Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) ( Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) )
Au cours du premier trimestre de 2022q1, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 970 millions de RMB, soit + 109,5% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 46 millions de RMB, soit + 70,3% d’une année sur l’autre, une marge brute de 12,32% au cours du premier trimestre de 22q1 et une augmentation de 0,68 PCT d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,60 milliards de RMB, soit + 101,7% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 120 millions de RMB, soit + 33,0% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 13,12%.
Le leader chinois du cadre photovoltaïque en aluminium, avec une capacité de 300000 tonnes à la fin de 2022. À la fin de 2021, l’entreprise avait une capacité de production de 200000 tonnes de produits en aluminium. Cette année, l’entreprise a levé 780 millions de RMB de capital supplémentaire pour étendre la production de 100000 tonnes de pièces en aluminium photovoltaïque par an. La capacité de production de l’entreprise devrait atteindre 300000 tonnes à la fin de cette année. Selon le calcul du cadre en aluminium de 6,8 G / W, la demande mondiale de cadre en aluminium photovoltaïque devrait atteindre 1,6 million de tonnes cette année. Avec la croissance continue de la nouvelle installation photovoltaïque mondiale, la demande de cadre en aluminium devrait atteindre 2,5 millions de tonnes en 2025. La capacité de production de l’entreprise continuera d’augmenter au cours des prochaines années, avec un objectif de 25% du marché d’ici 2025.
Les nouveaux produits photovoltaïques énergétiques représentent 82% et l’objectif annuel d’expédition est de 200000 tonnes. La société a vendu 38 000 tonnes au premier trimestre de cette année, dont 53% de pièces en aluminium industriel, 41% de profilés en aluminium industriel et 6% de profilés en aluminium de construction. La principale raison en est le changement de structure des produits causé par l’ajustement de la structure des clients. Le volume des ventes de produits photovoltaïques de nouvelle énergie représente environ 82% du volume total des ventes. À l’heure actuelle, la production de l’entreprise est presque complète, le taux de croissance des expéditions Q2 par rapport à Q1 devrait dépasser 20%, et l’objectif annuel des expéditions est de 200000 tonnes. Le bénéfice brut de Q1 tonne de la compagnie est d’environ 3142 yuans, en hausse de 195 yuans par rapport à l’année dernière. Avec l’expansion de l’échelle des expéditions de la compagnie, le bénéfice brut de tonne devrait continuer à augmenter, les dépenses de tonne seront diluées et la rentabilité de la compagnie devrait augmenter.
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 246 millions de RMB, 414 millions de RMB et 578 millions de RMB, ce qui équivaut à un ratio P / e dynamique de 25,9 fois en 2022, couvrant pour la première fois la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux attentes et les progrès de l’expansion de la production sont inférieurs aux attentes.
