Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) ( Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) )
Résumé de l’événement: le 28 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2950 milliards de RMB, en hausse de 53,72% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 120 millions de RMB, en hausse de 202,88% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 99,47 millions de RMB, en hausse de 462,21% d’une année sur l’autre, qui se situe dans la zone de prévision du rendement précédent
Le taux de croissance des revenus est en tête de l’industrie et le modèle concurrentiel est continuellement optimisé.
Q1 est la basse saison traditionnelle, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 2950 milliards de RMB contre la tendance, en hausse de 53,72% d’une année sur l’autre. Se référant à la tendance de 21 ans du chiffre d’affaires et de la croissance de l’ensemble de l’entreprise et des principales filiales (chiffre d’affaires global de 13549 milliards de RMB, en hausse de 31,49% d’une année sur l’autre, + 9 189 milliards de RMB, en hausse de 37,19% d’une année sur l’autre, + 1 469 milliards de RMB, en hausse de 17,35% d’une année sur l’autre, + 977 millions de RMB, en hausse de 4,49% d’une année sur l Le taux de croissance devrait dépasser le taux de croissance global de l’entreprise et être beaucoup plus élevé que celui des principaux fabricants sur le marché du réseau d’entreprises (le chiffre d’affaires de Xinhua sanq1 a augmenté de 27,78% d’une année sur l’autre, tandis que le chiffre d’affaires global de Huawei Q1 a diminué de 13,9% d’une année sur l’autre), ce qui reflète l’augmentation continue de la part de l’entreprise.
La société a récemment fait des progrès positifs sur le marché des opérateurs. En 2021, Ruijie Network a remporté 30% des soumissions pour les paquets 7 et 8 respectivement dans l’achat centralisé de routeurs haut de gamme et de commutateurs haut de gamme de China mobile de 2021 à 2022; En 2022, dans l’achat centralisé de commutateurs de centres de données (nouvelle partie) de China mobile de 2022 à 2023, les paquets 1, 2 et 3 ont remporté respectivement 23%, 23% et 30%. En ce qui concerne l’avenir, nous pensons que le paysage concurrentiel continuera d’être optimisé et que l’entreprise devrait prendre plus de parts.
Forte augmentation de la dette contractuelle, tendance positive des opérations à long terme
Comme nous l’avons mentionné dans les commentaires précédents sur le rapport annuel, le passif contractuel de la compagnie à la fin de l’année 21 était de 541 millions de RMB, en hausse de 131,97% par rapport à l’année précédente, ce qui indique que la compagnie avait suffisamment de commandes à la main. Le passif contractuel de La compagnie à la fin du 22q1 était de 621 millions de RMB, en hausse nette de 79,62 millions de RMB par rapport à l’année précédente, en hausse de 71,19% par rapport à l’année précédente, ce qui confirme davantage En outre, l’entreprise a continuellement intensifié ses efforts de préparation stratégique des marchandises. Le montant des stocks à la fin de l’année 21 était de 4039 milliards de RMB, en hausse de 73,81% par rapport à l’année précédente. Le montant des stocks à la fin de l’année 22q1 a augmenté de 594 millions de RMB à 4633 milliards de RMB. Nous pensons que l’ensemble des problèmes d’approvisionnement qui ont affligé l’entreprise au cours des 21 dernières années devrait également s’améliorer marginalement.
La marge brute s’est améliorée d’une année sur l’autre et les résultats du contrôle des coûts sont remarquables.
La marge brute de l’entreprise au 22q1 était de 34,20%, en hausse de 0,99 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison: 1) de l’augmentation de la proportion de produits de réseau à marge brute élevée; L’effet de l’augmentation des prix des deux séries de produits au cours des 21 dernières années s’est progressivement reflété. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente / gestion / R & D de l’entreprise au 22q1 était de 13,14% / 3,84% / 14,63%, soit – 3,61 PCT / – 0,72 PCT / – 1,22 PCT d’une année sur l’autre, avec un effet d’échelle important.
Suggestions d’investissement: l’économie numérique devrait stimuler le chiffre d’affaires de l’entreprise, et les entreprises d’exploitation devraient également contribuer à l’accroissement. Entre – temps, l’effet d’échelle devrait encore améliorer la rentabilité, indépendamment de l’impact de la cotation de Ruijie Network Split, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 864 millions / 1255 millions / 1733 millions respectivement au cours des 22 à 24 dernières années, ce qui correspond à 15 fois / 10 fois / 7 fois PE, et le Centre d’évaluation de l’entreprise au cours des cinq dernières années devrait être de 27 fois. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: la demande de communications de données est inférieure aux attentes, l’expansion des opérateurs et des marchés étrangers est inférieure aux attentes, la concurrence sur le marché s’intensifie.
