Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Événement: après la publication du rapport trimestriel de 22 ans, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1432 milliard de RMB / + 3,86%, un bénéfice net de 208 millions de RMB / + 5,15% pour la société mère et un bénéfice non net de 182 millions de RMB / + 2,64% pour la société mère. Les revenus et les bénéfices sont conformes aux attentes.
Le taux de croissance des revenus du 22q1 s’est quelque peu ralenti en raison d’une base élevée et d’un festival de printemps précoce, mais les revenus combinés du 22q1 + 21q4 ont maintenu une croissance stable. L’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1432 milliard de RMB / + 3,86% au 22q1, en raison d’une base élevée et d’un ralentissement de la croissance anticipée du Festival de printemps; À l’exclusion des facteurs d’avance et de l’effet de base du Festival de printemps, le chiffre d’affaires total de la compagnie au 21q4 + 22q1 a augmenté de 17,15% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance est resté stable.
La marge brute a diminué d’une année sur l’autre et devrait être liée au changement de matière première et à l’affaiblissement de l’effet d’échelle. La compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 30,86% au 22q1, en hausse de 0,18 PCT par rapport à l’année précédente et en baisse de 2,57 PCT par rapport à l’année précédente. Par rapport à l’année précédente, la variation de la marge brute de l’entreprise devrait être influencée par de nombreux facteurs: 1) hausse des prix: l’entreprise a augmenté les prix des produits de 8 à 18% à la fin d’octobre 21. Compte tenu du moment de la hausse des prix et de la transition entre La hausse des prix et la promotion des ventes, l’effet de la hausse des prix devrait être mieux reflété au 22q1; Changement de matière première: la compagnie prévoit effectuer le changement de matière première pour les graines de tournesol neuves et anciennes au cours de la période 21q4 – 22q1, et le prix des nouvelles matières premières augmentera d’environ 5 à 10% par rapport à celui des matières premières anciennes (le coût des graines de tournesol de la compagnie représente Environ 40% du coût total d’exploitation). Le changement de matière première devrait avoir une incidence sur la marge brute de 1 à 3pct; Effet d’échelle: le chiffre d’affaires de la compagnie au 22q1 était de 1,43 milliard de RMB par rapport au 21q4, et l’effet d’amortissement des charges fixes était inférieur au 21q4.
Le taux des dépenses a diminué et le taux de l’impôt sur le revenu a augmenté. Le taux des d épenses de vente / gestion / finances / R & D de l’entreprise au 22q1 est de 9,23% / 4,43% / – 0,01% / 0,48%, avec une variation de – 3,2 PCT / + 0,91 PCT / + 0,42 PCT / – 0,34 PCT par rapport au 21q4, avec une variation totale de – 2,21 PCT; Le taux d’intérêt net de la société au 22q1 est de 14,51%, avec une variation de – 1,39 PCT par rapport au 21q4; Le taux d’intérêt net non attribuable au parent est déduit de 12,68%, avec une variation de – 1,99 PCT par rapport à l’année précédente; La baisse du taux d’intérêt net de la société a également été affectée par l’impôt sur le revenu (impôt sur le revenu 22q1 63 millions vs impôt sur le revenu 21q4 27 millions).
En ce qui concerne le 22q2, les sous – catégories de tournesol bénéficient actuellement d’une augmentation des scénarios de consommation à domicile dans le cadre de l’épidémie, et le taux de croissance devrait rester stable; Les catégories de noix sont touchées par la réduction de la demande de cadeaux, les changements dans les attentes en matière de revenus, etc. Mais dans l’ensemble, avec la récession de l’effet de base, on s’attend à ce que la croissance des revenus s’accélère à partir de 22q2. On s’attend à ce que le côté des bénéfices reste stable en raison d’effets négatifs tels que la hausse des prix pour couvrir la hausse des coûts. À long terme, le chemin de croissance de chaque catégorie de l’entreprise est clair, avec des mesures telles que l’ajustement de la structure organisationnelle de l’entreprise, la réforme de la numérisation des terminaux, etc., la poussée de croissance de chaque catégorie devrait également être renforcée.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous maintenons les prévisions de bénéfices et donnons à la société 2.18 / 2.59 / 3.03 RMB en 2022 – 24. En utilisant la méthode d’évaluation de la société comparable, nous donnons à la société une évaluation de 22 ans et 30 fois, et le prix cible correspondant est de 65,40 RMB. Nous maintenons la « notation d’achat».
Conseils sur les risques
La promotion des produits n’a pas répondu aux attentes, l’expansion des canaux n’a pas répondu aux attentes, la concurrence industrielle s’est intensifiée et le coût des matières premières a augmenté.
