Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Événements:
Le 27 avril, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022:
En 2021, le chiffre d'affaires d'exploitation était de 17,89 milliards de RMB, YOY + 22,5%, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 7 831 milliards de RMB, YOY + 30%. Le rendement moyen pondéré de l'actif net était de 17,6%, YOY + 1,7 PCT.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d'affaires d'exploitation s'élevait à 4836 milliards de RMB, YOY + 17,7%, et le bénéfice net attribuable à la mère s'élevait à 2151 milliards de RMB, YOY + 28,8%. Le rendement moyen pondéré de l'actif net était de 18,32%, YOY + 2pct.
Commentaires:
Le taux de croissance des bénéfices est resté relativement élevé, avec un soutien évident des facteurs d'échelle. Depuis le 21q4, le taux de croissance du chiffre d'affaires de l'entreprise s'est quelque peu ralenti, le taux de croissance du chiffre d'affaires de 2021 et 22q1 a diminué respectivement de 3,5 et 4,9 PCT par rapport au trimestre précédent; Mais le taux de croissance des bénéfices est resté élevé. En 2021, le rapport trimestriel du taux de croissance des bénéfices a augmenté de 7,8 PCT et a légèrement diminué de 1,2 PCT au 22q1. La structure du taux de croissance annuel de 22q1 a été subdivisée, l'échelle étant le principal élément de contribution, le taux de croissance de la performance a été tiré de 34,8 PCT, la provision est passée de la contribution négative à la contribution positive, le rapport trimestriel de la différence d'intérêt et de la contribution non liée à L'intérêt a été réduit, tandis que le rapport trimestriel de la contribution négative du côté des dépenses a été élargi.
Le taux d'expansion des actifs est resté stable et le taux de croissance du crédit est resté élevé. En 2021 et 22q1, le taux de croissance annuel de l'actif total de la société est respectivement de 17,8% et 17,4%, ce qui est stable dans l'ensemble et constitue un bon soutien au revenu net d'intérêt. En ce qui concerne la structure des actifs, 1) Crédit: les taux de croissance annuels des prêts de 2021 et 22q1 sont respectivement de 37,2% et 33,4%. Sur la base de la forte augmentation du crédit de 21q4, le taux de croissance des prêts de 22q1 est encore relativement élevé; Actifs non liés au crédit (y compris les investissements financiers, les actifs interbancaires et les banques centrales dépositaires): les actifs non liés au crédit de 2021 et 22q1 ont augmenté respectivement de 3,3% et 5,4% d'une année sur l'autre, ce qui a maintenu une croissance stable dans l'ensemble. Par rapport au crédit, les actifs non liés au crédit ont été répartis plus fortement au premier trimestre, les nouveaux actifs non liés au crédit représentant 56,5% des nouveaux actifs portant intérêt.
Les ressources de crédit des entreprises sont concentrées sur les actifs à faible risque, tandis que les nouveaux prêts individuels sont axés sur les prêts individuels à l'achat de maisons. Au cours des 21 dernières années, la compagnie a ajouté 105443 milliards de nouveaux prêts, en hausse de 53 380 milliards d'une année sur l'autre. Les nouveaux prêts aux entreprises, les prêts au détail et les bons représentaient respectivement 80,7%, 16,6% et 2,7% des nouveaux prêts. Plus précisément, 1) Les nouveaux prêts aux entreprises ont augmenté de 85 062 milliards, en hausse de 46,7 milliards d'une année sur l'autre. Les ressources en crédit se sont concentrées sur les secteurs de crédit avec une excellente qualité d'actifs et des attributs à terme inversé plus forts. Les nouveaux prêts à l'industrie du crédit - bail et des services aux entreprises et à l'environnement de conservation de l'eau ont occupé la 28,9%; Le crédit de détail a augmenté de 17 492 milliards de RMB, soit 1 914 milliards de RMB de plus que l'année précédente. Les nouveaux prêts personnels se concentrent principalement sur les prêts individuels à l'achat de maisons, Représentant 68,7% du nouveau crédit de détail. Selon la situation au premier trimestre de 2022, les prêts ont augmenté de 30613 milliards de RMB, en baisse de 471 millions d'une année sur l'autre, ce qui est resté stable par rapport à la même période de l'année précédente. Les prêts aux entreprises (y compris l'escompte) ont été le principal moteur de la structure, Représentant 96,4% de l'échelle des nouveaux prêts.
La croissance des dépôts s'est stabilisée à plus de 20% et la structure de la dette a été optimisée. En 2021 et au 22q1, le taux de croissance annuel du passif total de la compagnie était respectivement de 18,1% et 17,6%, et le taux de croissance global du passif total a légèrement ralenti, tandis que le taux de croissance des dépôts a encore augmenté. Le taux de croissance trimestriel du dépôt au 22q1 a augmenté de 0,3 PCT à 22,4%, ce qui indique une forte capacité d'acquisition du passif de base de la compagnie. En ce qui concerne la structure du passif, à la fin du 22q1, les dépôts, les obligations à payer et le passif interbancaire représentaient respectivement 77%, 14,5% et 8,5%, et le rapport trimestriel sur l'environnement a changé de 0,6, 1,3 et - 1,9 PCT, ce qui a permis d'optimiser davantage la structure du passif.
On s'attend à ce que le Nim fonctionne sous pression, mais avec une base de fonctionnement stable. En 2021, le Nim de l'entreprise était de 2,13%, soit une augmentation de 2 pb par rapport à 1h21. En entrant dans le 22q1, le revenu net d'intérêt trimestriel de la compagnie a diminué de 3,2% par rapport à l'année précédente, tandis que les actifs portant intérêt ont augmenté de 9,1% par rapport à l'année précédente, et le rapport trimestriel Nim de la compagnie devrait diminuer. Les estimations montrent que l'écart d'intérêt de la compagnie au premier trimestre a diminué d'environ 12 pb par rapport au début de l'année. La pression exercée sur l'écart de taux d'intérêt est également le point de pression auquel l'ensemble de l'industrie est confrontée, c'est - à - dire que dans le contexte de l'augmentation de la contradiction entre l'offre et la demande de crédit au début de l'année et de la baisse continue de l'offre de LPR En décembre 2021 et janvier 2022, ainsi que du volume d'utilisation des instruments de refinancement, le taux d'intérêt des prêts est soumis à une forte pression à la baisse, tandis que la pression sur l'augmentation constante du Mais en même temps, nous devons également prêter attention à la forte capacité d'acquisition de la dette de base de la société, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838)
Les revenus autres que les intérêts se sont bien comportés. En 2021 et 22q1, le taux de croissance annuel des revenus non productifs d'intérêts de la compagnie est respectivement de 25,1% et 11,2%. Parmi eux, le taux de croissance annuel des frais nets et des recettes de la Commission est respectivement de 45,5% et 29%, ce qui ralentit après une forte augmentation en 2021. Il convient de noter que les recettes provenant des activités de gestion financière et de gestion d'actifs de la société représentent environ 50% des recettes provenant des commissions et des commissions (valeur moyenne au cours des trois dernières années). En 2021 et 22q1, les autres revenus nets non productifs d'intérêts ont augmenté respectivement de 22% et 7,7% d'une année sur l'autre, ce qui a ralenti dans l'ensemble. Les autres revenus nets non productifs d'intérêts du premier trimestre ont été principalement déterminés par les revenus des placements et les gains et pertes de change.
Le taux de couverture des provisions a atteint 436%. À la fin de 2021, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) NPL ratio était de 0,98%, tombant en dessous de 1% pour la première fois depuis l'inscription; Le taux de retard était de 0,96%, en baisse de 0,23 PCT par rapport à 1h21. Le taux de prêts en souffrance / prêts non productifs était de 97,7%, en baisse de 9,8 PCT par rapport à 1h21, et les prêts en souffrance ont été essentiellement inclus dans les prêts non productifs. Dans 22q1, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Le taux d'intérêt a diminué de 0,16 PCT à 0,45% et la pression de production nette a diminué. À la fin du 22q1, le taux de couverture des provisions était de 435,7%, soit une augmentation de 32,8 PCT par rapport au début de l'année. La réduction du ratio trimestriel du solde des prêts non productifs de la compagnie a entraîné une augmentation du niveau des provisions de la compagnie.
Le ratio d'adéquation des fonds propres a diminué. À la fin du 22q1, le ratio d'adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 / ratio d'adéquation des fonds propres de catégorie 1 / ratio d'adéquation des fonds propres de la société était de 8,34% / 9,37% / 12,34%, et le rapport trimestriel sur l'environnement a diminué de 0,36 PCT / 0,47 PCT / 0,66 PCT. À la fin du 22q1, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838)
Prévisions de bénéfices, évaluations et notations. Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Entre - temps, la qualité des actifs de l'entreprise est excellente, le taux de prêts non productifs continue d'être faible et le taux de couverture des provisions plus élevé rend la capacité de couverture des risques de l'entreprise plus forte. À l'avenir, compte tenu du fait que la politique de « croissance stable » devrait continuer d'être mise en place pour promouvoir la réalisation de l'objectif de croissance économique de cette année, nous avons révisé à la hausse les prévisions du SPE pour 2022 - 2023 à 2,56 Yuan (14,9%) et 3,01 Yuan (14,8%) respectivement, et nous avons ajouté les prévisions du SPE pour 2024 à 3,52 yuan. Le cours actuel des actions correspond à l'évaluation du pb.
Maintenir la cote « surpoids » à 1,09 / 0,94 / 0,81 fois, respectivement. Indice de risque: risque potentiel accru d'exposition importante si la macro - économie diminue plus que prévu
