Csg Holding Co.Ltd(000012) ( Csg Holding Co.Ltd(000012) )
Événements
Au 22q1, la compagnie a réalisé des revenus / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère de 27,9 / 3,8 / 340 millions de RMB, YOY – 7,4% / – 33,1% / – 41,3%.
Q1 le volume des ventes de flotteurs est inférieur à celui de la même période l’an dernier, et le bénéfice net d’une seule boîte atteint progressivement le fond.
Selon notre estimation, le chiffre d’affaires du verre flotté 22q1 de la société est d’environ 1,4 milliard de RMB (le prix moyen du verre M1 – M3 est calculé sur la base du prix moyen départ usine de Chengdu nanbo). Au niveau de l’industrie, en raison de l’influence continue de l’industrie immobilière et de L’épidémie de mars depuis le début de l’année, les travaux en aval n’ont pas commencé comme prévu. Nous pensons que le volume des ventes de la société n’est pas inférieur à celui de la Selon zhuochuang, le bénéfice net par tonne de l’industrie a atteint 140,1 yuan / tonne (tombant au niveau de 21m11) jusqu’au 22 avril 22. Nous pensons qu’il y a de la place pour le bénéfice net par boîte à mesure que le début des travaux en aval se réchauffe. En ce qui concerne le verre photovoltaïque, selon les données de zhuochuang Consulting, le prix moyen Q1 de l’entreprise a chuté d’environ 9,6% par rapport à l’année précédente, tandis que le coût des matières premières et du carburant a augmenté. Nous nous attendons à ce que le bénéfice de l’entreprise Q1 soit faible.
Q1 le rapport entre la marge brute et le cycle s’est amélioré et la ligne de production de polysilicium a repris avec succès.
La marge bénéficiaire brute de 22q1 était de 28,3%, soit – 9,0 PCT d’une année sur l’autre et + 0,74 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des coûts des matières premières et du carburant. Selon zhuochuang information, le prix moyen de la flottation du verre du Sud au 22q1 était de – 4,3% d’une année sur l’autre et de – 0,8% d’une année sur l’autre; 22q1 alcali lourd d’une année sur l’autre + 63%, annulaire – 26%, gaz naturel d’une année sur l’autre + 8,3%, annulaire + 10,1%. La part des activités de transformation en profondeur de haut de gamme de l’entreprise est relativement élevée, de sorte que la marge brute de verre de construction peut être moins affectée par la baisse des prix du verre que ses pairs tout au long de l’année. En outre, 22q1 polysilicium a repris sa production avec succès, avec une capacité de production de 10 000 tonnes par an. Actuellement, le prix du polysilicium est d’environ 250000 yuans par tonne, ce qui devrait augmenter considérablement les bénéfices de l’entreprise cette année.
Le taux de charge au cours de la période est stable, l’impact de la dépréciation s’estompe et le taux d’intérêt net augmente considérablement d’une année sur l’autre.
Au cours de la période 22q1, le taux des d épenses de l’entreprise a augmenté de 0,1 PCT par rapport à l’année précédente, soit 12,9%, dont + 0,2 / – 0,3 / + 0,6 / – 0,4 PCT par rapport à l’année précédente pour le taux des dépenses de vente / gestion / R & D, et a légèrement augmenté pour les dépenses de vente et de R & D. dans l’ensemble, l’entreprise a un meilleur contrôle des dépenses. 22q1 la compagnie a réalisé un taux d’intérêt net de 13,9%, en baisse de 5,3 PCT par rapport à l’année précédente et en hausse de 13,2 PCT par rapport à l’année précédente. Si la dépréciation de Q4 est exclue, le taux d’intérêt net augmentera de 3 PCT par rapport à l’année précédente. Le DPF du 22q1 s’est élevé à 102 millions de RMB (341 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier) et les flux de trésorerie opérationnels ont fortement diminué, le ratio des paiements en espèces étant de 100%, soit + 7,6 PCT par rapport à l’année précédente.
Suggestion d’investissement: l’entreprise est une entreprise de verre de longue date. Avec la promotion progressive du verre électronique et photovoltaïque, la visibilité de la croissance future devrait être plus claire. À l’heure actuelle, la capacité de production de verre photovoltaïque de l’entreprise est de 3470t / j et la capacité de production en construction est de 4800t / j; Avec l’ouverture du marché haut de gamme du verre électronique, les deux devraient augmenter considérablement les résultats de l’entreprise cette année. Selon les résultats de Q1, nous avons légèrement réduit nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 23,9 / 31,2 / 3,60 milliards de RMB (valeur précédente: 24,5 / 31,7 / 3,68 milliards de RMB), ce qui correspond à pe7. 7 / 5.5 / 4.8x, maintenir la note d’achat.
Conseils sur les risques: le prix des matières premières a augmenté plus rapidement que prévu, le marché final de l’achèvement n’a pas été aussi bon que prévu au cours du deuxième semestre de l’année et l’expansion de la production de l’entreprise n’a pas été aussi bonne que prévu.
