Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
Principaux points de vue
Le chiffre d’affaires de 21q4 s’est élevé à 1779 milliard de RMB, en baisse de 17,76% d’une année sur l’autre et de 29,78% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la pression progressive sur les performances de l’entreprise de jeu pendant la période de transition. La marge brute était de 69,11%, en hausse de 5,26 PP par rapport à l’année précédente. La perte nette attribuable à la société mère s’est élevée à 431 millions de RMB, en hausse de 67,05% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la pression exercée sur les résultats au cours de la période de transformation de la mise à niveau de l’entreprise de jeux, ainsi que de l’impact des gains et pertes non récurrents sur les dépenses d’optimisation de l’équipe de jeux et de la dépréciation de la signature mondiale de billets dans le
Le chiffre d’affaires de 22q1 s’élevait à 2128 milliards de RMB, en baisse de 4,6% d’une année sur l’autre et en hausse de 19,67% d’une année sur l’autre. La croissance d’une année sur l’autre était principalement due à l’augmentation de la contribution de “Dream New Killing immortals” et de “Dream Tower” nouvellement visités. La marge brute était de 68,65%, en hausse de 12,08 PP par rapport à l’année précédente et en baisse de 0,46 PP par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 840 millions de RMB, en hausse de 80,99% d’une année sur l’autre et de 282,78% d’une année sur l’autre. La croissance est principalement due à la vente de studios de recherche et de développement aux États – Unis et à l’équipe de distribution locale européenne et américaine associée, ainsi qu’à la tour fantôme.
Activités de jeu: le revenu du jeu manuel 21h2 s’est élevé à 2756 milliards de RMB, en baisse de 13,34% par rapport à l’année précédente, en hausse de 52,74% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la contribution de Dream New Killing immortals. Le chiffre d’affaires de 21h2 end tour s’est élevé à 1031 milliard de RMB, en baisse de 25,88% d’une année sur l’autre et de 22,85% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse des revenus de la vente de droits d’auteur, de la tenue anormale d’événements hors ligne dota et de la baisse naturelle des vieux jeux. 21q4 a été mis en ligne “Tour fantôme” performance exceptionnelle, le premier mois près de 500 millions d’eau. En outre, la tour fantôme a récemment été testée à l’étranger.
Activités cinématographiques et télévisuelles: les revenus cinématographiques et télévisuels de 21h2 se sont élevés à 223 millions de RMB, en hausse de 26,25% par rapport à l’année précédente, en baisse de 69,40% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la réduction du nombre d’oeuvres diffusées par H2. La marge brute était de 18,28%, en hausse de 111,63% par rapport à l’année précédente, en baisse de 2,16% par rapport à l’année précédente, principalement en raison d’une base plus faible au cours de la même période l’an dernier. Entre – temps, l’entreprise se concentre sur l’établissement de nouveaux projets et l’élimination des stocks. Les cotes d’écoute de XIAGUANG et peaceful Boat, produits au 21q4, sont en tête de la liste. Le 22q1 a été mis en ligne avec de nombreux spectacles de bouche à oreille, y compris les tuiles vitrées dans le passé. En outre, de nombreux produits cinématographiques et télévisuels de haute qualité sont stockés, avec des sujets diversifiés et des types riches.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Les nouveaux produits de l’entreprise, la tour fantôme, ont d’excellentes performances en matière d’écoulement de l’eau. Au cours des 22 dernières années, les nouveaux visiteurs de l’Agence de nouvelles de chat noir, le pays de la Corée et de la nuit, Tianlong 8bu 2 et d’autres devraient continuer à contribuer à l’accroissement mondial. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 22 / 23 / 24 sera de 19,35 / 25,28 / 2655 milliards de RMB (la valeur prévue initiale de 22 ~ 23 est de 23,76 / 2606 milliards de RMB. En raison de l’incertitude de l’acquisition du numéro d’édition chinois, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices), ce qui correspond à eps1. 00 / 1.30 / 1.37 Yuan, PE est 12 / 9 / 9 fois. Selon la valeur moyenne ajustée de P / e de la société comparable en 2022, nous donnons à la société un prix cible de 15,0 RMB et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Le risque de changement de politique, l’intensification de la concurrence dans l’industrie, le risque de fuite des cerveaux et d’insuffisance des réserves, le risque de ne pas répondre aux attentes, le risque de baisse des prix des stocks cinématographiques et télévisuels et le risque de distribution de numéros d’édition inférieurs aux attentes.
