S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Principaux points de vue
Les résultats du premier trimestre de 2022 sont passés d’une année sur l’autre à un bénéfice, ce qui est conforme aux attentes. Le premier trimestre a enregistré un chiffre d’affaires unique de 62,98 milliards de yuan (+ 47,8%), avec un bénéfice net pour les sociétés mères de 1,02 milliard de yuan (- 990 millions de yuan au cours de la même période de l’an passé), déduction faite d’un bénéfice net pour les sociétés non mères de 910 millions de yuan (- 1,13 milliard de yuan au cours de la même période de l’an passé). Les résultats du premier trimestre ont été annoncés et les résultats ont été conformes aux attentes. Dans le contexte de la lutte contre les épidémies en mars, la performance de l’entreprise au premier trimestre a été stable.
La gestion de l’étanchéité à l’éclosion et l’ajustement de la structure des produits ont entraîné un ralentissement de la croissance des activités de logistique des transports Express et de nombreux facteurs ont contribué à un rendement stable au premier trimestre. Étant donné que certaines villes centrales de la Chine, représentées par Shanghai et Shenzhen, ont été fermées en mars en raison de la situation épidémique, ce qui a entraîné une réduction de l’efficacité opérationnelle et une baisse du volume d’affaires des entreprises de livraison express, ce qui a entraîné des défis pour les entreprises de livraison express, tels que la réduction de l’efficacité opérationnelle et la réduction du volume d’affaires, et l’impact de l’ajustement actif de la structure des produits par l’entreprise et la réduction des produits à faible marge brute, nous avons constaté que la croissance du volume d’affaires et des revenus de la logistique de livraison express de l’entreprise au premier trimestre a diminué à – 1,5% Dans le contexte de l’exploitation limitée des sociétés de livraison express en raison de l’interdiction de plusieurs épidémies, la performance de l’entreprise au cours des 22 dernières années au cours du premier trimestre a été stable et a permis de réaliser des gains et des pertes d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de L’ajustement actif de la structure des produits et de la réduction du volume des produits à faible marge brute; Adhérer à la gestion et au contrôle des coûts allégés, améliorer l’efficacité des intrants et des extrants, améliorer la gestion de l’efficacité de l’utilisation des ressources par des moyens scientifiques et technologiques, promouvoir continuellement l’intégration des quatre réseaux, renforcer l’intégration des ressources du site et de la ligne, et renforcer la coordination des ressources entre les secteurs d’activité pendant le festival de printemps; Réduction des pertes des nouvelles entreprises d’une année sur l’autre; Consolider les résultats de Carrie Logistics à partir du quatrième trimestre 2021.
Les dépenses en capital de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre, et les incitations au capital – actions ont permis de conserver des talents exceptionnels. À l’heure actuelle, la capacité globale de l’entreprise est suffisante pour répondre aux besoins de développement des entreprises à long terme à l’avenir, et les dépenses en capital de l’entreprise au premier trimestre ont diminué de 440 millions de RMB à 3,53 milliards de RMB d’une année sur l’autre. Dans l’hypothèse où la durée de l’épidémie en Chine est limitée cette année, nous prévoyons que l’entreprise réalisera une croissance régulière tout au long de l’année, tandis que l’entreprise continuera de bénéficier des avantages d’optimisation des coûts découlant de l’intégration des quatre réseaux et de l’exploitation raffinée, et les résultats seront considérablement corrigés en 2022. La société prévoit de mettre en œuvre le plan d’incitation à l’option d’achat d’actions d’ici 2022. L’objectif est d’établir et d’améliorer le mécanisme de partage entre les employés et les propriétaires de la société, d’attirer et de retenir d’excellents talents de base, d’établir l’avantage de la société en matière de ressources humaines et d’insuffler un nouvel élan au développement continu et rapide de la société; Les objectifs d’évaluation du revenu et du rendement dans le plan d’incitation montrent la croissance à long terme de l’entreprise; Selon les résultats estimatifs de l’annonce, l’impact sur les coûts de l’amortissement des charges du régime d’encouragement sur les années 22 et 23 est d’environ 200 millions de RMB par année, ce qui n’a pas d’impact significatif.
Indice de risque: aggravation de la situation épidémique en Chine; Les prix du pétrole ont augmenté plus que prévu; La croissance du Service de messagerie rapide a été inférieure aux prévisions.
Conseils en matière d’investissement: maintenir les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
Selon les prévisions de bénéfices, le bénéfice net attribuable à la mère devrait être de 73,6 / 103,7 / 13,6 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 72% / 41% / 31% d’une année sur l’autre. Grâce à la méthode d’évaluation sectorielle, l’évaluation raisonnable de la société au cours des six prochains mois est d’environ 60,1 – 62,2 RMB. La logique de croissance à long terme de la société est inchangée et la notation d ‘« achat» est maintenue.
