Shenergy Company Limited(600642) ( Shenergy Company Limited(600642) )
Événement: la société a publié le rapport du premier trimestre de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 7634 milliards de RMB, en hausse de 26,03% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 202 millions de RMB, en baisse de 76,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 345 millions de RMB, en baisse de 50,06% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice par action est de 0041 yuan RMB.
Commentaires:
La production d’électricité a continué d’augmenter, les prix de l’électricité ont augmenté de façon significative: 22q1 la production d’électricité et les prix de l’électricité ont augmenté pour soutenir la croissance rapide des revenus. Production d’électricité: la production d’électricité réalisée par les entreprises de production d’électricité contrôlées par la société s’est élevée à 13871 milliards de kWh, en hausse de 10,57% par rapport à l’année précédente. Dont: l’énergie au charbon a atteint 11332 milliards de kWh, en hausse de 7,79% par rapport à l’année précédente; Gaz naturel 1002 milliard de kWh, en hausse de 46,06% par rapport à l’année précédente; Vent de 1187 milliard de kWh, en hausse de 4,95% par rapport à l’année précédente; Le photovoltaïque et le type dispersé de 350 millions de kWh ont augmenté de 62,79% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen de l’électricité sur le réseau est de 0507 yuan / kWh (taxes comprises), en hausse de 16,8% par rapport à l’année précédente.
Le revenu de placement et le revenu de variation de la juste valeur ont diminué de façon significative, ce qui a réduit la rentabilité de la société: du point de vue du revenu de placement, la capacité installée de 22q1 Holdings et la capacité installée de capitaux propres de la société étaient respectivement de 140244 et 940,17 millions de kW, ce qui correspond à 33% des capitaux propres des actionnaires minoritaires; Parmi eux, le charbon et l’électricité sont respectivement de 7,05 et 3,5 millions de kW, ce qui représente 50,3% des capitaux propres des actionnaires minoritaires. En ce qui concerne le niveau des prix du charbon au 21q4, au 22q1 et l’impact du cycle de stockage et de règlement du charbon au 21q4, les entreprises d’énergie au 22q1 ont subi une forte pression sur les coûts, ce qui a entraîné une baisse annuelle de 73,25% des bénéfices des centrales électriques détenues par la société, qui ont atteint 103 millions de RMB. À l’heure actuelle, le prix du charbon à moteur a été considérablement réduit par rapport au 21q4. Nous pensons que la pression sur les coûts du charbon sera encore atténuée avec la mise en œuvre du prix de coordination à moyen et à long terme du charbon à moteur de 5500 kcal à qingang le 1er mai à 570 – 770 yuan / tonne. En ce qui concerne la dimension du revenu de variation de la juste valeur, le revenu de variation de la juste valeur du 22q1 est de – 201 millions, en baisse de 432 millions d’une année sur l’autre.
La capacité installée et la proportion de production d’électricité continuent d’augmenter, et la tendance à la transformation de la nouvelle énergie est ferme: la capacité installée d’énergie éolienne et photovoltaïque du 22q1 est respectivement de 208,77 (15%) et 1 420600 kW (10%), ce qui correspond à une capacité installée totale de 3 550100 kW (y compris l’alimentation distribuée de 41 800 kW), en hausse de 45% d’une année sur l’autre. Par rapport à la capacité installée d’énergie thermique de l’entreprise au cours des trois dernières années, elle n’a pas augmenté. La production d’énergie nouvelle au 22q1 a atteint 1537 milliard de kWh, en hausse de 14,2% par rapport à l’année précédente. Selon le plan du 14e plan quinquennal de la compagnie, l’installation d’énergie renouvelable non aqueuse augmentera de 8 à 10 millions de kW d’ici la fin du 14e plan quinquennal, et l’installation d’énergie éolienne et photovoltaïque augmentera de 1,6 à 2 millions de kW par an; Cela correspond à une augmentation de 46 à 58% du taux d’installation de la nouvelle énergie au cours des 22 dernières années et à une augmentation de 45% du taux d’installation de la nouvelle énergie au 22q1 d’une année sur l’autre, ce qui correspond essentiellement au rythme d’installation prévu pour toute l’année.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Au cours du deuxième semestre de 2021, les prix du charbon ont été élevés et l’ensemble des opérateurs d’énergie thermique ont subi des pertes. Sous la direction du « prix Directeur de l’électricité et du charbon» et de la « commercialisation du prix de l’électricité», nous pensons que les bénéfices de l’énergie thermique de l’entreprise s’amélioreront au cours des 22 prochaines années. La tendance à l’expansion des nouvelles entreprises énergétiques est confirmée, ce qui améliorera la rentabilité globale de l’entreprise. Maintenir la valeur prévue du SPE de la compagnie pour 22 / 23 / 24 à 0,59 / 0,64 / 0,72 Yuan respectivement, et le cours actuel des actions correspond à un pe dynamique de 9,3 / 8,6 / 7,6 fois pour 2022 – 24. Maintenir la cote « surpoids » en fonction de l’amélioration progressive des fondamentaux de l’entreprise.
Conseils sur les risques: les prix du charbon ont augmenté plus que prévu, la demande d’électricité a chuté plus que prévu et les progrès de la réforme des prix de l’électricité ont été plus faibles que prévu. Prévisions de bénéfices et résumé de l’évaluation de l’entreprise
