Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) ( Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Événement: Jingchen a annoncé que le chiffre d’affaires d’avril 22 était d’environ 630 millions de RMB, en hausse de 98% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net pour la mère était d’environ 130 millions de RMB, en hausse de 253% par rapport à l’année précédente.
Les puces de la s érie s bénéficient de la mise à niveau de la technologie des décodeurs et de l’amélioration de la structure concurrentielle: les puces de Jingchen pour les trois principaux opérateurs de télécommunications en Chine sont très compétitives et ont une position ferme sur le marché. Les clients des opérateurs de télécommunications outre – mer de Jingchen couvrent le monde entier, et les produits ont obtenu l’authentification de nombreux systèmes de streaming tels que Google et Amazon, et l’authentification cas de nombreux systèmes d’accès conditionnel internationaux traditionnels, supportant le décodage av1. De nombreuses régions d’outre – mer sont encore en cours de mise à niveau de la boîte de décodage de la télévision par câble à la télévision par IP, à la télévision par contournement, à la télévision ultra haute définition et à d’autres processus. Par rapport à la société principale concurrente Bottom, Jingchen bénéficie d’avantages dans les nouvelles technologies telles que la télévision par Ip. En outre, les restrictions antitrust de Bottom dans de nombreuses régions du monde offrent également des possibilités d’augmentation de la part de Jingchen. La puce S – Series est largement utilisée par Zte Corporation(000063)
On s’attend à ce que les puces de la série T bénéficient d’une mise à niveau de la télévision et d’une augmentation de la part de marché: Jingchen est l’un des rares fournisseurs nationaux de puces de commande de télévision de masse. Jingchen Full HD and Ultra HD Series chips have been widely used in xiaomi, Haier, TCL, Skyworth, Hisense, Best Buy, Amazon, Epson, Sky and other intelligent Television, intelligent Projector, intelligent quotient display and other terminal. La dernière puce de commande principale t982 de Jingchen pour la télévision et le projecteur haut de gamme est introduite. Elle adopte 4 noyaux A55, malig52gpu et le processus de fabrication de 12nm. Elle prend en charge des fonctions haut de gamme telles que le décodage vidéo 8K, Dolby view, MEMC motion compensation, ai overscore, aipq Algorithm Image Quality Optimization, et a été utilisée dans le petit cinéma laser couleur, le grand projecteur intelligent phare de zoom optique orange x20, TCL Thunderbird Peng 6 Series Game TV, etc.
Les puces de la série ai sont utilisées dans des scènes diversifiées: les puces de la série ai de Crystal Morning adoptent un processus de 12 nm, superposent le processeur de réseau neuronal jusqu’à 5 tops, le microphone numérique, la reconnaissance de la parole d’objet / visage / geste / champ lointain, le traitement d’image dynamique, diverses interfaces audio numériques et d’autres technologies, et prennent en charge l’entrée d’image HDR de 8 pixels, la prise de vue en milliseconde de très faible puissance et des scènes d’application diversifiées. Les produits ont été largement utilisés dans la maison intelligente (Haut – parleur, sonnette de porte, image), le système de réunion de bureau, la condition physique intelligente (tapis roulant, vélo dynamique, miroir de condition physique), les appareils ménagers intelligents (balayage du sol Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Les clients comprennent xiaomi, TCL, Alibaba, jifei, aiqiyi, Google, Amazon, sonos, JBl, Harman kardon, keep, zoom, image, Marshall, etc.
La puce de la série W est équipée d’une puce de commande principale et devrait être utilisée rapidement: Jingchen a été produite en masse pour la première fois au troisième trimestre de 20 ans et a lancé une puce unique wifi 5 + bt5.2 haute vitesse à double fréquence qui supporte la transmission vidéo à haut débit en août 21, qui a été vendue à grande échelle. Crystal Morning espère importer rapidement des puces de la série W grâce à la viscosité du client de la puce de commande principale.
Mise en page des puces de la série V circuit de compétition des puces automobiles: la puce v901d de Jingchen utilise 4 noyaux A55, malig31gpu et 12nm, prend en charge le décodage vidéo 4kav1, plusieurs interfaces d’affichage LCD et des fonctions d’entrée Multi – caméras, et a obtenu la certification AEC – q100 de niveau III de l’automobile. Elle peut être utilisée dans le tableau de bord de l’automobile, le système de tachygraphe Multi – caméras, le lecteur multimédia de l’automobile, etc., et a obtenu des commandes de clients haut de gamme à l’étranger.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la compagnie sera de 3,03 / 4,10 / 5,35 RMB au cours des 22 à 24 ans (les prévisions initiales pour les 22 à 23 ans étaient de 2,80 / 3,77 RMB, et les prévisions de revenus et de marge brute ont été révisées à la hausse en fonction du rapport annuel). Selon l’évaluation de 48 fois PE de la compagnie comparable au cours des 22 dernières années, le prix cible correspondant est de 145,33 RMB et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
La demande de puces est inférieure aux attentes; Le développement de nouveaux produits n’a pas progressé comme prévu; La marge brute a augmenté moins que prévu.
