Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Événement: la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 60 251 milliards de RMB au 22q1, soit + 10,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3517 milliards de RMB, soit + 15,12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 3191 milliards de RMB, soit + 13,03% d’une année sur l’autre. 22q1 les revenus et les résultats de l’entreprise ont dépassé les attentes.
La contribution des entreprises chinoises a principalement augmenté, les marques haut de gamme au pays et à l’étranger étant à la tête de la croissance. Dans le contexte de la récurrence de l’épidémie de Q1 en Chine et de la faiblesse de la demande, les revenus de l’entreprise ont encore augmenté de + 10% d’une année sur l’autre. Du point de vue de la répartition des revenus, 1) Smart Household et d’autres entreprises en Chine: l’entreprise a entraîné une croissance annuelle des revenus de 16,0% en Chine grâce à l’amélioration de l’efficacité et à l’intégration de la consommation. Selon la répartition des produits, nous prévoyons que le taux de croissance sera d’environ 20% pour les machines à laver, d’environ 15% pour les réfrigérateurs et d’environ 15% pour les climatiseurs. Les principales catégories connaissent une croissance plus rapide que l’industrie. Casati a poursuivi sa forte croissance avec un chiffre d’affaires annuel de + 32,3%. Appareils électroménagers à l’étranger et Smart Home Business: face aux défis de l’augmentation des coûts en amont et de la pénurie de logistique, l’entreprise a réalisé une transformation stratégique de haut de gamme par la systématisation et la promotion des opérations de localisation, ce qui a entraîné un chiffre d’affaires à l’étranger de + 4,2% d’une année sur l’autre, avec une augmentation de plus de 30% des marques haut de gamme telles que Monogram, café et geprofile.
L’amélioration de la proportion de haut de gamme + l’optimisation de l’efficacité digèrent les effets macro – négatifs et la rentabilité augmente contre la tendance. La marge brute de la société 22q1 était de 28,5%, soit + 0,1 PCT par rapport à l’année précédente. Sous la fluctuation des prix élevés des produits de base, la marge brute de la société a rebondi, principalement en raison: 1) de l’effet remarquable de l’atterrissage stratégique de la marque haut de gamme, L’augmentation de la proportion de Casati a conduit à l’optimisation globale de la marge brute; Le taux de croissance relativement élevé des entreprises chinoises avec un niveau de profit relativement élevé a entraîné une augmentation structurelle des bénéfices bruts; L’effet d’échelle du chef de file de l’électricité blanche est important et la marge bénéficiaire brute de l’entreprise est abondante en réduisant les coûts et en augmentant l’efficacité. Du côté des dépenses, le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / F de l’entreprise 22q1 est respectivement de 13,9% / 3,6% / 4,1% / 0,2%, soit – 0,4 / – 0,3 / + 0,3 / – 0,1 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise Q1 promeut activement l’efficacité de la distribution des dépenses de marketing et de gestion, réalise une r éduction globale du taux des dépenses et couvre une partie de la pression sur les coûts tout en augmentant les investissements de R & D et en construisant un avantage concurrentiel dans le domaine des ménages intelligents. Sous l’influence globale, le bénéfice net de la société 22q1 à la société mère s’élève à 3,52 milliards de RMB, soit + 15,1% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net de la société mère était de 5,8%, soit + 0,3 PCT par rapport à l’année précédente.
L’entreprise a lancé le plan d’incitation au capital – actions a de 22 ans et le plan d’actionnariat des employés des actions a et h, ce qui témoigne de la confiance dans le développement à long terme. Plan d’incitation à l’achat d’actions a: il est proposé d’accorder 105 millions d’options d’achat d’actions à des objets d’incitation (jusqu’à 1840 au total), soit 1,11% du total actuel de 9447 milliards d’actions, avec un prix d’exercice de 23,86 yuan / action. L’évaluation du rendement au niveau de l’entreprise exige que le bénéfice net attribuable à la société mère ne soit pas inférieur à 15% de 21 à 22 / 23 / 24 / 25 ans, ce qui correspond respectivement à 150,3 / 172,8 / 198,7 / 2285 milliards de RMB selon le calcul de la limite inférieure de croissance. Plan d’actionnariat des employés des actions a et H: le nombre total d’objets participants des actions a ne doit pas dépasser 2 250 et le Fonds d’incitation retiré est de 680 millions de RMB; Le nombre total de participants aux actions H ne dépasse pas 33 et le Fonds d’incitation est retiré de 60 millions de RMB. Chaque action correspond à 1 yuan, et les conditions d’évaluation à l’expiration de la période de verrouillage sont que le bénéfice net attribuable à la mère de 21 à 22 / 23 ans ne doit pas être inférieur à 15%.
Suggestions d’investissement: en tant que marque leader mondiale d’appareils ménagers, Haier a progressivement libéré les avantages de la transformation numérique de la Chine et de la mise en page Haut de gamme de la marque dans le contexte de la pression du côté des coûts et des épidémies répétées à l’étranger. Haier a réalisé l’optimisation de la structure des produits + de la chaîne d’approvisionnement + de l’efficacité de la production à l’étranger et a efficacement conduit à l’amélioration de l’efficacité opérationnelle et de la rentabilité. Entre – temps, la transformation stratégique de la famille intelligente de l’Internet des objets de l’entreprise s’accélère, la marque haut de gamme + la scène + la production et la construction entrent progressivement dans la période de récolte, et la logique globale du développement est claire. Nous prévoyons un bénéfice net de 15,5 / 173,3 / 19,85 milliards de RMB en 22 – 24 ans. Le cours actuel des actions correspond à 16,3x / 14,1x / 12,3xpe en 22 – 24 ans et maintient la cote d’investissement « acheté ».
Indice de risque: augmentation des prix des matières premières; L’expansion des marques et des catégories à l’étranger est entravée; La récurrence de l’épidémie affecte les ventes et le calendrier d’achèvement du placement n’est pas à la hauteur des attentes.
