Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) ( Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
Principaux points de vue
La société a publié son rapport annuel de 21 ans et son rapport trimestriel de 22 ans, avec un chiffre d’affaires annuel de 6 978 millions de RMB (YOY + 40,7%) et un bénéfice net de 1 193 millions de RMB (YOY + 46,9%) pour la société mère, avec une forte croissance des résultats; 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2007 milliards de RMB (YOY + 17,3%), un bénéfice net de 345 millions de RMB (YOY + 0,8%) pour la société mère et un taux de croissance des bénéfices à court terme sous pression.
Le chiffre d’affaires des produits a augmenté de façon satisfaisante et la mise en page nationale a progressé régulièrement. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires de Dongpeng teyin s’est élevé à 6592 milliards de RMB (YOY + 42,3%), dont 50024 milliards de RMB (YOY + 62,8%) en bouteille de 500ml, ce qui a entraîné une croissance globale; Les volumes et les prix unitaires ont augmenté respectivement de + 43,8% et – 1,0% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance des volumes. Le chiffre d’affaires des autres boissons s’est élevé à 372 millions de RMB (YOY + 22,2%), le volume des ventes et le prix unitaire ont augmenté respectivement de + 8,2% et + 12,9% d’une année sur l’autre. Par région, le chiffre d’affaires du Guangdong s’est élevé à 3199 milliards de RMB (YOY + 29,7%), avec une croissance régulière; Les revenus de la Chine de l’Est, de la Chine centrale, du Guangxi, du Sud – Ouest et de la Chine du Nord ont augmenté de 79,1%, 44,3%, 39,5%, 65,4% et 45,0% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’atteindre un taux de croissance plus élevé et d’élargir encore la nationalisation. À la fin de l’année 21, le nombre de distributeurs était de 2 312, soit 712 de plus qu’à la fin de l’année précédente; Le nombre de points de vente actifs s’élève à 2,09 millions et le réseau de vente s’est encore élargi. 22q1, le chiffre d’affaires de Dongpeng teyin s’élevait à 1907 milliard de RMB (YOY + 15,9%); Le chiffre d’affaires des autres boissons s’est élevé à 93 millions de RMB (YOY + 50,5%). Le nombre de distributeurs est passé à 2 438 et le canal a continué de s’étendre.
La hausse des prix des matières premières a réduit la marge brute et la rentabilité à court terme. La marge bénéficiaire brute de la société en 21 ans est de 44,4% (YOY + 0,6 PCT); Parmi eux, les marges brutes de dongpengte et d’autres boissons étaient respectivement de 46,2% (YOY + 0,2 PCT) et 13,0% (YOY + 2,6 PCT). Le taux des dépenses de vente était de 19,6% (YOY + 1,4 PCT), ce qui a entraîné une augmentation des dépenses; Le taux des frais généraux était de 3,6% (YOY – 0,1 PCT); Globalement, le taux net des ventes sur 21 ans est de 17,1% (YOY + 0,7 PCT). La marge brute de 22q1 était de 43,2% (YOY – 3,1 PCT), qui devrait augmenter davantage en raison de la hausse des matières premières; Le taux des frais de vente était de 16,8% (YOY + 0,4 PCT), le taux des frais de gestion était de 3,5% (YOY + 0,3 PCT); Comprehensive, 22q1 sales net rate 17.2% (YOY – 2.8 PCT), Short – term Pressure.
Planifier activement des projets de capacité de production pour jeter les bases de la croissance et surveiller l’espace de croissance de l’entreprise. L’entreprise a accéléré l’aménagement de la capacité de production, la base Sud de la Chine et la base de Chongqing ont été mises en production respectivement en juillet 20 et mai 21, et la capacité totale de l’entreprise est actuellement de 2,36 millions de tonnes; La base de Changsha a commencé à fonctionner, tandis que la société planifie activement la base de Quzhou, la base de Shenzhen et la base de Shanwei, et prévoit que la capacité totale augmentera à environ 3,2 millions de tonnes en 22 ans. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a représenté 31,7% des ventes sur le marché des boissons énergisantes, ce qui en fait le premier marché national. La popularité de la marque et la croissance des ventes forment un cycle positif. En ce qui concerne les produits, au cours des 21 dernières années, l’entreprise a lancé une variété de nouveaux produits tels que 0 sucre, café, etc., afin de créer un nouveau point de croissance et de favoriser la croissance à long terme de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Le bénéfice par action devrait être de 3,54 Yuan, 4,58 yuan et 5,65 Yuan respectivement pour 22 – 24 ans (contre 3,77 yuan et 4,77 Yuan initialement prévus pour 22 – 23 ans). Maintenir la méthode d’évaluation précédente, la compagnie comparable a reçu 36 fois PE en 22 ans, une prime d’évaluation de 20% et 43 fois PE en 22 ans, ce qui correspond à un prix cible de 152,22 RMB. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque d’intensification de la concurrence sur le marché, de ralentissement de la croissance de l’industrie et d’augmentation significative du coût des matières premières.
