Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
Principaux points de vue
En tant que fournisseur de solutions complètes pour l'industrie des dispositifs médicaux, l'entreprise s'est développée conjointement avec des produits haut de gamme, internationaux et intelligents. En tant que leader des dispositifs médicaux complets en Chine, l'entreprise dispose de la gamme de produits la plus complète de l'industrie, fournissant aux clients en aval une solution globale à guichet unique pour répondre pleinement aux besoins cliniques. Les principaux produits de l'entreprise couvrent trois domaines: l'information et le soutien à la vie, le diagnostic in vitro et l'imagerie médicale. En outre, l'entreprise met l'accent sur l'aménagement de circuits subdivisés, y compris l'équipement chirurgical minimalement invasif, l'équipement médical vétérinaire, l'orthopédie, etc. En tant qu'entreprise de sector - forme qui incube continuellement des produits et des clients, de l'Agence à l'auto - recherche, de bas de gamme à haut de gamme, de la Chine à l'étranger, des produits à ligne unique à la solution globale, l'entreprise a constamment percé de nouvelles entreprises et de nouvelles régions, et a adhéré au développement commun de haut de gamme, international et intelligent. La société a un fonctionnement stable, le chiffre d’affaires d’exploitation est passé de 11 174 milliards de RMB en 2017 à 25 270 milliards de RMB en 2021, avec un cagr de 22,63%. Le taux de croissance du côté des bénéfices est plus élevé que celui du côté des revenus, le bénéfice net passant de 2 601 millions de RMB en 2017 à 8 004 millions de RMB en 2021, et le tcac a atteint 32,44%.
L'industrie des dispositifs médicaux devrait connaître une « décennie d'or » dont les entreprises pourraient bénéficier de façon significative. L'industrie chinoise des dispositifs médicaux bénéficie d'une forte demande en aval pour maintenir une croissance rapide, tandis que l'épidémie de covid - 19 pose d'énormes défis au système de santé mondial. La construction d'infrastructures médicales a été intensifiée en Chine et à l'étranger. La nouvelle infrastructure médicale devrait durer de 5 à 10 ans. En outre, la part des importations de certaines plaques d'instruments médicaux en Chine est élevée, les produits haut de gamme sont plus dépendants de l'étranger, la demande de remplacement domestique est forte, et l'État a également publié des politiques pertinentes pour soutenir le développement des entreprises nationales concernées. En tant que chef de file absolu de l'industrie chinoise des dispositifs médicaux, l'entreprise a établi des barrières d'avantage dans la recherche et le développement technologiques, la performance des produits, le contrôle de la qualité, la fabrication de précision, le marketing et l'expansion de la clientèle. Nous espérons élargir ces avantages et élargir continuellement de nouveaux domaines frontaliers et augmenter continuellement la part de marché.
Les conditions d'affaires multiples de l'entreprise vont de pair et les avantages de la sector - forme sont encore mis en évidence. Les trois principaux secteurs d'activité de base de l'entreprise se sont bien développés et de nombreux produits ont atteint un niveau de leader sur le marché chinois et même mondial. Dans le domaine du soutien à la vie et à l'information, la part de marché de la plupart des produits de l'entreprise, tels que les moniteurs, les défibrillateurs, les ventilateurs, les machines anesthésiques, les pompes à perfusion et les lits de phare, est à l'avant - garde de la Chine, et la performance des produits a essentiellement atteint le niveau mondial de premier plan, et la part de marché à l'étranger devrait encore augmenter. Dans le domaine du diagnostic in vitro, l'entreprise s'est concentrée sur la chimiluminescence, la biochimie, les globules sanguins, l'hémagglutination et d'autres domaines, et a obtenu la première place parmi les fabricants nationaux sur le marché chinois, et a dépassé Xilin meikang pour la première fois dans le domaine des globules sanguins l'année dernière, atteignant le Sommet du marché chinois des globules sanguins. Dans le domaine de l'imagerie médicale, l'équipement ultrasonore haut de gamme de l'entreprise est à l'avant - garde de l'industrie en termes de taux de trame élevé, de fluidité, de précision, de clarté et de réduction, et continue de promouvoir l'échographie spécialisée pour améliorer continuellement la capacité de remplacement des importations. En outre, l'entreprise continue de déployer des équipements chirurgicaux minimalement invasifs, des services orthopédiques, vétérinaires et d'autres activités de l'océan bleu, le développement à long terme mérite d'être attendu.
Prévisions de bénéfices et propositions d'investissement
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 7,96 RMB, 9,70 RMB et 11,80 RMB respectivement en 2022 - 2024. En se référant à l'évaluation de la société comparable, nous donnerons à la société 45 fois l'évaluation PE en 2022, et le prix cible correspondant sera de 358,2 RMB, et nous donnerons la Cote d'achat pour la première fois.
Conseils sur les risques
Les ventes de produits sont inférieures aux attentes; La politique d'achat centralisé dépasse les attentes; L'épidémie a eu des effets négatifs répétés sur le fonctionnement de l'entreprise; La mise en œuvre de la nouvelle politique d'infrastructure n'est pas aussi risquée que prévu.
