation et notation des bénéfices: Compte tenu de l’incertitude quant à l’impact de la situation épidémique de covid – 19 sur la croissance future des performances de l’entreprise et de la concurrence de plus en plus féroce de certaines variétés, les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2022 – 2023 ont été révisées à la baisse à 1422 / 1956 milliards de RMB (initialement prévues à 1548 / 2408 milliards de RMB, respectivement révisées à la baisse à 8% / 19%), et les nouvelles prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2024 à 2600 milliards de RMB, en hausse de 12,59% / 37,49% / 32,93% d’une année sur l’autre, Selon la dernière estimation du capital social, le SPE est de 2,03 / 2,79 / 3,71 RMB, et le PE correspondant au prix courant est 30 / 22 / 17 fois, de sorte que la note d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: le calendrier d’approbation ou les ventes de nouvelles variétés sont inférieurs aux attentes; Risque d’ajustement des politiques réglementaires de l’industrie.
