Shanghai Liangxin Electrical Co.Ltd(002706) ( Shanghai Liangxin Electrical Co.Ltd(002706) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 4027 milliards de RMB, en hausse de 33,50% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 419 millions de RMB, en hausse de 11,47% d’une année sur l’autre, soit un peu moins que prévu. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 801 millions de RMB, en hausse de 11,57% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 72 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 12,72% d’une année sur l’autre.
Se concentrer sur le marché haut de gamme des appareils électriques à basse tension, avec une croissance soutenue et régulière des performances. L’entreprise se concentre depuis longtemps sur la recherche, le développement, la production et la vente de produits sur le marché haut de gamme des appareils électriques à basse tension et adhère au positionnement industriel des experts en solutions intelligentes de systèmes électriques à basse tension haut de gamme. En 2021, le chiffre d’affaires des appareils terminaux s’élevait à 1376 milliard de RMB, en hausse de 14,69% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de l’entreprise de distribution d’électricité s’est élevé à 2 053 milliards de RMB, en hausse de 43,87% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des appareils de contrôle s’est élevé à 372 millions de RMB, en hausse de 58,90% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de l’industrie électrique intelligente s’est élevé à 214 millions de RMB, en hausse de 46,58% par rapport à l’année précédente. En termes de marge brute, les marges brutes des appareils terminaux et des appareils de distribution des deux principaux secteurs d’activité ont diminué respectivement de 0,68 PCT et de 7,76 PCT à 41,56% et 34,96%. Principalement en raison de la hausse des prix des matières premières en amont en 2021. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a surmonté l’impact négatif de l’épidémie de Shanghai et a réalisé une croissance constante des revenus et des bénéfices nets pour la société mère. La marge brute a diminué de 4,49 PCT à 33,18% d’une année sur l’autre. À la fin du premier trimestre de 2022, le passif contractuel a augmenté de 1,05 milliard de RMB à 4,97 milliards de RMB par rapport à la fin de 2021.
Accélérer la conversion de l’énergie cinétique en aval et atténuer activement la pression sur les coûts. En tant qu’équipement frontal de la charge électrique, les produits électriques à basse tension produits par l’entreprise sont largement utilisés dans les domaines de l’information et de la communication, des bâtiments intelligents, de la nouvelle énergie, de l’énergie, du Centre de données, de la pétrochimie, de la métallurgie, du chemin de fer, du transport ferroviaire et de l’automobile, etc. Au cours des dernières années, l’entreprise a activement mis en œuvre le transfert d’énergie cinétique en aval et a fait de bons progrès dans les domaines des communications et des nouvelles énergies. En décembre 2021, la société Wechat public number a publié l’avis d’ajustement des prix et a annoncé qu’elle ajusterait les prix de certains produits à partir du 1er janvier 2022, généralement entre 3 et 5%. Le prix favorable aux clients en aval peut efficacement atténuer la pression sur les coûts causée par la hausse des prix des matières premières. Au premier trimestre de 2022, le taux de croissance du bénéfice net de la société à la société mère correspond au taux de croissance des revenus.
La base de sel de mer continue d’investir et l’offre non publique d’actions est approuvée par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières. À partir de 2018, l’entreprise a continué d’investir dans la construction d’une base de sel de mer et de renforcer le contrôle des procédés en amont, tels que le moulage par injection et le soudage, afin d’améliorer la cohérence et la stabilité des produits et d’améliorer la capacité de contrôle des coûts de l’entreprise. Entre – temps, la société a demandé l’émission non publique d’actions et a l’intention de lever des fonds d’au plus 1,58 milliard de RMB pour investir dans le projet intelligent de base de recherche, de développement et de fabrication d’appareils électriques à basse tension (c. – à – D. base de sel de mer). Si l’émission ultérieure d’actions non publiques réussit, le coût financier de l’entreprise peut être réduit efficacement et la construction de la base de production peut être accélérée.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’entreprise est l’une des principales entreprises sur le marché haut de gamme de l’industrie chinoise des appareils électriques à basse tension. Compte tenu de l’exploitation continue à haut niveau des prix des matières premières en amont et de l’impact négatif de la situation épidémique, nous avons réduit le bénéfice net de la société mère de – 11% / – 11% à 6,28 / 847 millions de RMB de 2022 à 2023, augmenté le bénéfice net prévu de 1 152 millions de RMB en 2024, et le cours actuel des actions correspond à 16 fois PE en 2022. La position de l’entreprise sur le marché est stable et l’énergie cinétique en aval est commutée, ce qui devrait permettre un développement à long terme et maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de fluctuation de la demande en aval et risque d’intensification de la concurrence sur le marché.
