Kingclean Electric Co.Ltd(603355)

Kingclean Electric Co.Ltd(603355) ( Kingclean Electric Co.Ltd(603355) )

Événement: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7946 milliards de RMB, soit + 26,51% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 503 millions de RMB, soit + 53,24% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à La société mère a été déduit de 439 millions de RMB, soit – 8,07% d’une année sur l’autre; Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2205 milliards de RMB, soit + 8,07% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 25 millions de RMB, soit + 128,15% d’une année sur l’autre, déduit un bénéfice net non attribuable de 01 millions de RMB, soit – 99% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 2351 milliards de RMB, soit + 16,79% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 211 millions de RMB, soit + 10,64% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 209 millions de RMB, soit + 15,14% d’une année sur l’autre.

Le taux de croissance de la marque privée est bon, et l’activité de coulée sous forme d’alliage d’aluminium pajie augmente fortement au cours du premier trimestre.

Vue par secteur d’activité: le chiffre d’affaires annuel des activités de marque indépendante de l’entreprise au cours des 21 dernières années est de + 43,33%, celui des activités de pièces de base est de + 27,68%, et celui des activités ODM / OEM est de + 22,59%. Nous nous attendons à ce que le taux de croissance des ventes à l’exportation de Q4 soit stable et que le taux de croissance des activités de pièces de rechange soit sous pression. La vitesse de croissance de la marque indépendante de l’entreprise est bonne, y compris les ventes en ligne, qui ont augmenté de plus de 60% par rapport à l’année précédente. La machine d’élimination des acariens de Lake Jimmy et la machine intelligente de purification de l’eau de biyunquan sont devenus des produits de première classe. Les ventes de l’aspirateur de Lake sont d’environ + 60% par rapport à l’année précédente. Pendant ce temps, les marques de Lake et Jimmy ont lancé plusieurs types de produits de machines de nettoyage des sols pour promouvoir le développement En ce qui concerne les agents d’exportation, dans le contexte de la stabilisation de la demande extérieure, l’entreprise a activement élargi de nouvelles catégories, parmi lesquelles les outils de jardin (chiffre d’affaires d’environ 1 milliard de RMB en 21 ans) et les purificateurs d’air ont connu une croissance rapide de 50% / 95%. En ce qui concerne les pièces de base, les activités de l’entreprise dans le secteur des moteurs + 21%, les activités dans le secteur des pièces de précision en alliage d’aluminium + 66%, l’entreprise s’est développée horizontalement dans le circuit de haute prospérité de la coulée sous forme d’alliage d’aluminium, avec un taux de croissance positif. À l’heure actuelle, le principal facteur limitant de la croissance est la saturation de la capacité de production. On s’attend à ce que les activités connexes continuent de croître rapidement après l’achèvement de l’intégration de Shanghai Q1 situation: en ce qui concerne les marques privées, le taux de croissance en ligne des marques biyunquan et Jimmy est de près de 50%. Selon les données de l’état – major des affaires, le GMV de la machine de lavage des sols Jimmy Q1 est de + 202% d’une année sur l’autre, l’acaricide + 51% et l’acaricide + 44% d’une année sur l’autre, réalisant un taux de croissance relativement rapide; En ce qui concerne les pièces de rechange, 22q1 Shanghai Partridge a commencé à fusionner et l’activité de coulée sous forme d’alliage d’aluminium a augmenté de près de 800% d’une année sur l’autre.

L’impact des coûts sur l’amélioration du rapport d’une année sur l’autre et la promotion des investissements augmentent le niveau des coûts.

En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 21,79%, soit – 3,88 PCT par rapport à l’année précédente, dont 41,78% / 19,24% / 17,66% pour les marques indépendantes / pièces / agents pendant 21 ans, soit + 2 PCT / – 3,5 PCT / – 6 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 6,33%, soit + 1,14 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux de profit brut de 2021q4 était de 20,28%, le taux de profit net était de 1,13%, le taux de profit brut était de – 2,8 PCT, le taux de profit net était de + 5,49 PCT. En 2022, la marge brute de la compagnie au premier trimestre était de 22,89%, soit + 1,35 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge nette était de 8,99%, soit – 0,51 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation des matières premières en vrac au cours des 21 dernières années a eu une incidence sur la rentabilité de l’entreprise, dont l’ampleur de l’impact des activités d’agence est évidente. La marge brute de 22q1 a augmenté, nous pensons que c’est parce que, d’une part, le taux de croissance de l’entreprise à forte marge brute de la marque indépendante Q1 a été bon et, d’autre part, le prix des matières premières Q4 a chuté en raison du retard dans la transmission des coûts.

Conseils en matière d’investissement: perspectives du marché futur, côté des revenus: la marque privée de lave – sol est très prospère, l’investissement de l’entreprise dans le marketing et la R & D est augmenté, et le lancement continu de nouveaux produits pour renforcer la compétitivité; En ce qui concerne les pièces de rechange, l’entreprise a franchi le goulot d’étranglement de la capacité grâce à la fusion et à la collecte de fonds, et l’entreprise de coulée sous forme d’alliage d’aluminium devrait connaître une croissance rapide; En ce qui concerne l’ODM / OEM, l’entreprise a activement mis en place la mise à niveau des catégories et les outils électriques continuent de contribuer à de nouveaux pôles de croissance. En ce qui concerne les résultats, le coût des matières premières en vrac devrait diminuer par la suite, ce qui, combiné à la dépréciation continue du RMB, profitera aux activités d’exportation de l’entreprise et, par la suite, la rentabilité de l’entreprise devrait être rétablie. Compte tenu de la performance passée de la société, nous avons réduit de façon appropriée le taux de croissance des activités de marque privée au cours des 22 dernières années. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société au cours des 22 à 24 dernières années sera de 8,10,8 et 1,2 milliard de RMB (il y a 22 à 23 ans, la valeur était de 9,5 / 1,15 milliard de RMB). Le cours actuel des actions correspond à un pe dynamique de 13 x, 10 X et 9 X, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».

Conseils sur les risques: les fluctuations des taux de change influent sur les risques liés aux activités d’exportation; Le risque que les ventes intérieures ne répondent pas aux attentes; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de pénétration des nouveaux véhicules énergétiques inférieur aux prévisions, etc.