Jenkem Technology Co.Ltd(688356) ( Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
Les revenus et les bénéfices augmentent rapidement. Récemment, la compagnie a publié un rapport annuel de 21 ans et un rapport trimestriel de 22 ans. En 2021, le revenu d’exploitation de l’ensemble de l’année s’élevait à 351 millions de RMB, soit + 88,18% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 176 millions de RMB, soit + 105,16% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à La mère était de 157 millions de RMB, soit + 89,74% d’une année sur l’autre; Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 2021 s’élevait à 89 millions de RMB (YOY + 46,98%), le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 33 millions de RMB (YOY + 13,08%) et le taux de croissance des bénéfices était plus lent que le chiffre d’affaires, principalement en raison des Dépenses de recherche et de développement, des incitations au capital et d’autres facteurs. 2022q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 101 millions de RMB, soit + 44,23% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 52 millions de RMB, soit + 45,41% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net non attribuable de 43 millions de RMB, soit + 23,08% d’une année sur l’autre, Q1 a légèrement dépassé les attentes.
Le volume des produits est rapide et la demande de commandes est forte. En 2021, le volume des commandes de l’entreprise a maintenu une croissance rapide, les cinq principaux clients (seulement le cinquième plus grand client pour les nouveaux arrivants) ont enregistré un chiffre d’affaires de 224 millions de RMB, en hausse de 92,00% par rapport à l’année précédente, Représentant 63,66% du chiffre d’affaires total. Sur le marché international, d’une part, la demande de polyéthylène glycol des clients d’origine continue d’augmenter au fur et à mesure que les premiers produits des clients d’origine passent de la phase I à la phase II et à la phase III. À l’avenir, la demande de polyéthylène glycol de l’entreprise devrait continuer d’augmenter au fur et à mesure que les progrès cliniques des produits pertinents des clients en aval se développeront et deviendront disponibles sur le marché. D’autre part, en ce qui concerne les nouveaux clients, l’entreprise est devenue l’un des rares fabricants mondiaux de polyéthylène glycol de haute qualité, de polymérisation et de pureté, et les nouveaux clients et les nouvelles commandes ont également augmenté. Du côté chinois, les produits de l’entreprise sont devenus les fournisseurs de Hengrui, tebao, Kinsey et Hausen, et les produits connexes sont également en phase de volume rapide, ce qui accélère encore les performances de l’entreprise.
Accroître les investissements dans la recherche et le développement et continuer à promouvoir les projets de recherche en cours. En 2021, la société a augmenté ses investissements dans la R & D, avec un investissement cumulé de 54 millions de RMB, en hausse de 105,22% par rapport à la même période l’an dernier, Représentant 15,37% des recettes de vente. L’entreprise dispose d’une sector – forme de base en polyéthylène glycol de pointe et continue de promouvoir la technologie de polyéthylène glycol dans le cadre de sa propre capacité de R & D. À l’heure actuelle, l’entreprise s’est engagée dans le traitement du cancer, l’analgésie locale, l’immunosuppression biologique et la cosmétologie médicale, et a mis au point plusieurs produits en cours de recherche. Le projet PEG – Irinotécan est entré avec succès dans la phase II de la clinique, le projet jk – 1119i devrait entrer dans la clinique au second semestre de 2022, le projet jk – 2122h a terminé le test d’enregistrement et devrait entrer dans la clinique en 2022. Avec l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement, de nouveaux projets de recherche et de développement ont commencé à émerger, le développement à long terme de l’entreprise mérite d’être attendu.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Étant donné que la demande de commandes de la compagnie est plus forte que prévu, nous avons principalement révisé à la hausse les prévisions du côté des revenus, et nous prévoyons que le bénéfice par action de la compagnie sera de 4,09 / 5,58 / 7,39 RMB en 2022 – 2024 (selon les prévisions initiales du SPE de 22 – 23 ans, il était de 2,61 / 3,46 RMB). Selon la compagnie comparable, nous avons évalué la compagnie 46 fois en 22 ans, et le prix cible correspondant est de 188,14 RMB, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Le volume des commandes en aval est inférieur aux prévisions; La recherche et le développement de produits sont inférieurs aux attentes; L’espace industriel en aval est incertain
