Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ( Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Les résultats du premier trimestre ont été meilleurs que prévu. Le chiffre d’affaires du premier trimestre s’est élevé à 2 132 milliards de RMB, en hausse de 11,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 270 millions de RMB, en baisse de 5,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 246 millions de RMB, en baisse de 4,6% par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance des bénéfices du premier trimestre a été inférieur au taux de croissance des revenus prévu en raison de la hausse des prix des matières premières, de l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement et d’autres facteurs globaux. L’arrêt des travaux de l’usine de Changzhou en mars en raison de l’épidémie devrait également avoir une certaine incidence sur les résultats du premier trimestre de l’entreprise.
Les flux de trésorerie se sont considérablement améliorés en raison de la baisse de la marge brute due à l’ajustement des normes comptables. La marge brute du premier trimestre est de 22,4% (en 2021, la compagnie ajuste les normes comptables et reclasse les coûts d’exécution du contrat, comme les frais de transport et d’entreposage, des frais de vente aux coûts d’exploitation, et la marge brute du premier trimestre n’est pas comparable d’une année sur l’autre). Au cours du premier trimestre, le taux des d épenses a diminué de 1,3 point de pourcentage d’une année sur l’autre (en raison de la faible comparabilité de l’ajustement des normes comptables), dont le taux des dépenses de gestion a diminué de 0,4 point de pourcentage d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de R & D a augmenté de 1,2 point de pourcentage d’une année sur l’autre et le taux des dépenses financières a diminué de 0,5 point de pourcentage d’une Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation au premier trimestre se sont élevés à 857 millions de RMB, en hausse de 174,4% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la diminution des paiements en espèces et des impôts au cours de la période en cours.
Le développement de nouveaux projets et de nouveaux produits s’est déroulé sans heurt. L’entreprise est l’un des principaux concepteurs et fabricants d’assemblages de lampes automobiles en Chine. Les coentreprises et les clients étrangers comprennent FAW Volkswagen, SAIC Volkswagen, SAIC GM, GAC Toyota, GAC Honda, BMW allemande, Daimler, etc., et sont entrés dans le système de soutien de Hongqi, Geely, GAC, Chery, Weilai, Xiaopeng, ideal et d’autres entreprises automobiles indépendantes et nouvelles. En 2021, la compagnie a obtenu de nouvelles commandes de projet d’environ 13,5 milliards de RMB, et à la mi – mars 2022, elle a obtenu de nouvelles commandes de projet d’environ 4 milliards de RMB. Les nouveaux projets susmentionnés devraient entrer progressivement dans la production par lots de la fin de 2022 à 2023. L’entreprise suit de près la tendance à la mise à niveau de l’électronique et de l’intelligence des feux de voiture et déploie activement des champs de pointe. Des projets de production par lots ont été réalisés pour des produits à haute valeur ajoutée tels que les phares ADB, les phares DLP et les feux d’atmosphère. Le développement continu de nouveaux projets et de nouveaux produits jettera des bases solides pour le développement à long terme de l’entreprise.
Renforcer continuellement la R & D et la répartition des capacités. Afin de renforcer l’aménagement de la R & D et d’améliorer la capacité d’innovation, l’entreprise a mis en place des instituts de recherche et des centres de R & D à Wuhan, Shanghai et d’autres endroits pour développer activement la R & D sur les technologies de pointe de l’éclairage automobile et de l’électronique automobile, ce qui contribue à renforcer l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans le domaine de l’éclairage automobile. L’aménagement de la capacité de production de l’entreprise a été continuellement renforcé, les phases II et III du parc industriel de fabrication intelligent ont été achevées avec succès et la construction d’une usine électronique et d’une usine de moulage a commencé au deuxième semestre de 2021; La construction de l’usine serbe s’est déroulée sans heurt. Les projets des clients de la région européenne devraient être produits successivement à partir de 2022. La mise en service du nouveau projet fournira une garantie de capacité pour la croissance des performances de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Il est prévu que le SPE de 2022 à 2024 sera de 4,50, 5,82 et 7,13 RMB respectivement. Selon l’évaluation PE de 22 ans, 37 fois l’évaluation PE de 22 ans sera donnée par référence à la société comparable. Le prix cible est de 166,5 RMB, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques
La demande de l’industrie des voitures particulières est inférieure aux prévisions et le nombre de projecteurs et de feux combinés arrière est inférieur aux prévisions.
