Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ( Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
Événements
Dans la soirée du 29 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d'affaires de 2022q1 s'élevait à 2988 milliards de RMB (en hausse de 24,7%), le bénéfice net attribuable à la société mère s'élevait à 1002 milliards de RMB (en hausse de 24,5%) et le bénéfice non net déduit était de 996 millions de RMB (en hausse de 24%).
Principaux points d'investissement
Les résultats sont conformes aux attentes et les principaux indicateurs sont bons.
Le chiffre d'affaires de la société au cours du premier trimestre de 2022 s'est élevé à 2988 milliards de RMB (en hausse de 24,7%), le bénéfice net de la société mère à 1002 milliards de RMB (en hausse de 24,5%) et le bénéfice non net à 996 millions de RMB (en hausse de 24%) ont été déduits, ce qui a permis d'obtenir des résultats essentiellement conformes aux résultats rapides antérieurs. Le taux de profit brut de 2022q1 était de 74,3% (avec une augmentation de 1pct), ce qui est dû à l'optimisation continue de la structure des produits, en particulier à la mise à niveau et à la mise à niveau de sikai. Le taux d'intérêt net de 2022q1 était de 33,55% (même diminution de 0,1 PCT), principalement en raison de l'augmentation du taux des dépenses de vente de 1,2 PCT. Les dépenses de vente de 2022q1 se sont élevées à 390 millions de RMB (soit une augmentation de 37%), ce qui est dû à une augmentation des activités de promotion et des investissements publicitaires. Les flux de trésorerie nets des activités d'exploitation au cours du premier trimestre de 2022 se sont élevés à 612 millions de RMB (en hausse de 14,9%), dont 2 563 millions de RMB (en hausse de 21%). À la fin de 2022q1, le passif contractuel s'élevait à 1136 milliard de RMB, en baisse de 930 millions de RMB par rapport à l'année précédente, en hausse de 650 millions de RMB par rapport à l'année précédente, et le réservoir d'eau était à un niveau historiquement élevé.
Plan 2022: l'objectif de chiffre d'affaires pour 2022 est de 7,5 à 8 milliards de RMB, ce qui signifie que le taux de croissance du chiffre d'affaires est de 17 à 25%; L'objectif de bénéfice net est de 2,25 milliards de RMB à 2,35 milliards de RMB, ce qui signifie que le bénéfice net augmente de 11 à 16%.
La série nationale Edge continue de se développer et la région de Huaihai se distingue
En ce qui concerne les produits, le chiffre d'affaires de 2022q1 catégorie spéciale a + s'est élevé à 1943 milliard de RMB (+ 25,60%), représentant 65% (avec une augmentation de 0,7 PCT). Les séries nationales continuent de croître à un rythme élevé. La catégorie spéciale a a atteint 828 millions de RMB (soit une augmentation de 30%), soit 27,7%; Catégorie A: 116 millions de RMB (augmentation de 9%, soit 4%); Catégorie B 55 millions de yuan (- 9,22%), soit 2%; La catégorie C est de 33 millions de RMB (8% de moins), soit 1%.
Dans la Sous - région, le chiffre d'affaires de la province de 2022q1 s'élevait à 2786 milliards de RMB (soit une augmentation de 26%, soit 93,3%); Le chiffre d'affaires à l'extérieur de la province s'est élevé à 192 millions de RMB (+ 10,57%), soit 6,4%, et l'expansion à l'extérieur de la province devrait s'accélérer par la suite. Parmi eux, le chiffre d'affaires de 2022q1 Huai'an / nanjing / Sunan / suzhou central / Yancheng / Huaihai était de 5,49 / 8,77 / 2,94 / 3,28 / 3,37 / 400 millions de RMB, en hausse de 17,6% / 27,1% / 28,2% / 36,0% / 12,8% / 39,3% d'une année sur l'autre, Représentant 18,4% / 29,4% / 9,9% / 11% / 11% / 13,4% d'une année sur l'autre. Les trois régions qui connaissent la croissance la plus rapide sont la région de Huaihai, la région de Suzhou et la région de Nanjing.
En ce qui concerne les canaux, le chiffre d'affaires des ventes directes au cours du premier trimestre de 2022 s'élevait à 35 millions de RMB (en hausse de 5%, soit 1,2%); Le chiffre d'affaires de la distribution s'est élevé à 2 944 milliards de RMB (en hausse de 25%), soit 98,8%. Au total, 1011 concessionnaires ont été sélectionnés à la fin du premier trimestre de 2022, soit une diminution nette de 40, principalement en raison de l'optimisation de la structure des concessionnaires à l'extérieur de la province.
Les incitations au capital devraient accélérer la mise en œuvre et la série V devrait continuer à prendre de l'ampleur.
La société a terminé le rachat le 26 novembre 2021, avec un total cumulé d'environ 7,7 millions d'actions rachetées, Représentant 06138% du capital social total de la société. Le prix moyen du rachat est de 56,24 yuan / action, et le montant total payé est d'environ 433 millions de yuan. Nous pensons que le Programme d'incitation au capital devrait être mis en œuvre plus rapidement au cours du premier semestre de 2022.
Côté marque: l'entreprise se concentrera sur le thème principal de « se concentrer sur la haute qualité, rassembler la Force pour un nouveau bond en avant », saisira fermement le ton de travail de « rechercher la rapidité dans le bon moyen » et mettra davantage l'accent sur la « Stratégie à trois niveaux » de différenciation, de haut de gamme et de nationalisation.
Côté produit: l'entreprise améliore continuellement le mécanisme d'exploitation de l'Alliance v99, transmet clairement le positionnement stratégique de V9 et stabilise le système de prix; Améliorer les objectifs d'alignement V3 et optimiser la disposition de l'hôte. Tout en continuant à renforcer la chaleur du système d'ouverture et en renforçant encore l'influence du prix courant de 300 à 500 yuans, des politiques précises sont mises en œuvre pour améliorer la part de singkai et de tangya dans la marge nationale; Améliorer la stratégie de commercialisation des produits à l'extérieur de la province afin de répondre à la demande différentielle.
Canal: l'entreprise approfondit la stratégie de « Promotion de la Division des produits et de l'amélioration de la Division des terres agricoles», élabore la stratégie de commercialisation et le système d'évaluation par catégorie; Accélérer les percées sur les marchés faibles et mettre en place un plan global pour cultiver les provinces voisines du Jiangsu.
Expansion régionale: l'entreprise planifie systématiquement le marché à l'extérieur de la province, prend la pensée de l'objectif stratégique comme orientation, clarifie la stratégie de création du marché de la plaque frontalière nationale et de culture du marché de la fragmentation caractéristique de Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Mettre en place une équipe professionnelle pour améliorer la capacité d'expansion de l'Organisation du marché.
Les trois points de vue de l'entreprise à l'avenir: premièrement, l'objectif de 10 milliards de yuans de la série V au cours des dix prochaines années, la bande de prix de 600 - 700 yuans pour V3 et M6 +; Deuxièmement, le quatorzième plan quinquennal de la région du Sud du Jiangsu devrait atteindre près de 4 milliards de RMB, avec un grand espace de croissance à l'avenir; Troisièmement, l'expansion à l'extérieur de la province est un must pour l'entreprise d'ouvrir le plafond.
Prévisions de bénéfices
À l'heure actuelle, l'entreprise fait progresser la différenciation, le Haut de gamme et la nationalisation, et met pleinement en œuvre la guerre d'attaque de la série V, la guerre de promotion de la série K, la guerre d'activation de la marque Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) et la guerre de percée à l'extérieur de la province. Prendre le delta du fleuve Yangtze comme centre, accélérer la formation de la plaque stratégique; Prendre Beijing Tianjin Hebei, Guangdong, Jiangxi, Hunan, Hubei comme noyau, cultiver le marché clé; Le développement du marché local et municipal adopte la stratégie de développement de l'aménagement interactif des comtés et des districts, et le développement du marché des comtés et des districts adhère à la « règle de concentration ». Les percées à l'extérieur de la province suivent la stratégie d'expansion régionale de « planification globale, percées clés, rayonnement périphérique et développement progressif ». Nous continuons d'être optimistes quant à l'amélioration continue de la proportion de la série guoyuan, ce qui conduit à l'optimisation continue de la structure des produits. La série V espère devenir le nouveau moteur de puissance de l'entreprise et suivre l'occasion à long terme de construire les plaques environnantes de sujiu. On estime que le SPE sera de 1,95 / 2,34 / 2,78 RMB en 2022 - 2024 et que le prix actuel des actions sera respectivement de 23 / 19 / 16 fois PE, ce qui maintiendra la cote d'investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Les risques macroéconomiques à la baisse, la consommation entraînée par l'épidémie, la croissance plus faible que prévu du quatrième cycle, la croissance de la série V plus faible que prévu et l'expansion à l'extérieur de la province plus faible que prévu, etc.
