Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) ( Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) )
La société a publié son rapport annuel de 21 ans et son rapport trimestriel de 22 ans, avec un chiffre d’affaires de 3414 milliards de RMB (YOY + 87,0%) en 21 ans et un bénéfice net de 893 millions de RMB (YOY + 81,7%) pour la société mère, qui a été fermé avec succès. 22q1 a enregistré un chiffre d’affaires de 1688 milliard de RMB (YOY + 86,0%) et un bénéfice net de 521 millions de RMB (YOY + 94,5%) pour la société mère, ce qui a maintenu une croissance rapide des résultats.
La croissance rapide des alcools de ginseng interne a accéléré l’expansion nationale. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires de la série de référence intérieure s’est élevé à 1034 milliard de RMB (YOY + 80,7%), le volume des ventes et le prix de la tonne ont augmenté respectivement de 76,6% et 2,3%, poursuivant ainsi la tendance à la hausse; Le chiffre d’affaires de la série alcoolique s’est élevé à 1 915 milliards de RMB (YOY + 88,9%), le volume des ventes et le prix des tonnes ont augmenté respectivement de 74,1% et 8,5%. Xiangquan et d’autres séries de produits ont enregistré des revenus de 176 millions de RMB (YOY + 11,7%) et 279 millions de RMB (YOY + 255,9%), respectivement, en hausse. Dans l’ensemble, le chiffre d’affaires de la liqueur s’est élevé à 3403 milliards de RMB (YOY + 86,9%), le volume des ventes et le prix de la tonne ont augmenté respectivement de 36,4% et 37,0% d’une année sur l’autre, le volume et le prix ont augmenté ensemble. À la fin de l’année 21, il y avait 1 256 concessionnaires (YOY + 64,6%), dont 574 en Chine centrale et 184 en Chine du Nord (YOY + 79,9%) et 184 en Chine du Nord (YOY + 152,1%). L’entreprise compte 19 800 terminaux principaux (YOY + 136,6%), ce qui lui permet d’ouvrir rapidement le marché. Le passif contractuel de 22q1 s’élève à 675 millions de RMB (YOY + 16,3%), ce qui devrait soutenir la croissance des résultats ultérieurs.
La marge brute a augmenté régulièrement et la rentabilité marginale a augmenté. Le taux de profit brut de 21 ans est de 80,0% (YOY + 1,1 PCT), qui bénéficie principalement de la mise à niveau de la structure des produits; Le taux des dépenses de vente est de 25,2% (YOY + 2,0 PCT), ce qui signifie que l’entreprise augmente les dépenses de promotion; Le taux des frais généraux est de 5,3% (YOY – 2,6 PCT), le taux des frais dilués augmente rapidement; Globalement, le taux de vente net sur 21 ans est de 26,2% (YOY – 0,8 PCT). Le taux de marge brute du 22q1 était de 79,8% (YOY + 0,4 PCT), le taux des frais de vente était de 21,8% (YOY – 0,4 PCT), le taux des frais généraux était de 1,7% (YOY – 1,7 PCT), le taux des frais généraux était relativement stable; Les impôts et les surtaxes représentaient 15,7% (YOY + 0,9 PCT); Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net des ventes du 22q1 était de 30,9% (YOY + 1,3 PCT) et la rentabilité marginale a augmenté.
L’expansion de la province et de l’étranger a été rapide, ce qui a permis d’améliorer la croissance des résultats. L’entreprise a accéléré le développement du marché à l’intérieur et à l’extérieur de la province, avec un taux de couverture du marché au niveau des comtés de 94% en 21 ans et un taux de couverture du marché au niveau des préfectures de 67% en Chine. L’entreprise est optimiste quant à l’augmentation de la performance causée par le développement du marché blanc + la subsidence des canaux en 22 ans. À l’heure actuelle, la capacité de production de l’entreprise est d’environ 10 000 tonnes, de sorte que des projets de capacité tels que le projet de phase I de la zone de production III seront progressivement promus. Une fois les projets susmentionnés terminés, 12 800 tonnes seront ajoutées pour renforcer la compétitivité. À moyen et à long terme, l’amélioration de la consommation mène à l’expansion continue de la zone de prix de 1000 yuans et l’entreprise continuera d’en bénéficier. L’objectif du quatorzième plan quinquennal de l’entreprise « dépasse 3 milliards, dépasse 5 milliards et s’élève à 10 milliards ». L’objectif de 3 milliards a été atteint avec succès au cours des 21 dernières années et le taux de croissance subséquent est optimiste.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Une légère baisse des revenus et une augmentation de la marge brute ont permis de prévoir un bénéfice par action de 4,35 RMB, 5,86 RMB et 7,18 RMB pour la période de 22 à 24 ans (les prévisions initiales pour la période de 22 à 23 ans étaient de 4,30 RMB et 5,77 RMB). Nous utilisons la méthode d’évaluation historique. Au cours des cinq dernières années, l’évaluation historique moyenne de l’entreprise a été 48 fois. L’entreprise a reçu 48 fois PE au cours des 22 dernières années, avec un prix cible de 208,8 RMB, maintenant la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’escalade de la consommation n’est pas aussi bonne que prévu, les ventes de ginseng interne ne sont pas aussi bonnes que prévu et le risque d’incidents liés à la salubrité des aliments.
