Shuhua Sports Co.Ltd(605299) ( Shuhua Sports Co.Ltd(605299) )
Shuhua Sports Co.Ltd(605299) Fondée en 1996, l’entreprise a mis en place un système d’affaires complet d ‘« équipement de conditionnement physique + stand d’exposition » au cours des 20 dernières années. En 2014, il a commencé à se concentrer sur le tapis roulant intelligent, s’est étendu à des secteurs d’activité tels que les chemins extérieurs intelligents et les fournisseurs de services de données sur la santé, et a élargi ses frontières d’affaires. En 2021, le chiffre d’affaires de la société a encore augmenté à 1 562 millions de RMB / + 5,25%, sous la pression du bénéfice net de la société mère à 116 millions de RMB / – 15,45%.
Au niveau de l’industrie – les politiques soutiennent fortement l’industrie sportive et la demande nationale de conditionnement physique augmente. Ces dernières années, avec l’introduction de politiques pertinentes par les gouvernements central et local, l’internationalisation de la marque, la glace et la neige de plein air et la condition physique +, etc., sont devenues des domaines clés. Après l’épidémie, la demande de conditionnement physique à domicile a également considérablement augmenté. Selon les données de Huajing, le chiffre d’affaires des ventes d’appareils de conditionnement physique en Chine en 2020 était de 39,52 milliards de RMB / + 32,8%, et le taux de croissance composé sur huit ans de 2012 à 2020 était de 3,8%. Les données de l’Institut de prospective montrent que le taux de pénétration de la condition physique en Chine n’est que de 3% par rapport à celui de l’Europe, des États – Unis et du Japon voisin, et qu’il a un vaste potentiel de marché.
Niveau de concurrence – créer des produits de haute qualité et continuer à renforcer le marketing des canaux, construire des douves de marque: positionner les produits de moyenne et de haute qualité, réduire la reproductibilité des produits tout en évitant la concurrence des prix, et être bon pour saisir le vent du marketing social émergent. Mettre l’accent à la fois sur l’auto – recherche et la recherche coopérative, le premier tapis roulant intelligent a été lancé 1 – 7 ans plus tôt que d’autres marques; En 2021, les d épenses de R & D continueront d’augmenter de 5,3% à 35 millions de RMB sur la base de l’augmentation continue de l’année précédente, ce qui permettra d’économiser des coûts et d’accroître l’efficacité de la coopération avec les entreprises Internet et les universités.
Proposition d’investissement: en 2020, l’échelle du marché des équipements sportifs est d’environ 30 milliards de RMB. L’organisation tripartite prévoit que seule la condition physique intelligente atteindra 80 milliards de RMB en 2025. Selon les estimations, Shuhua détient environ 5% du marché local, ce qui est supérieur à d’autres marques nationales locales et inférieur à la première marque mondiale. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1562 milliard de RMB / + 5,25%, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 116 millions de RMB / – 15,45%. Nous sommes optimistes quant au développement à long terme des activités de la société et prévoyons un bénéfice par action de 0,36, 0,44 et 0,54 RMB au cours des trois prochaines années; Les PE sont 27,4, 22,0 et 17,9 fois plus élevés et sont actuellement à des niveaux historiquement bas. Pour la première fois, donnez des conseils d’achat – A.
Conseils sur les risques: risque de hausse des coûts; L’effet de réalisation de la demande n’a pas atteint les attentes; Détérioration de l’environnement concurrentiel; La volonté de dépenser à la baisse a été plus faible que prévu.
