Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) ( Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) )
La société a publié le rapport annuel / trimestriel 2021, qui a réalisé un bénéfice net de 3,8 milliards et 390 millions de RMB en 2021, en hausse de 25,2% et 40,6% d’une année sur l’autre. 2022q1 le revenu de la société et le bénéfice net attribuable à la société mère ont augmenté de 12,3% et 7,4% d’une année sur l’autre. La société a l’intention de verser des dividendes en espèces à ses actionnaires de 5 RMB pour chaque 10 actions.
Le commerce électronique + les canaux de vente directe augmentent rapidement. Du point de vue des sous – canaux, en 2021, l’entreprise a rejoint / directement vendu / e – commerce Channel a réalisé des revenus de 14,8 / 2,8 / 1,97 milliards de RMB, en hausse de 19,7% / 31,7% / 30% d’une année sur l’autre. Le e – commerce Channel de l’entreprise a connu une croissance rapide. En 2016 – 2021, l’entreprise a continué à se classer au premier rang dans les ventes de textiles domestiques et de marques uniques lors de l’événement tmall Twin 11. Entre – temps, l’entreprise a mis l’accent sur la mise en place de nouveaux canaux de commerce électronique social tels que Shake et faster, et a renforcé l Du point de vue des points de vente hors ligne, l’entreprise a ouvert des points de vente directs dans de nombreuses capitales provinciales et villes économiquement développées afin d’optimiser davantage la structure des canaux. En ce qui concerne les produits, les revenus des courtepointes / kits / oreillers ont atteint 17,3 / 14,6 / 280 millions de RMB, en hausse de 25,9% / 15,3% / 38,6% d’une année sur l’autre. 3) en ce qui concerne les trimestres, les revenus du 21q1 – Q4 ont augmenté respectivement de 49% / 32% / 12% / 20% et les bénéfices nets ont augmenté respectivement de 91% / 58% / 10% / 34%.
La marge brute du canal d’adhésion devrait revenir au niveau d’avant l’épidémie. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société a augmenté de 2,7 PCTs à 38% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la Division, la marge bénéficiaire brute des franchisés / franchisés / e – commerce a atteint 37,1% / 57,7% / 36,2%, avec une croissance annuelle de 6,3 / – 0,4 / 0,1 PCTs. La marge bénéficiaire brute des canaux franchisés a augmenté rapidement et devrait revenir au niveau d’avant l’épidémie. En ce qui concerne le taux des frais, le taux des frais de vente / gestion / R & D était de 19,8% / 4% / 1,7%, en hausse de 1,1 / – 0,7 / – 0,4 PCTs par rapport à l’année précédente.
L’entreprise met l’accent sur la stratégie de marque de « mercure bien choisi par le cœur», renforce la publicité des produits individuels par le cœur et promeut pleinement la rectification et la mise à niveau des canaux par le cœur; En ce qui concerne les produits, l’entreprise continue d’optimiser la structure des produits, de rationaliser le SKU et d’accroître la création de super produits. En ce qui concerne l’informatisation, l’entreprise augmentera également ses investissements, afin d’assurer la voie de l’entreprise en ligne, de l’exploitation des données et de la prise de décisions intelligentes. Actuellement, l’entreprise mène des projets de consultation professionnelle avec IBM.
Nous croyons que l’entreprise travaille en profondeur dans les villes de faible niveau hors ligne et que l’impact de l’épidémie à court terme sur le rendement est relativement faible. Entre – temps, l’entreprise prévoit continuer d’étendre les magasins de première et de deuxième ligne et d’améliorer l’efficacité des magasins individuels cette année. En ligne, face au ralentissement de la croissance du trafic sur la sector – forme traditionnelle de commerce électronique et à l’accélération de la croissance du commerce électronique social, l’équipe de commerce électronique de l’entreprise devrait continuer à croître rapidement à l’avenir grâce à une structure organisationnelle plus flexible, à un repositionnement de la marque en ligne et à un changement de modèle d’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu de la situation épidémique, selon le rapport annuel et le rapport trimestriel, nous ajustons les prévisions de bénéfices pour la période de 22 à 23 ans, et nous prévoyons que le bénéfice par action sera de 1,62, 1,92 et 2,23 RMB respectivement pour la période de 2022 à 2024 (à l’origine, il était de 1,61 et 1,86 RMB pour la période de 22 à 23 ans). En se référant à des sociétés comparables, nous donnerons à la société 10 fois l’évaluation PE pour la période de 2022, et le prix cible correspondant sera de 16,16 RMB, et nous maintiendrons la cote « détention
Conseils sur les risques: l’incidence répétée de l’épidémie sur le commerce de détail hors ligne et la croissance du commerce électronique sont inférieures aux prévisions.
