Shengmei Shanghai (688082)
Au cours du premier trimestre de 2022q1, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 354 millions de RMB, en hausse de 28,52% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 0,04 milliard de RMB pour la société mère, en baisse de 88,56% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 24 millions de RMB, en baisse de 24,98% par rapport à l’année précédente.
Points clés à l’appui des notations
Le taux de croissance des revenus d’un seul trimestre est de 28,5%, tandis que Naura Technology Group Co.Ltd(002371)
La croissance élevée est similaire. Au cours des deux années consécutives de 2020 à 2021, le taux de croissance moyen au premier trimestre de shengmei, Zhongwei, Naura Technology Group Co.Ltd(002371) En fait, shengmei a augmenté de 91% au premier trimestre de l’année dernière, tandis que Zhongwei Naura Technology Group Co.Ltd(002371) a augmenté d’environ 50% au premier trimestre de l’année dernière, de sorte que shengmei a une base plus élevée au premier trimestre de l’année dernière.
Le taux de croissance des revenus d’un seul trimestre de 2019 à 2021 a beaucoup fluctué et la sensibilité au taux de croissance correspondant au volume des revenus du premier trimestre actuel est élevée. Le prix unitaire moyen de l’équipement de l’entreprise est d’environ 20 millions d’unités, et l’acceptation et la confirmation des revenus de quelques commandes sont sensibles à l’influence des revenus du premier trimestre. En supposant que les revenus de 2 à 3 équipements supplémentaires soient confirmés, les revenus du premier trimestre atteindront un taux de croissance de 50%. La forte fluctuation du taux de croissance des revenus saisonniers se produit également de 2019 à 2020 pour Naura Technology Group Co.Ltd(002371) 2018 à 2019 et Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) .
Les stocks et les passifs contractuels de la compagnie continuent d’augmenter et les commandes devraient augmenter rapidement. L’inventaire de 2022q1 s’élevait à 1728 milliard de RMB, en hausse de 19,75% par rapport à la fin de 2021. Le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 443 millions de RMB, en hausse de 21,72% par rapport à la fin de 2021. L’augmentation continue des stocks et des engagements contractuels indique que l’entreprise dispose actuellement de bons de commande en main. Selon l’annonce sur le site Web de l’actionnaire contrôlant, le volume des expéditions de la société a augmenté chaque trimestre, passant de 0,74, 0,82, 0,99 et 117 millions de dollars américains au cours du premier trimestre de 2021 à celui du quatrième trimestre de 2021, et le volume élevé des expéditions a également confirmé que la société accélérait la confirmation des commandes.
Un investissement élevé dans la recherche et le développement accélère la sector – forme des produits. L’investissement total de la société dans la R & D au cours du premier trimestre de 2022 s’élevait à 111 millions de RMB, en hausse de 126,8% par rapport à la même période de l’année précédente. L’investissement dans la R & D représentait 31,4% du revenu d’exploitation, en hausse de 13,6 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente. L’équipement de nettoyage à cristaux simples ultracvi de 18 cavités de l’entreprise a été mis en production avec succès. L’appareil, qui a été lancé pour la première fois au deuxième trimestre de 2020, a été validé et mis en production en série sur la ligne de production d’un grand fabricant chinois de puces de stockage. En outre, selon la Conférence de presse du rapport annuel de l’actionnaire contrôlant de la société, l’équipement ALD avec une marge brute plus élevée sera lancé cette année, et deux nouvelles catégories d’équipement de traitement seront lancées.
Prévision des bénéfices et notation
Compte tenu de l’incidence de l’épidémie d’avril à Shanghai et d’autres facteurs, nous avons légèrement ajusté la probabilité et l’ampleur plus élevées que prévu cette année, mais nous avons maintenu une croissance rapide. Nous prévoyons que le bénéfice net de 22 à 24 ans sera de 4,27 / 5,95 / 800 millions de RMB et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Principaux risques liés à la notation
L’incertitude des frictions géopolitiques internationales et la pénurie de pièces de rechange ont entraîné des retards dans la livraison des commandes.
